Полюс акции

📈 В прошлом году золото стало одним из лучших активов по доходности. В долларах цена унции выросла более чем на 60%. И значительная часть этого роста пришлась на 2 полугодие. Сегодня проанализируем, как чувствует себя крупнейший представитель сектора в РФ — компания Полюс.

📝 По итогам 2025 года производство золота составило 2,53 млн унций, что на 16% ниже уровня 2024 года. Одновременно добыча руды сократилась на19% г/г — до 79,4 млн тонн.
Снижение показателей плановое. Компания анонсировала его в начале 2025 года и продолжает выполнять озвученные ранее прогнозы.

☝️ Полюс начал активно переходить на новые очереди разработки карьеров, где сначала приходится добывать, в основном, пустую породу, прежде чем добраться до более богатой руды.

✔️ И это очень хорошо видно по вскрышным работам, объем которых в 2025 году вырос на 31% г/г и достиг рекордных 189 млн кубометров. Проще говоря, текущая просадка производства носитплановый характер.

📈 Одновременно с этим операционная эффективность постепенно растет. Объем переработки руды в 2025 году увеличился на4% г/г и достиг 52,6 млн тонн, а коэффициент извлечения золота вырос до 84,6% (+0,4 п.п. год к году). Особенно заметно улучшение на Наталке, где благодаря внедрению новых технологических решений коэффициент извлечения достиг рекордных 80%.

Золотодобытчик отчитался по МСФО за вторую половину прошлого года и весь 2025 год

Полюс (PLZL)

➡️Инфо и показатели

Результаты за 2 полугодие

• выручка: $5 млрд (+9%)

• скорр. EBITDA: $3,7 млрд (без изменений)

• скорр. чистая прибыль: $1,9 млрд (-15%)

• САРЕХ: $1,3 млрд (+53%)

• производство золота: 1,2 млн унций (-20%)

Результаты за год

• выручка: $8,7 млрд (+19%)

• скорр. EBITDA: $6,3 млрд (+12%)

• скорр. чистая прибыль: $3,3 млрд (-3%)

• САРЕХ: $2,2 млрд (+73%)

• чистый долг: $7,1 млрд (+14%)

• чистый долг/EBITDA: 1,1х (против 1,1х за 2024 год)

• производство золота: 2,5 млн унций (-16%). 

Бумаги Полюса (PLZL) падают на 1%.

🚀Мнение аналитиков МР

Результаты — в рамках наших ожиданий. На них повлияли рост цен на золото в рублях год к году на 29% и сокращение объемов продаж на 18%.

Ожидаем, что по итогам года за 4 квартал компания может заплатить дивиденды в размере около ₽55 на акцию.

Ключевые параметры (г/г):

• Выручка: +2,6% (712,8 млрд руб.)

• Операционная прибыль: −7% (418 млрд руб.)

• Чистая прибыль: +2,8% (314 млрд руб.)

• Капзатраты: +54% (180,8 млрд руб.)

• Добыча золота: -16% (2,53 млн унций)

•Общая картинка.

Если смотреть на отчёт строго в рублях, результаты выглядят не плохими. 

Выручка выросла всего на несколько процентов, а операционная прибыль даже немного снизилась.

Но есть нюанс.

Золото — долларовый актив, а отчетность — рублевая. В 2025 году рубль укреплялся, и часть роста просто растворилась в курсе.

Если посмотреть показатели компании в долларах (данные из операционного релиза), картина выглядит значительно лучше:

— выручка выросла примерно на 19%

— EBITDA — на 12%

То есть бизнес фактически рос быстрее, чем это видно в рублевой отчетности.

Ослабление рубля даст обратный эффект. 

•А вот что действительно немного смущает, так это рост TCC — денежная себестоимость добычи золота.

Полюс отчитался по МСФО за вторую половину прошлого года и весь 2025 год

Результаты за 2 полугодие
• выручка: $5 млрд (+9%)
• скорр. EBITDA: $3,7 млрд (без изменений)
• скорр. чистая прибыль: $1,9 млрд (-15%)
• САРЕХ: $1,3 млрд (+53%)
• производство золота: 1,2 млн унций (-20%)

Результаты за год
• выручка: $8,7 млрд (+19%)
• скорр. EBITDA: $6,3 млрд (+12%)
• скорр. чистая прибыль: $3,3 млрд (-3%)
• САРЕХ: $2,2 млрд (+73%)
• чистый долг: $7,1 млрд (+14%)
• чистый долг/EBITDA: 1,1х (против 1,1х за 2024 год)
• производство золота: 2,5 млн унций (-16%).

Результаты — в рамках наших ожиданий: на них повлияли рост цен на золото в рублях (+29% год к году) и сокращение объемов продаж на 18%.

По итогам года за 4 квартал компания может заплатить дивиденды в размере около ₽55 на акцию.

В этом году Полюс планирует сохранить производство на уровне прошлого года — 2,5-2,6 млн унций. Конъюнктура складывается удачно, и на таком фоне акции выглядят привлекательно.

10-Q, худший год 2026

Толстый Джек, так цена сильно расти начала в последнем квартале 25г. до этого был рост золота 20-30% с начала года. чего они там успели прод...

Худший год позади, теперь в обгон золота

Раскрывальщик, цена на золото выросла в разы в 2025, а прибыль нет.
Что за прикол?
Деньги выводили что гады как ЮГЕ🤬🤬🤬

Сдал по 2 427, ну её нафиг…

«Полюс» вошел в новый цикл роста, в рамках которого нам предстоят масштабные инвестиции в развитие предприятий. Уже в 2025 году они составили рекордные за всю историю Компании $2,2 млрд. Основная часть этих вложений была направлена в проекты развития, прежде всего, на освоение крупнейшего в России месторождения золота Сухой Лог. Уже ведущаяся опытно-промышленная разработка позволяет нам детально изучить характеристики его руды и разработать наиболее эффективные технологии переработки. Одновременно мы продолжили работу над проектами Чульбаткан и Чертово Корыто, а также инвестировали в расширение действующих предприятий: интенсификацию вскрышных работ на пятой очереди карьера «Восточный» на Олимпиаде и строительство ЗИФ-5 на Благодатном.

Одним из ключевых для нас приоритетов остается технологическая трансформация: в 2025 году впервые значимое место в нашей инвестиционной программе заняли проекты внедрения передовых технологий автоматизации и связи на базе искусственного интеллекта.

«Полюс» вошел в новый цикл роста, в рамках которого нам предстоят масштабные инвестиции в развитие предприятий. Уже в 2025 году они составили рекордные за всю историю Компании $2,2 млрд. Основная часть этих вложений была направлена в проекты развития, прежде всего, на освоение крупнейшего в России месторождения золота Сухой Лог. Уже ведущаяся опытно-промышленная разработка позволяет нам детально изучить характеристики его руды и разработать наиболее эффективные технологии переработки. Одновременно мы продолжили работу над проектами Чульбаткан и Чертово Корыто, а также инвестировали в расширение действующих предприятий: интенсификацию вскрышных работ на пятой очереди карьера «Восточный» на Олимпиаде и строительство ЗИФ-5 на Благодатном.