Представлена аналитическая информация. Не является инвестиционной рекомендацией, в том числе индивидуальной.

Сбер отчитался за Q4 и весь 2025 год. Уже котировки стоят в боковике. Стоит ли покупать СБЕР или боковик продолжится и в течение 2026 года.

Итоги квартала при высокой КС:

На СБЕР приходится около 30% банковских активов РФ, а клиентская база превышает 110 млн человек. Благодаря такому масштабу банк стабильно зарабатывает даже в периоды высоких ставок и экономической турбулентности.

По итогам 4 квартала 2025 года Сбер снова показал сильный результат: квартальная прибыль составила 399 млрд руб., а процентные доходы выросли примерно на 20% г/г. Основная часть доходов по-прежнему формируется на классическом банковском бизнесе — кредитовании.

Влияние ипотеки:

У Сбера очень сильная позиция на розничном рынке. Он контролирует значительную долю ипотечного рынка, а ипотека— главный драйвер кредитования в стране. Поэтому даже при высоких ставках спрос на кредиты на жильё поддерживает рост банковского портфеля. Помогло ускорение спроса в конце года в связи с грядущими изменениями правил льготной ипотеки.

Флоатеры — облигации с переменным (плавающим) купоном. Он формируется из двух частей:

Рынок продолжает демонстрировать разноплановую динамику в зависимости от класса активов.

— ОФЗ (индекс RGBI) второй день подряд снижаются после достижения мартовских максимумов
— Корпоративные облигации с фиксированным купоном (индекс RUCBCPNS) торгуются ниже уровней прошлой недели
— Флоатеры (индекс RUFLBICP) демонстрируют стабильный рост пятую неделю подряд
— Замещающие валютные облигации (индекс RURPLRUBCP) сохраняют боковую динамику на фоне ожиданий по курсу рубля

Отдельно стоит отметить ситуацию в акциях нефтегазового сектора. Несмотря на рост геополитической напряжённости на Ближнем Востоке, российские нефтяные компании продолжают торговаться вяло. Основные факторы давления — сильный рубль и действующие ограничения добычи в рамках соглашений ОПЕК+. Перспективных идей в секторе пока не наблюдается.

Рынок в целом остаётся в фазе низкой активности и требует избирательного подхода.

Российский рынок окончательно вошёл в фазу низкой активности — волатильность минимальна, направленные движения отсутствуют. До следующего заседания ЦБ, которое потенциально может задать новый вектор, ситуация вряд ли изменится. Отсутствие фундаментальных драйверов делает маловероятным как устойчивый рост, так и серьёзное падение. В такой среде приходится действовать избирательно, отыскивая редкие точечные идеи.

На фоне этого:

— Индекс корпоративных облигаций RUCBCPNS снижается на 0,5%
— ОФЗ (индекс RGBI) также в минусе второй день подряд
— Флоатеры (RUFLBICP) остаются стабильными
— Замещающие валютные облигации (RURPLRUBCP) продолжают движение в боковике — как и курс рубля

Отдельно стоит отметить бумаги МКБ — на фоне локальной распродажи и низкой ликвидности доходность к погашению по ним превышает 14%.

Представлена аналитическая информация. Не является инвестиционной рекомендацией, в том числе индивидуальной

Российский рынок сосредоточен на ключевом событии недели — заседании Банка России в ближайшую пятницу. В информационном поле активно формируется чёткий консенсус: покупать нужно до разворота ставки, после решения регулятора будет поздно. Сценарий «опоздать с входом» начинает доминировать в умах участников рынка.

Это объясняет сегодняшний рост индекса МосБиржи: частные инвесторы, играющие более заметную роль в формировании биржевых настроений на рынке акций, начали активно отыгрывать идею скорого старта снижения ключевой ставки. Одновременно на долговом рынке фиксируется ажиотажный спрос на бумаги с фиксированным купоном — это дело рук институциональных инвесторов. Оба сегмента рынка — розничный и профессиональный — сейчас ориентируются не на текущие условия, а на вероятные изменения в будущем.

Поведение инвесторов укладывается в классическую формулу «покупай на ожиданиях, продавай на фактах». Причём ожидания уже не выглядят маргинальными — они близки к рыночному консенсусу, с которым совпадает и наш взгляд: разворот по ставке высоко вероятен во второй половине года, хотя точный момент спрогнозировать сложно — в повестке остаются как ближайшее заседание, так и июльское.

Один из крупнейших российских вертикально интегрированных холдингов, специализирующийся преимущественно на производстве азотных и сложных удобрений. Химический сегмент Группы представлен двумя заводами: в г. Великий Новгород и в Смоленской области. Сегмент добычи сырья Группы представлен ГОК «Олений Ручей» (АО «СЗФК»), который занимается добычей апатитового концентрата, фосфатного сырья.

4 июня планируется открытие книги заявок

◽️Объем — 200 млн USD
◽️Срок обращения – 4,4 года (1 620 дней)
◽️Купонный период – 30 дней
◽️Номинальная стоимость каждой облигации – 1 000 долларов
◽️Купон — не выше 8% годовых. Финальный купон определится по итогам размещения
◽️Амортизация: по 12,50% от номинала возвращается инвестору в даты выплаты 33, 36, 39, 42, 45, 48, 51 и 54 купонов
◽️Рейтинг эмитента: АА (Эксперт РА) (https://raexpert.ru/releases/2024/dec06?ysclid=mbf0mz8q27490557413)

Почему это размещение интересно❓

➡️Даже при снижении купона до 7,25%-7,5% выпуск будет всё еще привлекательнее по доходности других ликвидных облигаций на вторичном рынке с сопоставимой дюрацией.