Как выглядит доходность в 9% годовых в долларах — на графике выше.

Если бы вы купили акции Южной Кореи в январе 2008 года по 55 долларов за акцию, то при росте до 200 долларов ваша среднегодовая доходность за 18 лет составила бы 7,9% годовых. Плюс дивиденды в среднем 1,3–1,5%: итого 9,2–9,5% годовых.

Хорошая доходность, близкая к рынку акций США, но посмотрите на график. Многие ли из тех кто купил в 2008 году додержали бы до сегодня?

Сначала нужно было пересидеть просадку 56% на старте. Потом 16 лет боковика с 30% падениями. Не выйти на панике 2020 года, не выйти на обещаниях кризиса 2022-го.

Кто-то думает что можно угадать точку входа. Но правда в том, что где бы вы ни покупали в период с 2007 по 2015 (восемь лет), то минимум 10 лет вас бы продолжало болтать в боковике. Десять лет. Пока рядом кто-то с депозитом смотрел бы на вас с довольной улыбкой.

Но актив в конечном счёте делает своё дело. И описанное выше касается абсолютно любого набора акций — не только Южной Кореи.

( Читать дальше )

Недавно ЦБ РФ выпустил аналитическую записку по рынку недвижимости — в ответ на статистику Росстата, который заявил, что разрыв между первичным и вторичным жильём в РФ достиг 63%.

Это, конечно, не так. Разве что для кликабельного заголовка — больше эту цифру никуда не приложишь. А вот из самой записки ЦБ можно вытащить несколько интересных выводов. Ссылка на источник: cbr.ru/Content/Document/File/193895/analytic_note_20260626_dfs.pdf

Если честно, у меня всегда внутри сидело ощущение, что инвестиции в жилую недвижимость — гиблое дело. Номинально она может и растёт, но в реальности ты беднеешь. Ответ на это я нашёл в записке ЦБ. Сам он, конечно, таких выводов не делает — всё исследование затевалось, чтобы объяснить, почему первоначальный взнос должен быть 20%. Но косвенно сделал мне большой подарок.



Посмотрите на график выше. На нём — отрыв цен вторички от текущих цен первички. Серая линия — средняя цена квадрата вторички в зависимости от года постройки. Чтобы обменять квартиру в доме 2000-х на свежую вторичку или первичку, нужно доплатить минимум 25%. А чтобы обменять квартиру в доме 1980-1990-х годов постройки — доплатить придётся уже 50-60% (Москва — не исключение! Для адептов, что в крупных городах точно все не так).

( Читать дальше )

На прошлой неделе я готовился к подкасту, куда меня пригласили поговорить о деньгах (надеюсь скоро поделюсь им). И в ходе подготовки к этому подкасту ведущий сказал, что он давно читал исследование, которое показывает взаимосвязь между долголетием и способностью строить долгосрочные планы. Это меня зацепило и я решил углубиться в этот вопрос. 5 дней я посвятил тому, что читал и копался в нескольких десятках разных исследований. И то, что я получил меня ВПЕЧАТЛИЛО! ВСТУПЛЕНИЕ Способность мысленно жить в горизонте нескольких лет — статистически значимый предиктор продолжительности жизни. Эффект воспроизведен в нескольких независимых длительных исследованиях, включая выборки свыше 11 000 человек и период наблюдения до 65 лет. Ниже — конкретные цифры, точное объяснение психологической черты, которая за это отвечает, разбор механизма, и отдельно — разбор того, куда это приводит применительно к финансовому планированию. В этих исследованиях выделяют 2 важные составляющие, которые сильнее всего влияют на продолжительность жизнь: добросовестность и карьерный успех.

( Читать дальше )

Немного контекста к вчерашнему сообщению.



Посмотрите на график выше. Это денежная масса в России. С 2022 года она выросла в 2 раза. Простыми словами было создано более 65 триллионов новых рублей. Инфляция за это время составила 50%.

Цитата главы ЦБ с последнего заседания, которую вчера разбирал на Sponsr:

«Бюджетная политика на трёхлетнем горизонте будет более стимулирующей, чем ожидалось ранее. Вклад бюджетной политики в увеличение денежного предложения остаётся повышенным, а с учётом пересмотра параметров бюджета — будет больше, чем мы предполагали ранее».

Переводя с языка ЦБ на человеческий: денег напечатают больше чем планировали. Добавьте к этому, что 10 июня правительство тихо приняло поправки в закон, позволяющий занимать в обход условного потолка расходов. Подробно разбирал в лонгриде.
Темпы роста денежной массы сейчас — 13% в год, и темп ускоряется. К концу года добавится ещё 10 триллионов рублей. Вы держите депозит под 14% годовых. Денежная масса растёт на 13% годовых.

( Читать дальше )

Нет денег.

Помните такую популярную фразу из детства? Мам, пап — хочу эту игрушку. Купи, а? Нет денег. Хочу пирожное. Оно слишком дорогое. Нет денег.
И так всякий раз. Нет денег, нет денег, нет денег. В итоге это превращается в мантру, убеждение, ограничение — которые во взрослом состоянии приводят к тому, что человек просто не может тратить деньги на что-то, что хочется, кроме жёсткой необходимости. Ведь денег же нет. Или наоборот — при появлении денег они спускаются на всё подряд, чтобы закрыть тот самый дефицит из детства.

И вот что важно понимать. Учёные из Кембриджского университета ещё в 2013 году выяснили: основные финансовые привычки и установки формируются у ребёнка к семи годам. Не к восемнадцати, когда он впервые открывает карту. Не к двадцати пяти, когда начинает зарабатывать. К семи. Это значит, что каждый раз когда мы говорим «нет денег» — мы не просто отделываемся от неудобного вопроса. Мы буквально программируем то, как этот человек будет думать о деньгах следующие сорок лет.

( Читать дальше )

«Пенсионерка из Санкт-Петербурга отдала мошенникам 160 млн рублей наличными и золотом. Несколько недель ей звонили лжесотрудники ФСБ и других силовых структур, убеждая срочно передать деньги для проверки. Часть средств она получила после продажи доли предприятия умершего мужа. Одного из курьеров задержали, но деньги он успел отправить организаторам схемы.»

Мне кажется, все уже привыкли к таким заголовкам. Правда занятно, читаешь комментарии под такой новостью, и всех беспокоит откуда у пенсионерки столько миллионов?! Шок-контент, друзья! Если не спускать деньги на потребление и показушный статус — стать миллионером к пенсии вполне реальная история. А может и раньше — в этой же новости пенсионерка продала долю в бизнесе покойного мужа (да, кстати, вот вам яркий результат отсутствующей системы наследования и планирования!).

Но в этой новости всех должен волновать не вопрос откуда деньги. А как выстроена личная безопасность.

Расскажу сначала на личном примере, потому что это не абстрактная история.

( Читать дальше )

Советский Союз развалился, но все еще живет и управляет нашими решениями.

Недавно мне прислали ссылку на одно исследование об HNWI (капитал от 1 млн. долларов) и UHNWI (капитал от 30 млн. дол), которое было проведено в России. Это совместная работа Лаборатории исследований рынка инвестиций (ЛИРИ) УК «Альфа-Капитал» и Лаборатории исследований финансовых технологий (ЛИФТ) НИУ ВШЭ, где они не просто обработали зарубежные труды, а самостоятельно провели серию глубоких интервью с владельцами сопоставимых активов. Это действительно заслуживает уважения! И является чем-то уникальным для рынка РФ! Конечно же, я не мог пройти мимо и должен был однозначно прочесть его. Спойлер: исследование оказалось крайне интересным и информативным. Поэтому присаживайтесь поудобнее, материал будет большим, но, без преувеличения, полезным. Будем разбираться, с какими проблемами сталкиваются владельцы капитала в РФ, о чем тревожатся, каковы их когнитивные ловушки и заблуждения, а главное, как с этим бороться.

( Читать дальше )

Буквально недавно всплыл в голове один разговор. Осенью прошлого года клиентка рассказывала, как её подруга, у которой вдруг попёр бизнес, который раньше еле выживал, хвасталась новой брендовой сумочкой и ипотекой на элитную квартиру в центре Питера. Потом машину захотела поменять на представительский класс. И что-то там должно было остаться. Вот это «что-то вроде бы должно остаться» меня тогда повеселило. И с этим остатком надо было что-то сделать. Логично, что клиентка порекомендовала нас. Знаете, какой вопрос поступил первым?

А что там по доходности? Что обещают?

Поставьте сердечко, если не видите в этом ничего такого. Дальше будет пост именно для вас.

Все споры, статьи и исследования в сфере инвестиций крутятся вокруг доходности. Но когда дело касается управления благосостоянием — это становится вторичным. На первый план выходят цели и задачи которые этот капитал должен решать, и личные факторы — семейные, психологические, структурные.

Основная часть денег теряется не из-за того, что ты купил не те акции, а из-за эмоций, плохой структуры, отсутствия планирования, налогов, разводов, низкой ликвидности, отсутствия системы наследования, когда просто нет доступа к активам или их тупо отжимают.

( Читать дальше )

Пузырь! Пузырь!

Свою жизнь с финансами и инвестициями я связал ещё в 2012 году. Скоро мне исполнится 34, и можно сказать, что практически половину жизни я провёл рядом с рынками. За эти годы понял одну важную вещь: нет никакой прямой корреляции между количеством проведённого на рынках времени и итоговой доходностью. Как нет её и между объёмом знаний и результатом.

Но есть важное «но». Если не становишься ретранслятором популистских идей из интернета, то качество решений заметно растёт, а вероятность серьёзных потерь снижается до уровня чёрных лебедей.

У меня всегда была одна сильная черта — я плохо учу готовое, зато хорошо вижу логику. Практически во всём, что создано человеком, она есть. И финансовые рынки — не исключение. Именно поэтому я пришёл к двум моделям, о которых написаны отдельные лонгриды: денежная масса и инфляция. Это то, что всегда было, есть и будет. Всё остальное: P/E, EBITDA, технический анализ — полезные инструменты, но опираться на них как на фундамент бессмысленно. Это я понял на собственном опыте, перепробовав всё.

( Читать дальше )

В последние годы ходит много споров о том, что сравнивать биткоин с золотом — это несерьёзно. Что золото — это ЗО-ЛО-ТО. Тысячелетия истории, редкость, всё такое. А ваш биткоин — просто хлам который взломают.

Я не пытаюсь никого ни в чём убедить. Я хочу только чтобы появились сомнения. Потому что такая позиция — это уверенность. А уверенность, как мы уже разбирали, это уязвимость.

Начну с другой уверенности, которая была ещё лет 5-7 назад. Бриллианты — это же как золото. Сложно добывать, редкие, прекрасно переносят ценность (также говорили? А еще, что они лучшие друзья девушек:)). Но тут произошло неочевидное: бриллианты научились выращивать. Технологии дошли до того, что синтетические бриллианты на 99% соответствуют природным, а стоимость выращивания кратно ниже стоимости добычи. Стоимость бриллиантов упала ниже уровней 2004 года. С учётом инфляции за этот период — это вообще катастрофа. Люди которые покупали бриллианты в 2004 году с полной уверенностью в их исключительности — сейчас достаточно сильно грустят.

( Читать дальше )