А как можно вывести газотранспортную систему из Газпрома?Вы задумывались? Утром я
тут писал про то что ЦСР представил сценарии долгосрочного реформирования Газпрома. Главная идея — это вывести ЕГС из-под Газпрома.
Вижу пока только лишь недальновидные комментарии на эту тему — типа экспорт Газпрома упадет, а вместе с ним упадет и чистая прибыль. Чистая прибыль то может и упадет, зато свободный денежный поток вырастет… И вот почему...
На самом деле тут есть пара интересных вопросов:
1. А на каком основании из Газпрома можно вывести ЕГС? Может государство выкупит ее по балансовой стоимости? Напомню, что P/B Газпрома 0,3. Выкуп ЕГС видится мне позитивной новостью. Как еще можно «вывести» ЕГС из-под Газпрома, который инвестирует каждый год по триллиону рублей в ее строительство, я не понимаю.
2. Если ЕГС вывести из Газпрома, это будет значить, что Газпром будет очищен от своего нереального CAPEXа, который весь и идет на строительство этой ЕГС. Именно строительство труб — это главная причина, почему Газпром стоит дешево.
Так что, я пока считаю, что любые идеи реформировать Газпром — это драйвер, который высвободит в капитализации Газпрома как минимум два конца:)))
читать дальше на смартлабе