Сейчас очень непростой период на российском фондовом рынке. Каким должен быть идеальный портфель инвестора? Сырье, акции, облигации, фонды ликвидности или американский рынок? Разбираемся в новом выпуске «Итогов недели» вместе с Ярославом Кабаковым и Владимиром Цыбенко.
Выпуск также доступен в YouTube и «ВК Видео».
Смотрите до конца, пишите комментарии под постом и не забывайте о лайках!
Подписывайтесь на наш телеграм-канал @finam_invest
В первую очередь рост выручки и EBITDA связан с увеличением объёмов экспорта. В частности, в первом полугодии на 27% г/г вырос экспорт газа в ЕС, что связано с низкой базой прошлого года. Также планово наращивались поставки в Китай и Среднюю Азию. Дополнительную поддержку результатам оказал более слабый рубль и выросшие показатели нефтяного направления. Кроме того, сказалась консолидация результатов «Сахалинской Энергии» после покупки доли в 27,5%.
Свободный денежный поток остался в отрицательной зоне, однако FCF, скорректированный на изменения в оборотном капитале, стал положительным, составив 137 млрд руб. Этот фактор вместе с консолидацией доли в «Сахалинской Энергии» позволил долговой нагрузке опуститься до 2,4 Чистый долг/EBITDA. Полагаем, что до конца года сокращение долговой нагрузки может продолжиться.
Аналитики «Финама» подтверждают рейтинг «Покупать» акциям «ЛУКОЙЛа» и сохраняют целевую цену на уровне 8 395 руб.
Потенциал роста составляет 33,4%. Вышедшая отчетность нефтяника за полугодие продемонстрировала уверенный рост выручки и EBITDA в годовом выражении, а основные показатели умеренно превзошли консенсус. Что более важно, дивидендная доходность «ЛУКОЙЛа» за полугодие, по нашим оценкам, может составить от 7,9% до 9,1% в зависимости от нормы выплат, а доходность за весь год может превысить 17% — одно из наиболее высоких значений на российском рынке. Кроме того, «ЛУКОЙЛ» оценивается всего в 1,8 EV/EBITDA 2024E и имеет денежную кубышку, эквивалентную 26% от капитализации, что позволяет компании выигрывать от повышенных процентных ставок. На фоне сочетания данных факторов продолжаем считать акции «ЛУКОЙЛа» одними из фаворитов в секторе.
Компания представила сильную отчетность по итогам первого полугодия 2023 года. Во втором полугодии выручка выросла на 20,2% г/г, до 4 334 млрд руб., EBITDA — на 13,1% г/г, до 985 млрд руб. Чистая прибыль акционеров увеличилась на 4,6% г/г, до 590 млрд руб. Отметим, что прибыль и EBITDA практически совпали с нашим прогнозом, но оказались выше консенсуса.
Изображение от krakenimages.com на Freepik
В двадцатых числах августа индекс доллара опустился до 101,0 – это минимальный уровень с начала января 2024 г. То есть к августу индекс доллара нивелировал весь тот 4,5% рост, который он показывал с начала года по середину июня. Многое здесь зависело от ожиданий инвесторов по ставке ФРС: если в июне руководство американского банковского регулятора считало, что до конца 2024 г. можно ждать в лучшем случае один этап снижения fed funds rate, то уже к августу большинство членов FOMC полагало, что в сентябре пришло время для ее снижения.
Участники рынка полагают, то до конца этого года ФРС в общей сложности может снизить ставку 2-3 раза. До конца 2024 г. пройдет еще три заседания американского ЦБ: 17-18 сентября; 6-7 ноября и 17-18 декабря. От ближайшего заседания ФРС все ждут снижения ключевой ставки как минимум на 25 б.п. С вероятностью около 50% (согласно данным ресурса FedWatch от CME Group) в ноябре fed funds rate может быть снижена как минимум еще на 25 б.п. В декабре ожидается, что ставку ФРС могут снизить еще на такую же величину до 4,5-4,75%.
До конца недели свои отчеты по МСФО за полугодие или второй квартал представят «Лукойл», «Роснефть», «Газпром» и «Транснефть». Некоторые из данных отчетов позволят оценить базу для выплаты промежуточных дивидендов.
29 августа отчетность по МСФО за полугодие представит «Лукойл». На финансовые результаты компании в первом полугодии негативно повлиял ремонт на Нижегородском НПЗ после инцидента в начале года, а также снижение маржинальности нефтепереработки в целом, в связи с чем основные показатели могут оказаться хуже, чем по итогам II полугодия 2023 года, однако все равно заметно выше, чем в прошлом году. По нашим оценкам, выручка нефтяника по итогам полугодия может вырасти на 16,2% (г/г) до 4 191 млрд руб., EBITDA — на 12,0% (г/г) до 975 млрд руб., а чистая прибыль может увеличиться на 4,1% (г/г) до 587 млрд руб. Также инвесторы будут ждать возможных новостей относительно прогресса в выкупе акций у нерезидентов с дисконтом. Если выкупа пока не будет, то дивиденды «Лукойла» за полугодие, по нашим расчетам, могут составить около 550 руб. на акцию, что соответствует доходности в 8,3%.
До конца недели свои отчеты по МСФО за полугодие или второй квартал представят «Лукойл», «Роснефть», «Газпром» и «Транснефть». Некоторые из данных отчетов позволят оценить базу для выплаты промежуточных дивидендов.
29 августа отчетность по МСФО за полугодие представит «Лукойл». На финансовые результаты компании в первом полугодии негативно повлиял ремонт на Нижегородском НПЗ после инцидента в начале года, а также снижение маржинальности нефтепереработки в целом, в связи с чем основные показатели могут оказаться хуже, чем по итогам II полугодия 2023 года, однако все равно заметно выше, чем в прошлом году. По нашим оценкам, выручка нефтяника по итогам полугодия может вырасти на 16,2% (г/г) до 4 191 млрд руб., EBITDA — на 12,0% (г/г) до 975 млрд руб., а чистая прибыль может увеличиться на 4,1% (г/г) до 587 млрд руб. Также инвесторы будут ждать возможных новостей относительно прогресса в выкупе акций у нерезидентов с дисконтом. Если выкупа пока не будет, то дивиденды «Лукойла» за полугодие, по нашим расчетам, могут составить около 550 руб. на акцию, что соответствует доходности в 8,3%.
Аналитики «Финама» опубликовали новую стратегию по финансовому сектору. Вот ключевые тезисы:
1️⃣ Акции банковского сектора в нынешнем году смотрятся в целом довольно уверенно. В США бумаги отрасли показали неплохой подъем, примерно на уровне индекса S&P 500, а в Европе и Китае существенно опередили широкий рынок. Исключением стала РФ, где бумаги кредиторов не смогли избежать недавней распродажи и вместе с рынком и ушли в минус с начала года.
2️⃣ Финансовые результаты американских банков во II квартале оказались неплохими, с превышением прогнозов по прибыли и выручке у большинства ведущих кредиторов. Чистые процентные доходы банков оставались под давлением из-за ослабления показателя чистой процентной маржи на фоне опережающего роста стоимости фондирования, однако это было с избытком компенсировано существенным ростом поступлений в инвестбанковских подразделениях. Тем временем результаты недавних стресс-тестов показали, что крупнейшие банки США могут пережить серьезный спад в американской экономике без снижения показателей достаточности капитала ниже критических значений. На таком фоне ряд банков объявили об увеличении дивидендов.
Аналитики «Финама» опубликовали новую стратегию по финансовому сектору. Вот ключевые тезисы:
1️⃣ Акции банковского сектора в нынешнем году смотрятся в целом довольно уверенно. В США бумаги отрасли показали неплохой подъем, примерно на уровне индекса S&P 500, а в Европе и Китае существенно опередили широкий рынок. Исключением стала РФ, где бумаги кредиторов не смогли избежать недавней распродажи и вместе с рынком и ушли в минус с начала года.
2️⃣ Финансовые результаты американских банков во II квартале оказались неплохими, с превышением прогнозов по прибыли и выручке у большинства ведущих кредиторов. Чистые процентные доходы банков оставались под давлением из-за ослабления показателя чистой процентной маржи на фоне опережающего роста стоимости фондирования, однако это было с избытком компенсировано существенным ростом поступлений в инвестбанковских подразделениях. Тем временем результаты недавних стресс-тестов показали, что крупнейшие банки США могут пережить серьезный спад в американской экономике без снижения показателей достаточности капитала ниже критических значений. На таком фоне ряд банков объявили об увеличении дивидендов.
Финам Брокер, а вы принесли мне соболезнования и на этом всё? Проблему решать не собираетесь?
Прошло пять дней, а доступ в ЛК так и не восст...
Сейчас зашёл в приложение финам трэйд, котировки указаны абсолютно не корректно, разброд полный.К примеру по индексу MOEX,Si9.24.
На этой неделе «Делимобиль» представил противоречивый отчет за 1П 2024, где превзошел ожидания аналитиков «Финама» по выручке, однако сократил свою рентабельность по ключевым финансовым показателям и нарастил отрицательное значение свободного денежного потока.
Это произошло за счет необходимости проведения капитальных затрат быстрее плана, в связи с ростом популярности каршеринга. Компания заявляет, что пик капитальных затрат проходит, а эффект от них будет уже заметен по итогам 2025 года. Эксперты «Финама» все так же считают акции «Делимобиля» достойными внимания для долгосрочных инвесторов, но стоит учитывать риск, что они могут продолжить снижение вплоть до конца года на фоне неопределенности с ДКП, которая сильно влияет на бизнес компании.
Аналитики «Финама» подтверждают рейтинг «Покупать» по акциям «Делимобиля», но понижают целевую цену акций с 423 руб. до 333 руб. на горизонте 12 мес. Потенциал роста от текущих уровней превышает 41%.
Бизнес российских угольных компаний находится под ударом. Минфин и Минэкономики выступают за возвращение к взиманию пошлин на вывоз энергетического угля и антрацита. Уже 31 августа действие моратория на курсовую экспортную пошлину на эту продукцию может прекратиться. Как сообщила сегодня утром газета «Коммерсантъ», 22 августа власти России на совещании обсудят эту тему.
Участники рынка не согласны с предложением властей возобновить экспортные пошлины, отмечая падение прибыли в более чем 30 раз за год. В целом за первые пять месяцев 2024 года прибыль отрасли сократилась до 8 млрд рублей против 248 млрд годом ранее. Кроме того, по данным «Ведомостей», в середине 2024 года доля убыточных угольных компаний в стране превысила 50%.
Какой исход наиболее вероятен — продление моратория или возобновление экспортных пошлин? Как Китай вредит в части прибыли угольщиков? Что делать с акциями наиболее ярких представителей этого сектора — «Мечела» и «Распадской»?
Бизнес российских угольных компаний находится под ударом. Минфин и Минэкономики выступают за возвращение к взиманию пошлин на вывоз энергетического угля и антрацита. Уже 31 августа действие моратория на курсовую экспортную пошлину на эту продукцию может прекратиться. Как сообщила сегодня утром газета «Коммерсантъ», 22 августа власти России на совещании обсудят эту тему.
Участники рынка не согласны с предложением властей возобновить экспортные пошлины, отмечая падение прибыли в более чем 30 раз за год. В целом за первые пять месяцев 2024 года прибыль отрасли сократилась до 8 млрд рублей против 248 млрд годом ранее. Кроме того, по данным «Ведомостей», в середине 2024 года доля убыточных угольных компаний в стране превысила 50%.
Какой исход наиболее вероятен — продление моратория или возобновление экспортных пошлин? Как Китай вредит в части прибыли угольщиков? Что делать с акциями наиболее ярких представителей этого сектора — «Мечела» и «Распадской»?
Личный кабинет в вебе только у меня не работает?
В понедельник на рынке золота наблюдалась краткосрочная коррекция. Цена на желтый металл упала ниже $2486 за тройскую унцию, однако дальше этой отметки ситуации для медведей не продвинулась. В настоящее время мы вновь наблюдаем продолжение роста на рынке. Цена находится уже выше отметки в $2520.
World Gold Council (WGC) выпустил свой очередной апдейт по ситуации на рынке золота в Индии. Краткое содержание отчета следующее:
Поскольку ретеста отметки $2470 за унцию, о котором мы писали вчера, так и не произошло, а произошел менее значительный откат цены с последующим ростом, то пока об этом сценарии можно временно забыть.
В новом выпуске нашего шоу подводим итоги прошедшей недели, в фокусе внимания — динамика рубля, отчеты Совкомбанка и X5, перспективы ОФЗ и китайской экономики.
Выпуск также доступен в YouTube и «ВК Видео».
Смотрите до конца, пишите комментарии под постом и не забывайте о лайках!
Подписывайтесь на наш телеграм-канал @finam_invest
В новом выпуске нашего шоу подводим итоги прошедшей недели, в фокусе внимания — динамика рубля, отчеты Совкомбанка и X5, перспективы ОФЗ и китайской экономики.
Выпуск также доступен в YouTube и «ВК Видео».
Смотрите до конца, пишите комментарии под постом и не забывайте о лайках!
Подписывайтесь на наш телеграм-канал @finam_invest
На фоне в целом позитивной экономической конъюнктуры в России Сбер в этом году продолжает весьма уверенно смотреться в финансовом плане, несмотря на сложную операционную среду. Так, его чистая прибыль во II квартале увеличилась на 10,1% г/г, до 418,7 млрд руб., при рентабельности капитала (ROE) на высоком уровне 25,9%. Банк показал заметный рост доходов по основным направлениям деятельности при неплохом контроле над операционными расходами и снижении стоимости риска, качество активов и показатели достаточности капитала остаются на высоком уровне.
По итогам 2023 года Сбер выплатил в виде дивидендов рекордные 752 млрд руб., или 33,3 руб. на акцию каждого типа. По нашим оценкам, дивиденды за 2024 год могут достичь 35,9 руб. на АО и АП, что соответствует высокой дивдоходности в районе 12,7% по акциям обоих типов.
Совет директоров «Татнефти» рекомендовал выплатить 38,2 руб. дивидендов на акцию по итогам первого полугодия 2024 года при консенсусе в 33,8 руб. Доходность выплаты может составить 6,2 % на а.о. и 6,3% на а.п.
Объём дивидендов соответствует примерно 75% прибыли по РСБУ за полугодие. С одной стороны, это больше, чем 50% прибыли, которые компания выплатила по итогам первого полугодия 2023 года. С другой, по итогам 2024 года пэйаут составил около 85% прибыли по РСБУ, что ограничивает позитив от более высоких дивидендов.
На наш взгляд, с учётом потребности бюджета Татарстана в деньгах и нулевого чистого долга у «Татнефти» норма выплат нефтяника по итогам всего года может составить даже больше 75% прибыли по РСБУ. В таком сценарии, ожидаем, что суммарный дивиденд компании по итогам года может составить около 100 руб. на акцию, что соответствует 16,3% доходности на а.о. и 16,4% на а.п. — высокое значение для сектора и рынка в целом. При этом отметим, что неопределенность относительно будущего пэйаута остаётся высокой.
В четверг, 8 августа, VK раскрыла финансовые результаты по МСФО за 1 полугодие 2024 года. Выручка группы компаний увеличилась на 23% г/г и достигла 70,2 млрд руб. Основным источником роста стала выручка от онлайн-рекламы, которая увеличилась на 20% г/г, до 42 млрд руб.
Несмотря на рост аудитории и выручки, VK удвоила чистый убыток – до 24,6 млрд руб. за счет роста операционных и финансовых расходов, которые продолжают увеличиваться на фоне инфляции и высокой ключевой ставки. Финансовые расходы выросли на 74% и составили 12,35 млрд рублей. Итоговая рентабельность по EBITDA составила всего 0,4%. По состоянию на 30 июня 2024 года соотношение долг/капитал составило 2,33.
Рыночные аналитики оценили результаты компании как слабые. После раскрытия отчетности акции группы упали на 2%. Пока «ВКонтакте» не помогает даже снижение конкуренции, наиболее заметным проявлением которой стало замедление YouTube.
По мнению Дмитрия Баженова, основателя и автора проекта Finrange, блокировка YouTube может привести к увеличению доходов VK, но не к росту рентабельности бизнеса.
