⚖️ Обновленная таблица долговых нагрузок компаний фондового рынка
Дорогие подписчики! Начинаем торговую неделю не с классического обзора, а с обновленной таблицы долговых нагрузок компаний российского фондового рынка. В таблице собраны 64 именитые компании. В основе мультипликатора лежат актуальные данные из финансовых отчетов эмитентов за 2025 год и 1 квартал 2026 года.
Что показывает мультипликатор:
ND/EBITDA (Чистый долг / Прибыль до вычета процентов, налогов и амортизации) показывает, сколько лет потребуется компании, чтобы погасить свой чистый долг, используя всю операционную прибыль до вычета неденежных и процентных расходов. «Нормальным» считается значение до 2.5-3x, хотя для быстрорастущих компаний может быть приемлемо до 4x; выше этих значений — признак высокой долговой нагрузки.
Простыми словами, чем ниже долговая нагрузка у компании, тем лучше. В то же время чем выше долговая нагрузка, тем более высока вероятность, что компания может прибегнуть к дополнительной эмиссии акций.
Телеграм канал Фундаменталка — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ
–––––––––––––––––––––––––––
📊 Значение каждого ряда
— В ЗЕЛЕНОМ РЯДУ расположены компании с отрицательным чистым долгом. Такое положение обусловлено тем, что в период высоких процентных ставок компании имели возможность генерировать большие процентные доходы за счёт размещения денежных средств на депозитах под высокую ставку. У этих компаний стабильное финансовое положение, некоторые могут спокойно удерживаться на плаву в виду специфики своего бизнеса, а некоторые радовать инвесторов перераспределением дополнительной прибыли в качестве дивидендов.
— В ЖЕЛТОМ РЯДУ собраны компании, чья долговая нагрузка находится на комфортном уровне. Как правило, компании с таким значением мультипликатора не испытывают проблем с долгами.
— В ОРАНЖЕВОМ РЯДУ перечислены компании со средним уровнем долговой нагрузки. Причиной тому служит жесткая ДКП, которая вынуждает эмитентов направлять значительную часть прибыли на покрытие процентных расходов.
— В КРАСНОМ РЯДУ располагаются компании, у которых высокая долговая нагрузка. Акции указанных эмитентов пользуются пониженным спросом, поскольку сопряжены с высокими рисками. Некоторые из них сильно пострадали от затяжного периода высоких процентных ставок, а некоторые стали узниками управленческого фактора/отраслевой конъюнктуры.
–––––––––––––––––––––––––––
✍️ Какие были изменения в сравнении с таблицей за 1П2025 и 9М2025
В зеленом ряду ключевым изменением стало попадание в него компании ВсеИнструменты, которая продемонстрировала неплохие результаты по итогам 2025 года. По их итогам долговая нагрузка ВИ ушла в отрицательную зону и составила -0,1х. Что касается выбывших, то долговая нагрузка Северстали перестала быть отрицательной, и компания сместилась в желтый ряд. В остальном за исключением компаний с некомфортной долговой нагрузкой, изменения по таблице были незначительными.
Если говорить про красный ряд, то здесь интересные моменты. В сравнении с прошлым вариантом из списка были исключены Сегежа и Мечел — у обоих экстремально высокое соотношение чистый долг/EBITDA. Тройку «лидеров» возглавили АФК Система, Делимобиль и Русал. При этом отмечу, что у Системы и Русала показатель вырос, в то время как у Делимобиля он показал снижение.
Как я уже отмечал ранее, 2026 год связан с большими ожиданиями по снижению ключевой ставки к уровню, который станет стимулировать активизацию ключевых отраслей экономики. Если сравнивать текущие значения ND/EBITDA по большинству компаний, то можно заметить: их долговая нагрузка постепенно сокращается, что связано как со снижением ключевой ставки, так и с индивидуальным подходом каждого из эмитентов по вопросу оптимизации бизнеса.
❌ Почему в таблице не указаны банки?
Банки редко используют мультипликатор ND/EBITDA, потому что он не отражает специфику их деятельности. Для их оценки лучше применять показатели вроде P/E, P/BV, ROE/ROA.
Прошу поддержать пост лайком❤️
