Газпром акции

Новатэка стал дороже Газпрома

Сегодня капитализация Новатэка наконец то превысила капитализацию Газпрома. В Новатэке происходит какое то безумство, вертикальный рост. Газпром может,  конечно, вырасти, а Новатэк скорректироваться, и стать снова дешевле. Но сам факт впечатляет. В этом году Новатэк показывает лучший результат среди российских акций, рост 70%.
читать дальше на смартлабе

Oskolkov, гп, это г никогда не вырастет, тем более на 70%
лучше подумать кто следующим опередит какаху по капе, куда ещё вкладываться...

По нашим расчетам, предполагаемый размер чистой прибыли в 2018 г., судя по оценке Минфина в отношении дивидендов, составляет 1 121 млрд руб. (16,4 млрд долл.), что полностью согласуется с нашим прогнозом (исходя из текущей формы фьючерсной кривой). При коэффициенте дивидендных выплат в 50% от чистой прибыли по МСФО показатель дивиденд на акцию «Газпрома» составит 25,3 руб., а дивидендная доходность – 17,2%.

Однако основываясь на опыте предыдущих лет и прогнозах руководства, мы считаем, что дивиденды останутся на уровне прошлого года в размере 8,04 руб. на акцию, при этом коэффициент дивидендных выплат составит 15,9% от чистой прибыли по МСФО, а дивидендная доходность – 5,5%.

Стоит напомнить, что во время телеконференции по результатам за 2к18 по МСФО руководство «Газпрома» не исключило, что менеджмент может предложить увеличить дивиденды, однако это, вероятнее всего, произойдет не ранее 2020 г., когда завершится инвестиционный цикл. Мы также отмечаем, что в 2017 и 2018 гг. правительство сохранило заложенный в бюджет уровень дивидендов от «Газпрома» путем увеличения НДПИ для компании.

Инвестпрограмма «Газпрома» включает в себя планируемые капзатраты. Общий размер инвестпрограммы на 2018 г. составляет 2 058 млрд руб. (30,2 млрд долл.), что близко к нашему прогнозу. Отметим, что недавнее увеличение плана капзатрат (против 2 013 млрд руб. согласно более ранним расчетам) согласуется с нашим консервативным прогнозом дивидендов в размере 8,04 руб. на акцию (на уровне прошлого года).

Новатэка стал дороже Газпрома

Сегодня капитализация Новатэка наконец то превысила капитализацию Газпрома. В Новатэке происходит какое то безумство, вертикальный рост. Газпром может,  конечно, вырасти, а Новатэк скорректироваться, и стать снова дешевле. Но сам факт впечатляет. В этом году Новатэк показывает лучший результат среди российских акций, рост 70%.
читать дальше на смартлабе

Это значительный пересмотр капзатрат и рекордный годовой объем капвложений, связанных с газовым бизнесом Газпрома. Если добавить капзатраты Газпром нефти и энергокомпаний к этой цифре, мы получим совокупный объем капзатрат 1 869 млрд руб., или +13% к предыдущему значению и сумме, которую мы учитывали в нашей модели. Между тем, это нормальная практика Газпрома — утвердить размер капзатрат в декабре, а затем пересмотреть его в сентябре следующего года — эта политика соблюдается на протяжении многих лет и, следовательно, хорошо известна рынку. Это еще больше убеждает нас в том, что компания вряд ли значительно увеличит дивиденды в размере 8.04 руб. на акцию по итогам 2018 г в следующем году, вновь сославшись на чрезвычайно высокие инвестиционные затраты, используя их в качестве сильного и неоспоримого аргумента против повышения дивидендов. Мы не меняем нашу рекомендацию ПОКУПАТЬ для акций, так как наша инвестиционная модель основана на динамике после 2019, когда мы ожидаем, что Газпром заметно нарастит свой FCF и дивиденды. Это не имеет никакого отношения к капзатратам в 2018-19, но мы считаем новость умеренно НЕГАТИВНОЙ для акций, которые могут оказаться под давлением во время ближайших торговых сессий.

«Согласно проекту бюджета ПАО „Газпром“ на 2018 год в новой редакции, размер внешних финансовых заимствований составит 518 миллиардов рублей (рост на 101,029 миллиарда рублей). Принятый финансовый план обеспечит покрытие обязательств ПАО „Газпром“ без дефицита, в полном объеме»

«Правление ПАО „Газпром“ одобрило проекты инвестиционной программы и бюджета (финансового плана) на 2018 год в новых редакциях. В соответствии с проектом инвестиционной программы на 2018 год в новой редакции, общий объем освоения инвестиций предусмотрен на уровне 1 триллион 496,328 миллиардов рублей, что на 217,498 миллиарда рублей больше по сравнению с инвестиционной программой, утвержденной в декабре 2017 года»

«В том числе на проекты капитального строительства выделено 984,263 миллиарда рублей (рост на 185,835 миллиарда рублей), на приобретение в собственность ПАО „Газпром“ внеоборотных активов — 84,806 миллиарда рублей (рост на 43,823 миллиарда рублей). Объем долгосрочных финансовых вложений — 427,259 миллиарда рублей (снижение на 12,16 миллиарда рублей)»

«Корректировка параметров инвестиционной программы на 2018 год связана, в частности, с увеличением объема инвестиций в приоритетные проекты „Газпрома“ в области транспортировки и сжижения природного газа (СПГ). Среди них — развитие газотранспортной системы в Северо-Западном регионе России и строительство комплекса по производству, хранению и отгрузке СПГ в районе компрессорной станции „Портовая“,

«Сварено и уложено 2,01 тысячи километров труб на участке газопровода „Сила Сибири“ от Якутии до российско-китайской границы, что составляет 93% его протяженности»

Строительная готовность двухниточного подводного перехода «Силы Сибири» через реку Амур составляет 78%, ведется протаскивание труб по второму тоннелю. Продолжается сооружение приграничной компрессорной станции «Атаманская».

"Правление «Газпрома» рассмотрело текущий статус проекта «Турецкий поток». Отмечено, что проект реализуется в соответствии с графиком. В частности, в Черном море полностью закончена глубоководная укладка морской части первой нитки газопровода, завершено строительство второй нитки в российской исключительной экономической зоне"

С 26 июня судно Pioneering Spirit ведет укладку второй нитки газопровода в турецкой исключительной экономической зоне.

"Суммарно по двум ниткам на сегодняшний день уложено более 1,52 тысячи километров газопровода — порядка 81% от общей протяженности морского участка «Турецкого потока»"

Прайм
Прайм

Перед началом трубоукладочных работ судно Solitaire компании Allseas, которая ранее подписала контракт на укладку труб морской части газопровода, прошло испытания для обеспечения соответствия требованиям проекта.

Для поддержания необходимого запаса труб транспортные суда будут доставлять трубы для строительства газопровода на трубоукладочное судно из ближайшего логистического центра (Котка или Ханко).

РНС

Газпром поставил 19 млрд куб м газа в Белоруссию в 2017 из общего объема 34 млрд куб м в страны бывшего СССР, из которых крупнейшей является Белоруссия. По нашим оценкам, потеря Газпромом 3.5 млрд куб м в год в Белоруссии соответствует менее 1% от выручки за 2018П, т.е. не станет существенной для Газпрома, особенно учитывая, что это произойдет только в 2022. В связи с этим мы считаем новость полностью НЕЙТРАЛЬНОЙ для Газпрома.

Как ранее сообщил «Газпром», слушания должны продлиться два дня.

ТАСС

Несмотря на ежегодную принимаемую программу оптимизации затрат, Газпром снова не вписался в изначальную смету, а общая сумма его капитальных вложений на 201 млрд рублей, или 3 млрд долларов, превысит изначальный план.

По итогам года «Газпром» потратит на стройки 1,49 трлн рублей вместо заложенных в бюджете 1,28 трлн — сообщает источник, знакомый с ситуацией.

Объем капитальных затрат станет рекордным за всю историю «Газпрома» и увеличит «дыру» в его бюджете на 100 млрд рублей, или 1,5 млрд долларов.> Для ее покрытия холдингу придется увеличить привлечение долга, а программа заимствований вырастет с 416 млрд рублей примерно до 516 млрд.

Остается получить согласие от Дании, на случай отказа которой «Газпром» разработал альтернативный маршрут в обход ее территории. Таким образом запуск строительства до получения разрешения со стороны Дании, на наш взгляд, не несет в себе существенного риска. Мы расцениваем эту новость как нейтральную для «Газпрома».

Напомним, что оператором проекта «Северный поток-2» является Nord Stream-2 AG – дочерняя компания в 100%-й собственности «Газпрома». Ее деятельность финансируется консорциумом из пяти европейских компаний (Shell, Uniper, Wintershall, OMV и Engie) в рамках долгосрочного контракта, покрывающего 50% общей стоимости проекта – 9,5 млрд евро (11,3 млрд долл.) или до 950 млн евро (1,1 млрд долл.) на каждого партнера.

Как мы упоминали раньше, в ходе последней встречи представители «Газпрома» сообщили, что на данный момент привлечена половина иностранного финансирования проекта, что составляет 2,4 млрд евро (2,8 млрд долл.).

Причина роста CAPEX, как и заимствований, могут быть связаны с ослаблением рубля, а также более интенсивными работами монополии по текущим проектам: строительство Силы Сибири, расширение ГТС в направлении Северного потока 2 и Турецкого потока; терминала по приему СПГ в Калининградской области, освоения Киринского месторождения. Увеличение заимствований не является критичным для Газпрома, т.к. net debt/EBITDA компании находится на комфортном уровне: ниже 1,0.

Несмотря на санкционную истерию, упреки в коррупции и неэффективности, менеджмент российских госкомпаний работает на благо не только себя, но и своих акционеров. Сечин Игорь Иванович громко заявляет :

«Я в поте лица тружусь, пытаясь увеличить капитализацию...»

Посмотрим так ли это и что же готовит нам Роснефть и Газпром в годах грядущих.

Пробежимся по цитатам управленцев, а потом заглянем в цифры.

Роснефть
Как пишет Сечин в статье «Роснефть 2022 — стратегия будущего», с которой можно ознакомиться на сайте Известий, Роснефть ожидает двукратного увеличения чистой прибыли и объема дивидендов по итогам 2018 года.

Разумеется, «Газпром» не будет испытывать проблем с финансированием инвестпрограммы. Но собственных средств, по приблизительным подсчетам, не хватит. Для увеличения капзатрат на 260 млрд руб., компании может потребоваться увеличить заимствования на 100-150 млрд руб. Общий долг вырастет приблизительно до 3,5 трлн руб. Для роста долга сейчас, на мой взгляд, неудачное время. Доходность 10 летних рублевых облигаций в районе 9%.