И ещё очень странно выглядит решение главного акционера платить дивы в долг, может боится, что отожмут и выводит кеш пока есть возможность? ...
Макс Пчелкин, вовсе не странно. Задача ретейла, работающего в интересах акционеров — создавать максимальный дивидендный поток без ущерба операционным показателям. Чистая прибыль при этом вторична. А в ситуации, когда для компаний показывать рост чистой прибыли становится банально опасно (придут и попросят поделиться «сверхрибылью»), логично и вовсе давить этот показатель.
х5 все правильно делают относительно дивидендов. Ретейлу необходима ощутимая долговая нагрузка чтобы максимально эффективно задействовать капитал в интересах акционеров.
Долгое время они работали с долгом к ебитде выше 2, потом перешли на стабильные 1,7. И это никогда не мешало им наращивать показатели и активно расти. Сейчас из-за высокой ставки снизили этот показатель до 1,2-1,4.
Так что строго говоря х5 не наращивает долги, а даже заметно их сократила и держит очень низкими относительно своих же исторических показателей.