Рынки и монетарные власти не всегда понимают друг друга. Еще недавно в России многие аналитики прогнозировали быстрое снижение ставок. Объяснять прямым текстом, что этого не случится в ближайшее время пришлось самой Эльвире Набиуллиной. В США ситуация чем-то похожа. Higher for longer — ситуация, при которой высокие ставки держатся долгое время. Кошмар для рынков и, похоже, новая реальность для США. Какое влияние высокие ставки окажут на долговые обязательства первой экономики мира? И можно ли экстраполировать этот опыт на российские реалии, ведь и у нас сейчас период higher for longer. Или нет? Какие облигации покупать инвестору по ту и эту сторону океана, выясняем в прямом эфире.

Также в программе Облигации.Главное разбор очередного размещение АФК «Системы». Потянет ли компания такую долговую нагрузку?

Ведущий:
Константин Бочкарев

Гости:
Алексей Виноградов, независимый эксперт долгового рынка
Алексей Ковалев, руководитель направления анализа долговых рынков ФГ «Финам»

«Вместе с тем сообщаем, что НКО АО НРД проводит активную работу в целях осуществления процесса прямых выплат по еврооблигациям, выпущенных Министерством финансов
Республики #Беларусь (далее -Еврооблигации).
К сожалению, на текущий момент НКО АО НРД не может озвучить сроки начала прямых выплат по Еврооблигациям, при этом НКО АО НРД прилагает все возможные усилия для ускорения выхода на процедуру выплат.»

29 сентября на площадке Аналитического центра «Форум» состоялось обсуждение проблем секьюритизации небанковских активов с участием представителей Банка России, кредитных организаций, лизинговых компаний и иных участников рынка. В ходе дискуссии были затронуты пробелы или недостатки регулирования деятельности СФО (специализированных финансовых обществ), особенности рейтингования структурированных выпусков, а также вопросы доступа институциональных и розничных инвесторов к покупке таких бумаг.

Член Совета АВО Илья Винокуров выступил с тезисами о том, какие структурированные выпуски были бы интересны инвесторам-физлицам, а также об идеях отдельных эмитентов по секьюритизации потоков различного рода платежей через выпуск облигаций (поток платежей по замене лифтового оборудования с использованием спецсчетов, потоки платежей по займам МСП в портфелях МФО, арендные платежи в коммерческой недвижимости и т.д.).

По итогам обсуждения Ассоциация владельцев облигации направит в Банк России свои развернутые предложения по развитию рынка секьюритизации с учетом интересов и защищенности частных инвесторов. 

Рост купонной доходности в новых размещениях радует инвесторов. А достигнутые Ассоциацией изменения в практике неудержания НДФЛ по брокерским счетам (до завершения года) позволили максимизировать денежный поток. Между тем, споры о порядке удержания НДФЛ продолжаются до сих пор, а некоторые брокеры по-прежнему настаивают на необходимости удержания налога в момент каждого зачисления купонного дохода на брокерский счёт. Вчера Мосгорсуд отменил решение суда первой инстанции вынесенное в пользу АО «АЛЬФА-БАНК» и принял новое решение — о взыскании с брокера процентов на сумму неосновательного обогащения (в виде денежных средств, излишне удержанных под видом налога). Интересы частных инвесторов в данном деле представлял Алексей Пономарёв – спикер секции «Облигационные споры» осеннего Форума АВО и участник многих резонансных споров, связанных с защитой прав частных инвесторов.

Последние судебные споры (Россети, ГТЛК, Республика Беларусь) показывают — наступило время, когда частные инвесторы стали требовать уважения своих прав.

10 апреля 2022 года Президент РФ утвердил перечень (http://www.kremlin.ru/acts/assignments/orders/68175) поручений Правительству России.

Один из пунктов данного поручения касается изменении условий отнесения юридических лиц и индивидуальных предпринимателей к субъектам малого и среднего предпринимательства, в том числе в части, касающейся увеличения предельной величины дохода, полученного от осуществления предпринимательской деятельности.

На данный момент поручение не исполнено в установленный срок.

Это давняя проблема для небольших эмитентов облигаций. Планка отнесения к субьектам МСБ не повышалась уже много лет, не смотря на накопленную инфляцию. Каждый год благодаря этому выборка эмитентов имеющих право претендовать на субсидии государства в части затрат на выпуск облигаций становится все меньше.

При этом как известно, чем больше выбор эмитентов для инвестирования, тем больше возможностей для снижения риска.

Кроме того, на многих примерах деятельности эмитентов получивших субсидии мы видим, что это в конечном итоге благо для бюджета, а не пустые расходы. При анализе налоговых выплат мы отмечаем, что в большинстве случаев малый бизнес получив средства от облигационного займа (субсидируемого государством) наращивает отчисления в бюджет! Субсидировать выгодно!

Смотрите новый выпуск «Облигации.Главное» на #РБК.

Ведущие: Константин Бочкарев и Анна Кожухарь. Которых, к слову, вы можете увидеть на нашем облигационном форуме 18 ноября в качестве модераторов.
Тема выпуска: Замещающие облигации, бонды эмитентов «Заслон» и «Микран»

«Эксперт РА» для подготовки IV ежегодного форума «Будущее облигационного рынка» проводит блиц-опрос компаний, банков и всех участников финансовой инфраструктуры для формирования консенсус-прогноза ключевых параметров рынка облигаций.

Просим вас поделиться собственным мнением и рассказать о факторах, которые определят ближайшее будущее рынка. Итоги опроса будут представлены на форуме

Владельцы еврооблигаций республики Беларусь продолжают изучать детали постановления «О проведении отдельных операций с государственными ценными бумагами» (в редакции постановления Совета Министров Республики Беларусь и Национального банка Республики Беларусь от 04.09.2023 № 583/16) (Курить явно не подойдёт:))).

В новой редакции постановления исключен пункт 13, который предполагал (см. фото) выплату купонов напрямую на счета владельцев в Белорусских рублях.

Единственный вариант, который предполагается по текущей версии — выплата через депозитарий-нерезидент с существенным ограничениями (при погашении и только тем, кто купил до 06.09.2022г.).

Не понятно тогда, с какой целью в обновлённой памятке на сайте Минфина РБ присутствует пункт III-1? В нем говорится о невозможности личной подачи документов. «О появлении соответствующей возможности будет сообщено дополнительно».

Вероятно, условно через год можно ожидать новую версию постановления и третью редакцию памятки?

На этой неделе инвесторы активно обсуждали две новости, связанные с дефолтом ООО «ЭБИС».

1. Публикация Дополнения 21/6223/ДОП к Акту налоговой проверки от 28.11.2022 в отношении ООО «ЭБИС»,  где установлено (стр.45), что деятельность данного эмитента контролировалась Константином Рзаевым (Управляющий партнер группы компаний «EcoPartners»). 

Ключевой тезис Акта в том, что установлены юридические и физ.лица, формирующие группу и осуществляющие управление группой. В состав группы входят ЭБИС, СФЕРА ФИНАНС, ОФИР, УК ВОСХОД, ГЛОБАЛ РЕСАЙКЛИНГ СОЛЮШНЗ, ЛОМБАРД МАСТЕР (облигационный долг 350 млн руб.),  НОЙМАРК (облиг.долг 110 млн руб.), а также Ключарев, Ахметзянов, Весновский, Заикин, Тимохович, Каршина М.В., Александрова А.В, Макул Е.А,, Загуменных Е.Н, Загуменных И.А., Ведерникова В.В., Копелович К.В.

Данный тезис подтверждается различными выемками, опросами и иными материалами. ФНС провела выемки по адресу регистрации Ноймарк, во время которого изьяты печати ликвидатора Ломбард Мастера, Нешумова (ОФИР), Кочемаровой (ГРС, Сфера Финанс), Шагарова (ЭБИС), Воропаева (бывший гендир ЭБИСа), и Дубовского (Ген.директор ЭБИС).