Полюс акции

Тухлая говнобумажка. То ли дело ЮГК.Огонь!

Дмитрий Седов, если нефть улетит вверх. этого будет досточно

TAUREN, «цены на золото к концу года могут просесть до $3000» — какие предпосылки есть для этого?

🥇 Почему рост цен на золота Полюсу заработать не помог?▫️Капитализация: 3271,6 млрд ₽ / 2399₽ за акцию▫️Выручка 2025: 712,8 млрд ₽ (+3% г/г...

⭐️ Полюс. Сколько будет длиться коррекция? Все мы прекрасно понимаем, что между бумагой и ценами на золото есть прямая корреляция. А золоте, ...

Все мы прекрасно понимаем, что между бумагой и ценами на золото есть прямая корреляция. А золоте, как я уже говорил ранее, есть в том числе и более негативные сценарии снижения. 

Так вот в Полюсе я хочу обратить внимание на длительность волн [2] и [4]. Так или иначе они будут схожи между собой. 

А это значит, что длительность волны [4] может составить еще несколько месяцев (до мая 2026 года). Глубина снижения при этом допускается до 2089.2. 

Южный Капитал |Telegram | Youtube |Instagram   

▫️Капитализация: 3271,6 млрд ₽ / 2399₽ за акцию

▫️Выручка 2025: 712,8 млрд ₽ (+3% г/г)
▫️Опер. прибыль: 418,1 млрд ₽ (-7% г/г)
▫️Прибыль: 314,6 млрд ₽ (+3% г/г)
▫️Скор. прибыль:267,6 млрд ₽ (-20% г/г)
▫️Скор. P/E: 12
▫️fwd дивиденд 2025: 6,1%

📉 Цены на золото выросли, но крепкий рубль и ожидаемое падение объемов производства на 16% г/г — внесли свои коррективы. Формально, прибыль выросла на 3% г/г, но за год получено 46,5 млрд р прибыли от курсовых разниц (против убытка 30 млрд р в 2024 году), так что скорректированная чистая прибыль прилично просела.

✅ В 2026 и 2027 годах компания ожидает сохранение производства на текущем уровне (2,5-2,6 млн унций). При этом, цены реализации в 2026м году, вероятно, будут выше и курс рубля может быть более комфортным, но вырастут издержки (компания закладывает рост TCC минимум на 10% г/г.

👆 Учитывая это, базовый сценарий предполагает скорректированную прибыль около 320 млрд р (fwd p/e 2026 = 10,2), это уже с учетом того, что цены на золото к концу года могут просесть до $3000 за унцию, а бакс вырасти до 100р.

Полюс представил финансовые и операционные результаты за 2025 год.
 
Ключевые показатели за период:
• Выручка: 8,72 млрд долл. (+18,8% г/г);
• Скорр. EBITDA: 6,35 млрд долл. (+11,8% г/г);
• Рентабельность по скорр. EBITDA: 72,8% (-4,6 п.п. за год);
• Чистая прибыль: 3,79 млрд долл. (+17,9% г/г);
• Рентабельность по чистой прибыли: 43,4% (-0,3 п.п. за год);
• Чистый долг/скорректир. EBITDA: 1.1х (без изменений за год);
• Производство золота: 2,53 млн унций (-15,8% г/г);
• Реализация золота: 2,54 млн унций (-18,4% г/г);
• Общие денежные затраты (TCC): 739 долл./унцию (+93% г/г).
 
Компания прогнозирует стагнацию производства золота в 2026 году на уровне 2,5-2,6 млн унций из-за невысокого содержания драгметалла в руде на текущих этапах освоения ключевых месторождений. Объем капвложений (без учета капитализации вскрышных работ) может подрасти до $2,2-2,5 млрд (с $2,18 млрд в 2025 г.).
 
Наше мнение:
Полюс показал хорошие, но, учитывая бурный рост цен на золото, не очень впечатляющие финансовые результаты.

Сегодня предлагаю разобрать финансовые результаты золотодобытчика Полюс Золото по итогам 2025 года. Отмечу, что за основу мы берем отчетность в долларах, поскольку на фоне укрепления рубля результаты «в рублях» были искажены:

— Выручка: $8,7 млрд (+19% г/г)
— Операционная прибыль: $5,1 млрд (+8% г/г)
— Скор. EBITDA: $6,3 млрд (+12% г/г)
— Чистая прибыль: $3,3 млрд (-3% г/г)

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

📉 Стоит начать с данных по объему производства золота. По итогам 2025 года он снизился на 16% г/г — до 2 528,8 тыс. унций, что обусловлено плановым сокращением производства на месторождениях Олимпиада и Благодатное. Отмечу, что компания предупреждала об этом заранее, т.к. оба объекта должны были перейти на следующие очереди и этапы карьеров. В результате общий объем реализации золота за год составил 2 535 тыс. унций, что ниже на 18% относительно прошлого года.

❗️ Отдельного внимания заслуживают общие денежные затраты (ТСС), которые в 2025 году выросли на 93% г/г — до $739 на унцию. Рост связан с увеличением НДПИ в связи с более высокой средней ценой реализации золота в 2025 году. На текущий момент доля НДПИ составляет практически половину от всех ТСС.

Толстый Джек, Вот откуда они взяли ухудшение качества добычи? Если план выполнен. Отчет не читали?

Eduard_X, похоже с таким увеличением затрат век дивов не видать🤢

Полюс фиксирует резкий рост себестоимости и ожидает дальнейшее увеличение затрат в 2026 году на 10–50%, до $810–1100 за унцию, из-за роста Н...

Крупнейший золотодобытчик России «Полюс» фиксирует резкий рост себестоимости и ожидает дальнейшее увеличение затрат в 2026 году — до $810–1100 за унцию (+10–50%). Основные причины — налоговая нагрузка и ухудшение качества добычи.

Главный фактор — рост НДПИ. Из-за высоких цен на золото налог напрямую увеличивается: его доля в структуре затрат уже достигла 45%. Фактически чем дороже золото, тем выше себестоимость добычи.

Вторая причина — снижение содержания золота в руде. Компания переходит на менее богатые месторождения, что требует переработки большего объема сырья и автоматически увеличивает издержки.

Дополнительно давят:
— инфляция затрат (персонал, материалы)
— рост капитальных расходов на новые проекты
— усложнение логистики и расчетов из-за внешних ограничений

В результате в 2025 году денежные затраты (TCC) выросли почти вдвое — до $739 за унцию, а полный показатель (AISC) — до $1,43 тыс.

При этом ключевой компенсирующий фактор — рекордные цены на золото (около $5 тыс. за унцию). Именно они позволяют компании сохранять высокую выручку и прибыль, несмотря на рост издержек.

«Полюс» выполнил все поставленные планы по производству, капитальным и общим денежным затратам (в первоначальных макропараметрах).

🔹Производство золота – 2,5 млн унций, продажи также составили 2,5 млн унций.

Снижение к 2024 году (-16%) носит плановый характер и связано с переходом к следующим очередям и этапам на ключевых месторождениях (Олимпиада, Благодатное, Наталка).

🔹Капитальные затраты – $2,2 млрд (+73% г/г) — рекордно выросли в результате развития действующих и перспективных проектов.

🔹Общие денежные затраты (TCC) – $739 на унцию (+93% г/г). Рост связан с увеличением Налога на добычу полезных ископаемых (НДПИ), введением надбавки к нему при более высокой цене реализации золота.

Нормализованный TCC (в первоначальных прогнозных макропараметрах) находится в рамках гайденса ($525-575 на унцию).

🔹 Объем вскрышных работ –189 млн куб. м (+31%)
🔹 Коэффициент извлечения – 84,6% (+0,4 п.п.)
🔹 EBITDA – $6,3 млрд (+12% г/г)
🔹 Скорректированная чистая прибыль – $3,3 млрд (-3% г/г)

Ясности по поводу следующего раунда переговоров по Украине пока нет. Котировки нефти, достигнув отметки $106,5 за баррель, перешли к снижению на фоне словесных интервенций со стороны США.

В итоге, несмотря на ускоренное ослабление рубля, российский рынок начал снижаться. Тем не менее конфликт на Ближнем Востоке продолжается, трафик через Ормузский пролив сведен к минимуму, а ряд соседних стран сократили добычу углеводородов.

Помня опыт прошлой недели, когда заявления Трампа не удержали нефть от роста, я не стал шортить нашу нефтянку. Риск получить резкий вынос против позиции на фоне любой эскалации в регионе остается слишком высоким.

Однако я воспользовался моментом и сократил спред в Татнефти в среднесрочном портфеле – он давно мозолил мне глаза и никак не хотел сходиться из-за низкой ликвидности в бумагах. При текущей маржиналке ставка за шорт начинает съедать прибыль, даже такая низкая, как для участников клуба – ставка ЦБ+ 4%.

Сегодня отрабатывал шорт #PLZL после слабого отчёта за 2025 г., несмотря на рост цен на золото. Объем производства снизился на 16%, реализации на 18%.В результате чего, выручка выросла всего на 2% до 712.7 млрд руб., а чистая прибыль на 3% год к году — до 314 млрд руб.

Полюс опубликовал результаты за 2025 год, которые в целом подтверждают ключевую особенность бизнеса компании – высокую предсказуемость производственной и финансовой модели. Даже на фоне снижения добычи относительно рекордного 2024 года компания смогла сохранить сильные финансовые показатели и выполнить ранее заявленные ориентиры. Разберем результаты подробнее.

Финансовые результаты за 2025 год

Странно Полюс работает, золото по сравнению с 2024г выросло в цене, а они по факту получили сокращение прибыли на 20% г/г )))

Прибыль мсфо ...