Это приблизит нас еще на один шаг, на огромный шаг, к созданию цифровой валюты центрального банка (CBDC). Хотя FedNow не обязательно является цифровой валютой центрального банка, это инфраструктура, позволяющая Федеральному резерву внедрить CBDC в будущем, и даже мейнстримные СМИ намекают, что настоящая цифровая валюта центрального банка это следующий шаг для Федеральной резервной системы.

Подробно смотрите в видео:

Фондовому рынку будет трудно выйти из своей модели удержания. «Ястребиные» шаги ФРС пока не были такими серьезными, но в любом случае вряд ли можно будет набрать большой импульс роста, даже если бы произошел «голубиный разворот».

В текущем сценарии нужно, чтобы прибыль не разочаровала, и в то же время инфляция стала менее серьезной, и мы могли бы увидеть, как рынок переоценит (скажем) 4% ставку по федеральным фондам обратно до 3%.

В сочетании с ожиданиями роста прибыли на 10% и конечной ставке ниже 3% (по аналогии с прошлыми циклами ужесточения, вызванными инфляцией), это можно было бы назвать рынком Goldilocks. Не слишком хорошо — не слишком плохо.

И в таком состоянии, если бы это произошло, то плохих новостей (или низких ожиданий) было бы недостаточно, чтобы питать бычий рынок. В то же время, как рынок не способен на рост, он также не рассчитан и на катастрофу, даже после сокращения на 10 пунктов в скользящем коэффициенте P/E, это просто где-то посередине.

Мы, вероятно, недалеко от нижней границы того, что может стать продолжительным торговым диапазоном, но пока не видно катализатора для устойчивого роста. При текущем форвардном P/E рост прибылей уже учтен в рынке.

( Читать дальше )

Сегодня мы проанализируем текущие попытки политиков обуздать инфляцию цен за счет разрушения спроса и почему этот подход вряд ли сработает так, как они думают.

Дилемма Федеральной резервной системы сегодня

США и остальной мир сталкиваются с серьезной инфляцией, отчасти из-за нехватки нефти и газа, сырья, продуктов переработки и различной инфраструктуры по сравнению с тем, что в настоящее время необходимо для роста экономики.

А поскольку сырьевые товары представляют собой глобальный рынок с точки зрения спроса и предложения, эти высокие цены затрагивают почти все страны мира, вне зависимости от того, применяли они значительные фискальные стимулы или нет.

Кроме того, в настоящее время нет большой дефляционной силы, такой как расширение рабочей силы в Китае или другие вещи, которые могли бы компенсировать рост денежной массы.

Однако, в отличие от 1970-х годов, в настоящее время в системе существует огромная задолженность по отношению к ВВП как в частном секторе, так и на федеральном уровне.

( Читать дальше )

Чтобы рынок восстановил бычий темп, прибыль должна увеличиться и/или стоимость капитала должна снизиться. Доходы выглядят хорошо, но рост прибыли замедляется.

Если стоимость капитала снизится, это будет говорить о том, что экономика дает сбой и требует «голубиного поворота» со стороны ФРС.

Предельная ставка ФРС на уровне 3% едва превышает нейтральную.

Любое ощутимое ослабление экономики, достаточно серьезное для того, чтобы убрать из уравнения дальнейшее повышение ставок, также может поставить под угрозу весь нарратив о росте прибыли.

Более низкий числитель в модели DCF при более низком знаменателе, по-прежнему указывает на то же самое. В рецессии упадет как доходы и прибыль, так и стоимость капитала.

Так что, вероятно, в лучшем случае это удерживающая модель, но этого недостаточно для нового бычьего рынка.

Подробно смотрите в видео:

( Читать дальше )

Есть одно интересное наблюдение, что дальнейшее развитие фондового рынка США может происходить по послевоенному сценарию, как это было после 2 мировой войны, с 1945 по 1949 годы.

Однако, есть и различия. Цена следует за прибылью (хотя в моменты перегиба она часто опережает прибыль). Прибыль – это основа рынка. Этот фундамент должен держаться. Очевидно, что проблема для рынка заключается в том, что мы достигли справедливой стоимости только что на недавнем минимуме (16,2x по форвардному EPS), и это уже предполагает справедливую стоимость, что должно означать, что прибыль вырастет на 10% в течение следующего года.

Это может случиться, но вот в чем проблема: чтобы отсюда рынок имел более высокий мультипликатор P/E (что будет означать рост котировок), потребуется (1) рост прибыли более чем на 10% или (2) снижение стоимости капитала. Ни один из этих сценариев сейчас не кажется очень вероятным, и уж точно не одновременно оба этих сценария. Отсюда и идея, что и роста котировок мы можем долго не увидеть.

( Читать дальше )

Технический анализ в целом, и волновой анализ в частности, как его краеугольная часть, это инструмент, который дает вам точное понимание обстановки на рынке, куда в моменте движется рыночный импульс, и повлияли ли те или иные события на рынок или нет. 

Если вы думаете, что американская или европейская экономика движется в плохом направлении, а все свидетельства указывают на это, то китайцы идут по тому же пути, только впереди всех.

Если вы думаете, что американская или европейская экономика движется в плохом направлении, а все свидетельства указывают на это, то китайцы идут по тому же пути, только впереди всех.

Многие сейчас сходятся во мнении, что акцент инвесторов в текущем цикле сместится на компании, которые могут легко корректировать свои бизнес-модели, а также на компании, которые могут повысить эффективность за счет снижения затрат на энергию и рабочую силу.

Существует рынок стейблкоинов, где практически нет риска и можно зарабатывать процент за предоставление ликвидности в твердой валюте, это как если бы вы отдали доллары на биржу, чтобы их меняли на другие валюты, и вы получали часть от комиссии, и в любой момент могли бы забрать свои доллары с биржи гарантированно обратно.