комментарии КИТ Финанс Брокер на форуме

Вы ещё считаете доходность после налогов? Минфин вносит изменения


Минфин внёс бюджетный пакет и поправки в Налоговый кодекс. Рынок отреагировал сразу: индекс Мосбиржи упал на 1,3%, до 2300 пунктов.

📌 Ознакомиться с законопроектом можно на официальном сайте Минфина.

Что меняется для инвесторов:

✔️ Дивиденды, проценты по вкладам и доходы от операций с бумагами объединят с основной налоговой базой. Ставка станет прогрессивной: от 13% до 22%. Порог по вкладам 1 млн руб. сохраняется.

✔️ ПИФы обяжут платить 15% с пассивных доходов. Если вы на ИИС, зачёт налога фонда пока неочевиден. Прямое владение бумагами может оказаться выгоднее.

✔️ Для части горно-металлургического комплекса налог на сверхприбыль — 30%, для золота — 20%.

Льготы ЛДВ и ИИС сохраняются, но дивиденды и купоны они не освобождают.

Теперь о главном противоречии. Павел Веревкин, руководитель аналитического отдела «КИТ Финанс», в комментарии Forbes отмечает:

«Чем ниже доходность акций после налогов, тем большую премию за риск требует инвестор. Это давит на оценки компаний и усложняет привлечение капитала через IPO и SPO.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Вы ещё считаете доходность после налогов? Минфин вносит изменения


Минфин внёс бюджетный пакет и поправки в Налоговый кодекс. Рынок отреагировал сразу: индекс Мосбиржи упал на 1,3%, до 2300 пунктов.

📌 Ознакомиться с законопроектом можно на официальном сайте Минфина.

Что меняется для инвесторов:

✔️ Дивиденды, проценты по вкладам и доходы от операций с бумагами объединят с основной налоговой базой. Ставка станет прогрессивной: от 13% до 22%. Порог по вкладам 1 млн руб. сохраняется.

✔️ ПИФы обяжут платить 15% с пассивных доходов. Если вы на ИИС, зачёт налога фонда пока неочевиден. Прямое владение бумагами может оказаться выгоднее.

✔️ Для части горно-металлургического комплекса налог на сверхприбыль — 30%, для золота — 20%.

Льготы ЛДВ и ИИС сохраняются, но дивиденды и купоны они не освобождают.

Теперь о главном противоречии. Павел Веревкин, руководитель аналитического отдела «КИТ Финанс», в комментарии Forbes отмечает:

«Чем ниже доходность акций после налогов, тем большую премию за риск требует инвестор. Это давит на оценки компаний и усложняет привлечение капитала через IPO и SPO.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Важное на долговом рынке

Росстат опубликовал данные по инфляции:
▫️ С 15 по 21 сентября — 0,06% (неделей ранее — 0,02%)
▫️ С начала года — рост цен на 4,81%
▫️ Годовая инфляция замедлилась до 6,26%

Вчера Минфин разместил ОФЗ-ПД 26249 (2032 г.) на 113,5 млрд ₽ под 16,14% и 26253 (2038 г.) на 15,3 млрд ₽ под 16,44%.

Размещения 26249 приостановлены — весь доступный остаток выпуска был размещён на вчерашнем аукционе. Возвращение на аукционы возможно, если Минфин расширит лимит выпуска.

На первичный рынок выходят 👇🏻

ЛОЭСК 001P-01
• Купон — фиксированный, не выше 18,5%, период 30 дней
• Срок — 3 года, оферта put через 2 года
• Рейтинг — A.ru
• Сбор заявок — до 24.09

Атомэнергопром 001P-18
• Купон — фиксированный в юанях, 8,5–8,75%, период 91 день
• Срок — ~1,5 года
• Рейтинг — AAA
• Сбор заявок — до 25.09

СФО ТБ-11
• Купон — фиксированный, до 16,5%, период 30 дней
• Срок — расчетная дюрация ~1,3 года

Авто-репост. Читать в блоге >>>

ДОМ.РФ (DOMRF): сильные результаты за 8М26 — ориентир 117 млрд руб. сохраняется

 

ДОМ.РФ продолжает показывать одни из наиболее сильных результатов в российском финансовом секторе.

За 8М26 чистая прибыль выросла на 40% г/г, до 76,6 млрд руб., операционные доходы — на 38%, а ROE составил 23,6%.

Только за август компания заработала около 10 млрд руб. Стоимость риска (COR) традиционно остается низкой — 0,7%, CIR снизился до 24,1%.

Менеджмент рассчитывает на выполнение годовых финансовых целей; ранее ориентир по чистой прибыли на 2026 год был повышен до 117 млрд руб. Текущий результат соответствует уже примерно 65% годового прогноза. Для его выполнения за оставшиеся четыре месяца необходимо заработать около 40 млрд руб., или в среднем 10 млрд руб. в месяц — примерно на уровне августовского результата.

По сочетанию темпов роста и рентабельности капитала ДОМ.РФ выглядит сопоставимо со Сбером, при этом оценка также близка: около 3,3x P/E и 0,7x P/B исходя из ожидаемых результатов 2026 года. При прогнозной прибыли 117 млрд руб. и payout 50% расчетный дивиденд составляет около 325 руб. на акцию, что соответствует форвардной дивидендной доходности около 15,5% на текущих уровнях.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Нефть, ад и санкции: техническая коррекция на фоне санкционного шторма

В последние дни рынок нефти оказался между двух огней: с одной стороны — технические сигналы, указывающие на возможную коррекцию, с другой — новостной фон, который может в любой момент развернуть движение. Давайте разберёмся, что происходит.

Техническая картина: Brent у сопротивления

Вчера Brent снова не смогла пробить зону $109–114. Это сопротивление держится уже не первый день и выглядит довольно крепким. RSI развернулся вниз, импульс покупателей заметно ослабевает. Если коррекция начнётся, ближайшая серьёзная поддержка — район $90–92. Там сходятся восходящий тренд от июльских минимумов и EMA100. Технически вероятность продолжения коррекции выглядит высокой, но новостной риск может резко изменить картину.

Санкции: «адский» закон принят

Конгресс США одобрил новый закон против России, который уже окрестили «адскими санкциями». Это самый серьёзный ограничительный акт с 2017 года. Что важно:

• Президент в течение 30 дней должен выявить и внести в санкционные списки всех граждан и организации, попадающих под ограничения, а затем пересматривать их каждые полгода.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Нефть, ад и санкции: техническая коррекция на фоне санкционного шторма

В последние дни рынок нефти оказался между двух огней: с одной стороны — технические сигналы, указывающие на возможную коррекцию, с другой — новостной фон, который может в любой момент развернуть движение. Давайте разберёмся, что происходит.

Техническая картина: Brent у сопротивления

Вчера Brent снова не смогла пробить зону $109–114. Это сопротивление держится уже не первый день и выглядит довольно крепким. RSI развернулся вниз, импульс покупателей заметно ослабевает. Если коррекция начнётся, ближайшая серьёзная поддержка — район $90–92. Там сходятся восходящий тренд от июльских минимумов и EMA100. Технически вероятность продолжения коррекции выглядит высокой, но новостной риск может резко изменить картину.

Санкции: «адский» закон принят

Конгресс США одобрил новый закон против России, который уже окрестили «адскими санкциями». Это самый серьёзный ограничительный акт с 2017 года. Что важно:

• Президент в течение 30 дней должен выявить и внести в санкционные списки всех граждан и организации, попадающих под ограничения, а затем пересматривать их каждые полгода.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

ФРС пытается вернуть к себе доверие на фоне масштабных распродаж на долговом рынке.

Вчера ФРС впервые более чем за три года повысила ставку — на 25 б.п., до 3,75–4,00%. Решение было единогласным. Основная причина — сохраняющаяся высокая инфляция на фоне дорогой нефти, при этом американская экономика остается достаточно устойчивой.

Ожидания рынка: само повышение ставки было практически полностью заложено в цены. Перед заседанием рынок оценивал вероятность шага на 25 б.п. примерно в 93%. Более жестким сигналом стал обновленный прогноз ФРС. Медианная оценка предполагает ставку около 4,1% в конце 2026 года, то есть еще одно повышение на 25 б.п. Прогноз на конец 2027 года также повышен с 3,6% до 4,1%. Сейчас рынок оценивает вероятность еще одного повышения уже в октябре примерно в 49%.

Индекс доллар (DXY) после решения укрепился и вернулся выше отметки 100 пунктов. Доходности US Treasuries сегодня чуть снижаются по всей кривой — как на коротком, так и на длинном конце. Это можно интерпретировать как некоторое восстановление доверия к ФРС. Рынок допускает, что более жесткая политика позволит сдержать инфляцию в долгосрочной перспективе.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

ФРС пытается вернуть к себе доверие на фоне масштабных распродаж на долговом рынке.

Вчера ФРС впервые более чем за три года повысила ставку — на 25 б.п., до 3,75–4,00%. Решение было единогласным. Основная причина — сохраняющаяся высокая инфляция на фоне дорогой нефти, при этом американская экономика остается достаточно устойчивой.

Ожидания рынка: само повышение ставки было практически полностью заложено в цены. Перед заседанием рынок оценивал вероятность шага на 25 б.п. примерно в 93%. Более жестким сигналом стал обновленный прогноз ФРС. Медианная оценка предполагает ставку около 4,1% в конце 2026 года, то есть еще одно повышение на 25 б.п. Прогноз на конец 2027 года также повышен с 3,6% до 4,1%. Сейчас рынок оценивает вероятность еще одного повышения уже в октябре примерно в 49%.

Индекс доллар (DXY) после решения укрепился и вернулся выше отметки 100 пунктов. Доходности US Treasuries сегодня чуть снижаются по всей кривой — как на коротком, так и на длинном конце. Это можно интерпретировать как некоторое восстановление доверия к ФРС. Рынок допускает, что более жесткая политика позволит сдержать инфляцию в долгосрочной перспективе.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

МТС: новая дивидендная политика — дивиденд ниже, но появился buyback



МТС утвердила новую дивидендную политику на 2027–2028 годы. Главное изменение — компания отказывается от прежнего ориентира не менее 35 руб. на акцию и переходит к возврату капитала, привязанному к OIBDA.
Совокупно МТС будет стремиться возвращать акционерам до 20% годовой OIBDA, при этом базовая структура — 70% дивидендами и 30% через buyback. Минимальный целевой совокупный возврат установлен на уровне 70 млрд руб. в год. Дивиденды планируется выплачивать не реже трех раз в год, первая выплата по новой политике ожидается в январе 2027 года.

Что это означает в деньгах

LTM OIBDA МТС сейчас составляет около 303 млрд руб. В I квартале 2026 года компания заработала 74,7 млрд руб. OIBDA, во II квартале — 84,6 млрд руб. При такой базе 20% OIBDA — около 61 млрд руб., то есть меньше минимального целевого возврата в 70 млрд руб.
Если МТС направит минимальные 70 млрд руб. и сохранит базовую пропорцию 70/30, то непосредственно на дивиденды придется около 49 млрд руб., еще 21 млрд руб. — на buyback. Это соответствует примерно 24,5 руб. дивиденда на акцию против прежних 35 руб.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

ФРС меняет правила для драгметаллов



Авто-репост. Читать в блоге >>>

Сколько стоит хранение иностранных и российских активов в КИТ Финанс?

Если бумаги учитываются в НРД — ноль. Без ежемесячных списаний, без процента от портфеля.

Это работает для клиентов-физических лиц — и для тех, у кого активы уже на счёте, и для тех, кто только переводит бумаги из другого брокера.

Подробные условия — на странице

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Сбер (SBER) — РПБУ за август. Дивидендная база уже 29,5 руб., главный риск — резервы

Сбер продолжает показывать сильную и достаточно стабильную прибыль. За 8М26 банк заработал 1 332,7 млрд руб., +19,0% г/г, ROE составил 22,9%. В августе чистая прибыль достигла 169,1 млрд руб. (+14,2% г/г) при ROE 23,1%.

Замедление темпов роста год к году пока не выглядит проблемой: в абсолютном выражении прибыль последние три месяца практически не меняется — 168,1 млрд руб. в июне, 168,4 млрд руб. в июле и 169,1 млрд руб. в августе.

Сбер фактически вышел на устойчивый темп около 168–170 млрд руб. прибыли в месяц.

Ключевые показатели за 8М26:

чистая прибыль — 1 332,7 млрд руб. (+19,0% г/г);
чистый процентный доход — 2 441,3 млрд руб. (+24,8%);
чистый комиссионный доход — 475,9 млрд руб. (+0,1%);
операционные расходы — 806,7 млрд руб. (+14,9%);
CIR — 25,7%;
стоимость риска — 1,4% против 1,5% годом ранее;
ROE — 22,9%;
кредитный портфель — около 52,7 трлн руб.

Процентный бизнес остается главным драйвером

Чистый процентный доход продолжает заметно опережать остальные статьи: за 8М он вырос на 24,8% г/г, а в августе — на 27,0%, до 325,2 млрд руб.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Важное на долговом рынке

Росстат опубликовал данные по инфляции:
▫️ С 1 по 7 сентября — инфляция 0,05%
▫️ С начала года — рост цен на 4,72%
▫️ Годовая инфляция замедлилась до 6,29%

Вчера Минфин разместил ОФЗ с постоянным купоном:
• ОФЗ-ПД 26218 (2031 г.) — спрос 91,82 млрд ₽, размещено 51,50 млрд ₽
• ОФЗ-ПД 26230 (2039 г.) — спрос 72,72 млрд ₽, размещено 35,22 млрд ₽

На первичный рынок выходят 👇🏻

ИКС 5 Финанс 003Р-21
• Купон — КС + спред не более 130 б.п. (~15,3%)
• Срок — 10 лет, оферта через 2 года и 1 месяц
• Рейтинг — ruAAA
• Сбор заявок — до 10.09

Нацпроектстрой Капитал 001P-01
• Купон — фиксированный, до 17,7%
• Ориентир доходности — не выше КБД Мосбиржи на сроке 3 года + 400 б.п.
• Срок — 3 года, купонный период 30 дней
• Рейтинг — ruA+ (Эксперт РА)
• Сбор заявок — до 15.09

Европлан 001P-10
• Купон — до 15,3%
• Ориентир доходности — не выше КБД Мосбиржи на дюрации 1,4 года + 225 б.п.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Важное на долговом рынке

Росстат опубликовал данные по инфляции:
▫️ С 1 по 7 сентября — инфляция 0,05%
▫️ С начала года — рост цен на 4,72%
▫️ Годовая инфляция замедлилась до 6,29%

Вчера Минфин разместил ОФЗ с постоянным купоном:
• ОФЗ-ПД 26218 (2031 г.) — спрос 91,82 млрд ₽, размещено 51,50 млрд ₽
• ОФЗ-ПД 26230 (2039 г.) — спрос 72,72 млрд ₽, размещено 35,22 млрд ₽

На первичный рынок выходят 👇🏻

ИКС 5 Финанс 003Р-21
• Купон — КС + спред не более 130 б.п. (~15,3%)
• Срок — 10 лет, оферта через 2 года и 1 месяц
• Рейтинг — ruAAA
• Сбор заявок — до 10.09

Нацпроектстрой Капитал 001P-01
• Купон — фиксированный, до 17,7%
• Ориентир доходности — не выше КБД Мосбиржи на сроке 3 года + 400 б.п.
• Срок — 3 года, купонный период 30 дней
• Рейтинг — ruA+ (Эксперт РА)
• Сбор заявок — до 15.09

Европлан 001P-10
• Купон — до 15,3%
• Ориентир доходности — не выше КБД Мосбиржи на дюрации 1,4 года + 225 б.п.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Рынок замер перед решением ЦБ. Технически — коррекция вероятна

Вчерашняя попытка пробоя среднесрочной нисходящей трендовой не получила продолжения: индекс быстро вернулся обратно, сформировав ложный пробой. Оптимизм рынка относительно переговорного трека постепенно ослабевает, а ЛУКОЙЛ, который в последние дни поддерживали ожидания высоких дивидендов, вряд ли сможет в одиночку удерживать весь рынок.

Теперь многое будет зависеть от решения ЦБ в пятницу. Если регулятор не преподнесёт инвесторам сюрприз — например, более сильное снижение ставки в сочетании с мягким комментарием, — технических оснований для продолжения роста останется немного.

В таком случае вновь становится актуальным сценарий коррекции индекса в район 2100–2000 пунктов.

Консенсус по ставке — пауза. Кто допускает сюрприз от ЦБ в пятницу?

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Декабрьский фьючерс USD/RUB: коррекционные сигналы на фоне смены баланса спроса и предложения

На рынке фьючерсов на пару USD/RUB (декабрьский контракт, Si-12.26) складывается ряд предпосылок для возможной коррекции курса национальной валюты.

Ключевые аргументы:

1. Денежно-кредитная политика. С 7 сентября Минфин сократил ежедневные покупки валюты и золота почти втрое — с 6,5 до 2,5 млрд руб. Это снижает давление на рубль со стороны регулятора.
2. Валютная выручка. Цены на российскую нефть марки Urals стабилизировались в районе $84 за баррель (данные tankermap.com). На предыдущем аналогичном ценовом пике (март текущего года) это способствовало притоку экспортной выручки и укреплению рубля до отметок 71. Хотя повторения сценария не ожидается, текущий ценовой уровень создаёт фундамент для изменения баланса спроса и предложения.
3. Ставка ЦБ. Ожидается, что по итогам пятницы регулятор воздержится от снижения ключевой ставки, оставив текущие макроэкономические параметры без изменений, что также будет поддерживать национальную валюту.

Техническая картина:

На графике инструмента наблюдается пробой восходящего тренда. Индикатор RSI формирует медвежью дивергенцию, что указывает на ослабление импульса роста. Базовым уровнем для коррекции рассматривается отметка 50% от предыдущего импульсного движения.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Быки пытаются штурмовать ключевой уровень сопротивления.




Сегодня индекс пытается пробить одну из ключевых зон сопротивления — EMA100 в районе 2290 пунктов и среднесрочный нисходящий тренд. Внутри дня индекс уже поднимался выше 2300 пунктов, но пока закрепиться над этой зоной не смог.

Оптимистов поддерживают ожидания возобновления переговорного процесса, высокие цены на нефть и слабый рубль. Но есть и поводы для осторожности: новостной фон ухудшается аккурат вблизи сопротивления, а сам рост проходил без заметного увеличения объемов. Это оставляет риск того, что мы наблюдаем ложный пробой вверх, а не полноценный слом нисходящего тренда.

Если по итогам сегодняшней сессии индекс сформирует отбой от зоны 2290–2300 пунктов и закроется в минусе, это будет сильным сигналом для открытия спекулятивного шорта через фьючерс MX-12.26 со стоп-приказом выше максимумов сегодняшнего дня.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Транснефть (TRNFP) — результаты 1П 2026 года. Главный драйвер — дивиденды, главный риск — маржа

Транснефть представила смешанные результаты за первое полугодие 2026 года. Выручка выросла на 2,9% г/г, до 740,1 млрд руб., EBITDA снизилась на 4,1%, до 294,9 млрд руб., чистая прибыль акционеров — на 3,3%, до 148,3 млрд руб. Главный негатив отчета — не само снижение прибыли, а продолжающееся ухудшение операционной маржинальности. Во 2К26 выручка выросла на 5,8% г/г, тогда как EBITDA снизилась на 5,9%, а EBITDA-маржа сократилась с 41,6% до 37,0%.

При этом инвестиционный кейс Транснефти остается прежде всего дивидендным. Целевая цена — 1 350 руб. Рекомендация — покупать.

Ключевые финансовые результаты за 1П26

•    Выручка: 740,1 млрд руб. (+2,9% г/г)
•    EBITDA: 294,9 млрд руб. (−4,1%), маржа 39,8% против 42,8%
•    Операционная прибыль: 180,3 млрд руб. (−4,3%)
•    Чистая прибыль акционеров: 148,3 млрд руб. (−3,3%)
•    Операционный денежный поток: 136,0 млрд руб. (+5,3%)

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Мнение по рынку акций

Среднесрочный тренд российского рынка акций остаётся нисходящим. Индекс пытается удержаться выше EMA50, однако эти попытки выглядят неубедительно: рынок по-прежнему торгуется ниже EMA100 и упирается в среднесрочную нисходящую трендовую линию.

Локальный рост последних дней был обусловлен новостями об активизации переговорного процесса при посредничестве США. Однако, судя по динамике, рынок достаточно быстро заложил в цены оптимистичные ожидания. Новостной фон остаётся крайне волатильным, движение в бумагах — нервным.

На пути вверх сохраняется несколько заметных гэпов, которые российский рынок исторически имеет склонность закрывать. В настоящий момент участники переваривают поступающие новости, и предпосылок для формирования устойчивого восходящего движения пока не наблюдается.

В геополитическом аспекте сохраняется осторожный взгляд: существенного прогресса в переговорах в ближайшее время не ожидается, стороны находятся далеко от полноценного переговорного процесса и, вероятно, считают возможным улучшить свои позиции. Без нового сильного позитивного геополитического импульса продолжение роста для российского рынка представляется затруднительным.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Балтийский лизинг: слабый результат 1П2026 и тревожное ухудшение баланса




«Балтийский лизинг» отчитался слабо за 1П26. Процентный доход от финансового лизинга снизился на 10,3% г/г, до 19,0 млрд руб., чистый процентный доход — на 33,5%, до 4,6 млрд руб. Чистая прибыль сократилась на 85%, с 2,37 до 0,35 млрд руб. Основное давление оказали резервы по расторгнутым договорам и обесценение изъятой техники.

Но для держателей облигаций важнее даже не прибыль, а то, что происходит с балансом. Работающий лизинговый портфель с начала года сократился на 13,3%, до 139,9 млрд руб. Одновременно чистая задолженность по расторгнутым договорам выросла до 8,8 млрд руб., еще около 8,8 млрд руб. составляет изъятое имущество. В сумме это уже 17,6 млрд руб., или около 69% собственного капитала. С учетом прочих активов объем менее ликвидных статей превышает капитал компании.

При этом долг почти не снижается. Банковские кредиты сократились с 92,4 до 84,6 млрд руб., но облигационный долг вырос до 69,6 млрд руб. Чистый долг остается около 157 млрд руб., Net Debt/Equity — около 6,2х, ICR — всего 1,03х. То есть запас по долговой нагрузке и обслуживанию процентов выглядит слабым.

Авто-репост. Читать в блоге >>>