Когда инвестор говорит «инвестирую в золото», чаще всего он имеет в виду цену металла: слитки, ОМС, биржевые инструменты, ETF или акции добытчиков. Но есть и другой уровень — бизнес вокруг вторичного предложения золота.

Речь о металле, который уже был добыт и находится в городской экономике: в ювелирных изделиях, электронике, производственных остатках. Чтобы он вернулся в организованный оборот, нужны не только высокая цена золота и желание владельца продать украшение. Нужны оценка, понятная сделка, комплаенс, сбор, логистика, аффинаж и учет.

В новой колонке для РБК Компании Дмитрий Плущевский, основатель АО «Голдекс», разбирает urban mining — «городскую добычу» — как отдельный источник вторичного предложения металла. Главный тезис: рудник работает с недрами, а urban mining — с уже добытым золотом, которое можно вернуть в экономику через технологическую и операционную инфраструктуру.

АО «Голдекс» развивает такой сегмент во вторичном обороте золотых и серебряных ювелирных изделий через сеть золотоматов GOLDEXROBOT.

 

• 7 кг золота 585-й пробы приобретено у клиентов: +128,6% год к году и +6,6% к июлю.

• 4,26 кг серебра 925-й пробы приобретено у клиентов: +252,3% год к году и +12,2% к июлю.

• 29 млн рублей выплачено клиентам за золото и серебро: +208,4% год к году и +11,6% к июлю.

• 1 092 уникальных клиента: +190,4% год к году и +12,0% к июлю.

• 1 622 сделки: +134,7% год к году и +10,4% к июлю.

• 39,7% — маржа к учетной цене золота Банка России, максимальное значение за период наблюдения компании.

С начала 2026 года объем золота 585-й пробы, приобретенного сетью у клиентов, вырос с 3,5 кг в январе до 7 кг в августе. Число уникальных клиентов за этот период увеличилось с 573 до 1 092.

Для инвесторов эти цифры показывают, как меняется фактический объем операций сети: сколько клиентов обращаются в сервис, сколько сделок совершается и какой объем золота и серебра приобретается у населения.

Подготовили новую статью на РБК— обзор способов инвестировать в золото: от слитка и ОМС до биржевых фондов, золотодобывающих акций и инфраструктурных ЗПИФов.

Разобрали, что именно покупает инвестор в каждом случае, откуда возникает финансовый результат и почему одинаковый рост цены золота не дает одинаковый результат для разных инструментов.

Главный вывод статьи: рост цены золота сам по себе еще не объясняет, что происходит с инвестиционным результатом.

• У владельца слитка он зависит от движения цены металла, спреда между покупкой и обратным выкупом и условий хранения.

• У владельца ОМС, спота или БПИФ — от того, насколько конкретный инструмент повторяет цену золота с учетом комиссий, спредов и особенностей своей конструкции.

• У акционера золотодобытчика — не только от котировок металла, но и от себестоимости, капзатрат, качества запасов, долговой нагрузки, валютных факторов и управления.

• У пайщика инфраструктурного фонда цена золота — лишь один из факторов. Не менее важны спрос, работа оператора, качество локаций, операционные расходы, логистика, договорная структура и ограничения ликвидности.

Генеральный директор «Голдекс Ритейл» Евгений Городилов рассказал в интервью РБК, как развивается сеть золотоматов GOLDEXROBOT: как мы выбираем локации, тестируем форматы, оцениваем эффективность точек и принимаем решения на данных.

За время развития сети мы протестировали 53 локации в 18 городах. Этот опыт важен не только для операционной команды: он формирует основу для следующего этапа — масштабирования сети от десятков к сотням золотоматов.

Отдельно в расширенной версии интервью на сайте компании рассказываем о ЗПИФ комбинированном «Золотоматы-1».

Фонд приобретает золотоматы и лицензии на ПО, а затем передает их в аренду «Голдекс Ритейл». Мы выступаем оператором сети: выбираем локации, запускаем точки, обеспечиваем маркетинг, клиентский сервис и операционную эффективность.

Таким образом ЗПИФ комбинированный «Золотоматы-1»— это инвестиционная инфраструктура для масштабирования уже проверенной модели GOLDEXROBOT.

ЗПИФ комбинированному «Золотоматы‑1» осталось привлечь 91 млн рублей до целевых 265 млн, при этом заявок от квал‑инвесторов уже подано больше, чем целевой объем фонда. Рост фонда опирается на операционные результаты сети GOLDEXROBOT: по итогам первого квартала 2026 года сеть выросла на 93%, фактический выкуп металла на точку — 240 г в месяц против 160 г в базовой модели, а за первое полугодие 2026 года клиентам выплачено 148 млн рублей, выкуплено 32 кг золота и 23 кг серебра, прибыль почти в 3,5 раза выше прошлого года.

В фонд зашла УК «Восток‑Запад» (портфель >30 млрд рублей), а к продажам паев квал‑инвесторам подключилась ИФК «Солид Инвестиции» (активы >900 млрд рублей, >15 тыс. клиентов), что расширяет каналы дистрибуции среди HNWI и family offices. 

В рамках фонда и согласно планам уже установлен первый золотомат – в ТРЦ «Авиапарк» в Москве. Также авансировано производство еще 22 аппаратов, сеть расширяется по регионам (Урал, Санкт‑Петербург, Казань, Нижний Новгород), а общая инвестиционная программа до 2033 года превышает 4,4 млрд рублей и предполагает создание сети из 800+ золотоматов. 

Инвесторы все чаще уходят из «бумажных» инструментов в реальные активы — недвижимость, оборудование, отраслевую инфраструктуру. В новой колонке на РБК Компании мы смотрим на этот сдвиг глазами инвестора и разбираем, почему во многих кейсах инфраструктурный фонд оказывается рациональнее прямого владения «железом» — если учитывать не только доходность, но и ликвидность, операционные риски, диверсификацию и юрконструкцию.

В качестве примера рассматриваем, в том числе, сеть золотоматов и ЗПИФ комбинированный «Золотоматы‑1»: фонд покупает парк автоматов, сдает их в аренду АО «Голдекс Ритейл» и делит операционную прибыль сети с пайщиками, превращая одиночный объект в инфраструктурный поток кэшфлоу.

Читайте статью на РБК Кирилла Харыбина, руководителя инвестиционного направления «Голдекс Ритейл»; структуру фонда, параметры входа и комплект документов можно посмотреть на лендинге ЗПИФ комбинированный «Золотоматы‑1» на сайте УК «Финстар Капитал»:

АО «Голдекс Ритейл» подвело итоги первого полугодия 2026 года по сети золотоматов GOLDEXROBOT: клиентам выплачено 148 млн ₽ за «городскую добычу» золота и серебра, а операционные показатели выросли кратно год‑к‑году. За шесть месяцев через автоматы выкуплено 32 кг золота Au585 и 23 кг серебра Ag925; объем скупки золота вырос на 131%, серебра — на 136%, а число уникальных клиентов — на 151% относительно аналогичного периода прошлого года.

Июнь стал пиковым месяцем: сеть из 24 аппаратов выкупила свыше 6 кг ювелирного золота и 5 кг серебра, выплаты населению достигли 26,2 млн ₽ против 5,7 млн ₽ годом ранее, а база клиентов почти утроилась. Локации в Воронеже, Уфе, Волгограде, Саратове и Ярославле дали более 20% объема всей сети, что хорошо ложится в уже описанную на Smart‑Lab географию «лучших точек» и концентрацию доходности на сильных локациях.

Для ЗПИФ комбинированного «Золотоматы‑1» эти цифры — продолжение тренда, который мы уже обсуждали:

В рамках этой роли он будет участвовать в формировании и реализации комплексной стратегии развития розничного рынка драгоценных металлов в РФ с горизонтом до 2036 года.

Ключевой фокус — сместить деятельность Союза с узкого представления интересов добывающих компаний в сторону интересов российских граждан как розничных инвесторов. По словам Плущевского, задача — не «продавить» один удобный для кого‑то инструмент, а сделать так, чтобы у частного инвестора был максимально широкий и легальный набор опций: физические слитки и монеты, обезличенные металлические счета, биржевые и цифровые инструменты, привязанные к золоту, и т.д.

Для АО «Голдекс» и АО «Голдекс Ритейл» (оператора сети золотоматов автоматизированных комплексов GOLDEXROBOT по обратному выкупу драгоценных металлов у населения) это означает прямое участие в выработке «правил игры» на рынке, на котором компания уже несколько лет отрабатывает операционную модель. Сеть

ЗПИФы и вообще «альтернативы» в портфеле частного инвестора — тема, вокруг которой до сих пор много мифов и мало нормальной методологии. Чаще всего это выглядит так: кто‑то показывает презентацию с IRR 30–35% годовых, словом «реальные активы» и красивыми фотографиями — и дальше решение принимается на эмоциях, а не через разбор модели и риска.

В колонке на РБК Компании разбираем, как на самом деле вписывать ЗПИФы и другие альтернативные стратегии в портфель частного и HNWI‑инвестора:

• почему классическое «60/40» уже не работает в старом виде;

• какое место могут занимать ЗПИФы и закрытые фонды в структуре портфеля (в цифрах, а не абстрактно);

• по каким признакам отсекать «фонды под продукт» и на что смотреть в презентации: активы, договоры, деньги, стресс‑сценарии, команда.

Отдельно — практический чек‑лист вопросов к УК, который можно приложить к любой презентации закрытого фонда, чтобы понять, за что вы реально получаете премию за неликвидность, а где вам просто продают красивую историю.

Продолжаем публикацию серии «Как устроен ЗПИФ комбинированный “Золотоматы-1”». Во втором материале Евгений Городилов, генеральный директор АО «Голдекс Ритейл», отвечает на вопросы инвесторов по базовым параметрам фонда: с каких сумм имеет смысл заходить, на какой реальный срок фиксируется капитал и какие заложены сценарии ликвидности — от частичной продажи паев до опционов на выкуп и перспективы биржевого обращения после набора 265 млн руб.

Фонд изначально структурирован как семилетний инструмент с минимальным входом от 1 млн руб., квартальными выплатами дохода и несколькими «вехами» по выходу, но без возможности «забрать деньги в любой момент» — это принципиально долгосрочная история с фиксированными правилами. Материал построен на живых диалогах с инвесторами и помогает быстро понять, насколько такая конструкция вписывается в вашу стратегию по аллокации капитала и толерантность к риску.

Тем, кто рассматривает закрытые фонды как инструмент для участия в инфраструктурных проектах, будет полезно детально посмотреть, как устроен ЗПИФ комбинированный «Золотоматы‑1» и связанный с ним опционный контур выкупа инвестиционных паев.