Транснефть акции

🔍 Разложим по косточкам, где нас надули, а где можно и поклониться в пояс.

➕ Плюсы.
   Развернуты потоки на Дальний Восток и в порты с космической скоростью. Грузооборот не рухнул, а по отдельным направлениям даже подрос. Это говорит о гигантском запасе прочности инфраструктуры.
   Второй жирный плюс — тарифная предсказуемость. В отличие от нефтяников, которые трясутся от цены барреля, Транснефть получает свои деньги за факт перекачки.
   А долговая нагрузка? Ее практически нет. Компания может скупить пол-России за наличку, лежащую на счетах.

🪰 Ложка дёгтя
   Компания опять залезла в свой бездонный CAPEX и напомнила нам, что она «инфраструктурный проект», а не бизнес.
   Второй минус — непрозрачность управления ликвидностью. У Транснефти на счетах всегда болтается кубышка, размеру которой позавидует иной небольшой Центробанк. Но отчет за первый квартал показывает, что процентные доходы от этой кубышки снова смешные. Такое ощущение, что деньги лежат под подушкой у совета директоров или на депозитах с доходностью 0,01%.

Поставки российской нефти в Венгрию и Словакию по трубопроводу «Дружба» в мае восстановились до нормального уровня — 165 тыс. баррелей в сутки (б/с), пишет Reuters со ссылкой на источники.

В конце января поставки нефти по «Дружбе» были остановлены из-за повреждения участка нефтепровода. Они возобновились в конце апреля. Как уточняет агентство, с 23 апреля и до конца месяца Венгрия и Словакия получали только 55 б/с.


Источник: www.reuters.com/business/energy/russias-druzhba-oil-exports-hungary-slovakia-back-normal-levels-may-sources-say-2026-06-03/

«Транснефть»

Отчет компании за I квартал показал небольшое снижение прибыли и EBITDA преимущественно из-за роста расходов и снижения процентных доходов. В то же время бизнес «Транснефти» сохраняет понятные перспективы долгосрочного роста бизнеса за счет регулярной индексации тарифов, а также выделяется в секторе высокой дивидендной доходностью. Кроме того, сильной стороной компании является значительная чистая денежная позиция, позволяющая платить дивиденды даже в условиях действия повышенной ставки налога на прибыль. На этом фоне эксперты «Финама» сохраняют умеренно положительный взгляд на акции «Транснефти», но отмечают, что из-за их сильного перформанса с осени оставшийся апсайд уже не так велик.

• В мае 2026 года экспорт российской нефти по трубопроводу «Дружба» в Венгрию и Словакию восстановился до 165 тыс. баррелей в сутки.

• Поставки по маршруту возобновились 23 апреля после многомесячного простоя, в апреле объем составлял лишь 55 тыс. баррелей в сутки за одну неделю работы.

• Текущий уровень остается ниже доаварийных показателей (200–235 тыс. баррелей в сутки), так как страны начали диверсифицировать импорт.

Транснефть отчиталась за 1 кв. хуже ожиданий. 

✔️ ❌ Выручка Транснефти 1 кв. 2026 = 361,2 млрд руб. (-0,1% г/г)

Я корректирую выручку на сегмент трейдинга, который работает с низкой маржой (статья расходов «себестоимость реализации нефти, нефтепродуктов и прочих товаров для перепродажи»). Без нее выручка в 1 кв. 2026 выросла на 7,63%, результат складывается из роста тарифа на 5,1% и, скорее всего, небольшого прироста в объемах прокачки. 

❌ Операционная прибыль 1 кв. 2026 = 96,7 млрд руб. (-2,4% г/г) 

Операционная прибыль снизилась из-за опережающего роста расходов на заработные платы (+20% г/г) и материалы (+16,9% г/г). 

Также ожидаемо (из-за снижения ставки) снизились процентные доходы. 

❌ Чистые процентные доходы в 1 кв. 2026 = 18,3 млрд руб. (-28% г/г).

✔️❌ Скор. прибыль Транснефти 1 кв. 2026 (дивидендная) = 64,55 млрд руб. (-8,4% г/г)

Важно сказать, что исторически 1 кв. самый сильный у Транснефти, так как тарифы повышают в начале года, и далее расходы догоняют случившийся рост тарифов. Поэтому прибыль в следующие месяцы вполне может снизиться (если в 1 кв. не было разовых факторов в части зарплат). 

Евгений, Трансик любит перед дивами сбросить цену чтобы на стопах вынести любителей дивов

Евгений, Трансик любит перед дивами сбросить цену чтобы на стопах вынести любителей дивов

Герман Бомбардир, не совсем понял что имеется ввиду? И кто пассажиры в этой папире?

Евгений, цена акции не достаточно низкая для обьявления дивов ждут когда пассажиры выйдут

А когда информация появится по дивам?

Результаты 1К26 не оправдали наших ожиданий
«Транснефть» сообщила о снижении EBITDA на 2% г/г, до 155 млрд руб., и падении скорректированной чистой прибыли на 11%, до 64 млрд руб., что оказалось хуже нашего прогноза. Основная причина столь умеренных показателей — рост расходов на оплату труда на 20% г/г, который значительно превысил наши оценки.

Мы понижаем нашу оценку дивиденда за 2026 год, оставляя без изменений прогноз за 2025 год
Мы полагаем, что более значительный, чем ожидалось, рост затрат на персонал окажет давление на EBITDA и скорректированную чистую прибыль, а следовательно, и на дивиденд за 2026 год, который теперь прогнозируется на уровне 180 руб./акцию. Отметим, что наша оценка дивиденда за 2025 год по-прежнему составляет 199 руб./акцию, при этом мы допускаем отклонение в пределах 5–7%.

Исходные данные изменились — соответственно, должен измениться и результат
Учитывая повышение безрисковой ставки, ожидания более постепенного снижения ключевой ставки ЦБ и риски инфляции издержек, мы впервые за долгое время понижаем рейтинг акции до ДЕРЖАТЬ, а также снижаем 12-месячную целевую цену с 1700 руб./акцию до 1550 руб./акцию.

Ключевая причина падения чистой прибыли — снижение финансовых доходов на 29%. Процентный доход по депозитам и финансовым активам сократился с 27,5 млрд до 20,3 млрд руб. из-за снижения ключевой ставки ЦБ (с 21% → 16% → 14,5%). Операционная база при этом устойчива: EBITDA-маржа практически не изменилась — 42,9% против 43,9% годом ранее.

Свободный денежный поток (FCF)

Транснефть отчиталась по МСФО за первый квартал 2026 года.

Ключевые результаты:
• Выручка: 361,222 млрд руб. (361,599 млрд руб. годом ранее);
• EBITDA: 155 млрд руб., -2% г/г;
• Чистая прибыль: 72,957 млрд руб., (-9,2% г/г).
• Свободный денежный поток: 18 млрд руб. (-10 млрд руб. год назад)

Наше мнение:
Финансовые результаты Транснефти оцениваем нейтрально: выручка стабильна, давление на EBITDA оказал рост расходов, а на чистую прибыль — сокращение финансовых доходов. Свободный денежный поток вырос благодаря контролю над капитальными затратами. Вклад квартального дивиденда в годовой оцениваем в 50 руб., ждем объявления дивиденда за 2025 г.: по нашим оценкам, 201 руб., доходность 14%.

Читайте нас в MAX

Вот и наступило лето, мое любимое время года, с самого детства. В этом году погода пока не слишком радует нас теплом, но я не теряю надежды, что лето будет хорошим.

Как не теряю я надежды и на то, что наша страна и экономика, справится со всеми выпавшими  трудностями, и мое продолжительное, регулярное инвестирование, в конце концов принесет достойный результат.

Почему-то, верится, что все это уже не за горами, хотя особых предпосылок к этому пока особенно и не видно. Так или иначе, первый день месяца, биржа работает, и это значит, что пора инвестировать!

Июнь 2026 года — 114 сто четырнадцатый месяц (10-й год) моего регулярного ежемесячного инвестирования в акции российских компаний.

Те кто присоединился к каналу недавно, и видит традиционный месячный отчёт о покупках акций впервые, может также прочесть небольшой рассказ обо мне, и, немного более подробно узнать, о чём этот канал.

Если попытаться рассказать ещё более коротко, то каждый месяц, я инвестирую в акции российских компаний (преимущественно дивидендных) одинаковую сумму — 33333р (400к в год). Все дивиденды пока реинвестирую для достижения эффекта сложного процента. По плану, к 42 годам я собираюсь достичь дивидендной пенсии (сейчас мне 40, и впереди осталось ещё 2 года).

Дорогие подписчики! Начинаем торговую неделю не с классического обзора, а с обновленной таблицы долговых нагрузок компаний российского фондового рынка. делюсь с Вами таблицей долговых нагрузок компаний российского фондового рынка. В таблице собраны 64 именитые компании. В основе мультипликатора лежат актуальные данные из финансовых отчетов эмитентов за 2025 год и 1 квартал 2026 года.

Что показывает мультипликатор:

ND/EBITDA (Чистый долг / Прибыль до вычета процентов, налогов и амортизации) показывает, сколько лет потребуется компании, чтобы погасить свой чистый долг, используя всю операционную прибыль до вычета неденежных и процентных расходов. «Нормальным» считается значение до 2.5-3x, хотя для быстрорастущих компаний может быть приемлемо до 4x; выше этих значений — признак высокой долговой нагрузки.

Простыми словами, чем ниже долговая нагрузка у компании, тем лучше. В то же время чем выше долговая нагрузка, тем более высока вероятность, что компания может прибегнуть к дополнительной эмиссии акций.

Сергей Хорошавин,

это трехзначные.

или это оговорочка «по фрейду» и заплатят 2 раза по двузначным