Блог компании СПБ Биржа | Лекарство для инвестора

Добрый день, уважаемые коллеги!
Продолжаем публикацию материалов о компаниях, акции которых торгуются на Санкт-Петербургской бирже. Сегодня речь пойдет о 2-х гигантах фармацевтического сектора — компаниях Merck и Pfizer. Здесь следует отметить одно обстоятельство — если акции Pfizer торгуются на СПБ, то акции компании Merck пока нет. Однако это не проблема. Список торгуемых акций будет расширяться и Санкт-Петербургская биржа готова рассматривать любые предложение по этому вопросу. Главное конечно — чтобы интерес к той или иной акции, к тому или иному инструменту был не точечный, а со стороны максимально широкого круга инвесторов. Вы же сами понимаете — ликвидность прежде всего! Вот такое вот маленькое превью к новому материалу.

Merck и Pfizer: лекарство для инвестора

Казалось бы, разве может гигантская компания, которая и так уже стоит больше 33 своих годовых прибылей, и дальше активно дорожать? Может, если двигателем котировок является надежда. Компания Merck (текущая капитализация $173,4 млрд, P/E 33, входит в индекс Dow Jones) совсем недавно зарегистрировала новое лекарство от меланомы — для тех пациентов, кто не реагирует на существующие виды лечения. Котировки Merck мгновенно подскочили до годового максимума, даже несмотря на то, что против компании сразу же был подан иск о том, что она якобы нарушила чужой патент на данное лекарственное средство.

Конечно, инвесторами двигают и более прагматичные соображения. У Merck прекрасный баланс — на ее счету лежат $13 млрд кэша, долгов немного, рентабельность по чистой прибыли 12,5%, а операционная рентабельность все 22%. За первое полугодие 2014 ее доходы существенны выросли — так, чистая прибыль увеличилась до $3,74 млрд, с $2,55в аналогичном периоде 2013 года. Дело не только в новых препаратах: в прошлом году Merck запустила реструктуризацию  всего своего бизнеса, в ходе которой уже уволила более 4 тыс. сотрудников, в первую очередь административный персонал. Однако третий квартал 2014 оказался провальным — выручка снизилась на 3,4%, а чистая прибыль рухнула на 55%. Merck объясняет это падением доходов от продажи тех лекарств, у которых закончилось действие патентов, а также тех, у которых есть препараты –«конкуренты».

 

Еще один гигант из Dow Jones, Pfizer, имеет капитализацию почти $199 млрд. Правда, при этом Pfizer, в отличие от Merck, стоит всего 19,5 своих годовых прибыли, и дивидендов платит побольше — дивидендная доходность 3,3% годовых против 3% у Merck. Впрочем,  последние полгода котировки Pfizer падают — хотя адекватных поводов к этому, вроде бы, нет. Свободных наличных денег у Pfizer еще больше, чем у Merck — аж $33,4 млрд, долгов тоже очень немного, рентабельность компании выше 20%. Такое ощущение, что «Виагра», самый известный препарат Pfizer, сыграл с ним злую шутку: инвесторы разочарованы, что не видят того взрывного роста бизнеса, который был спровоцирован выходом «Виагры» на рынок. Сейчас бизнес Pfizer и его доходы растут скромными темпами, а в 2015 ожидается, что выручка компании и вовсе снизится примерно на 1%. Первое полугодие 2014 года и вовсе принесло падение выручки и чистой прибыли по сравнению с 1 полугодием 2014, причем чистая прибыль снизилась в пять раз — с $16,84 млрд до $5,2 млрд. Третий квартал 2014 года также не радует — показатели снизились по сравнению о вторым кварталом 2014. Pfizer объясняет это появлением конкуренции со стороны дженериков для одного из основных препаратов компании — обезболивающего средства Celebrex, а также «негативным влиянием от обвинений», в первую очередь, связанных с противоэпилептическим лекарством Neurontin (Pfizer выплатил $142 млн штрафа за «нарушение правил маркетинга» Neurontin — грубо говоря за то, что способствовал назначению этого лекарства  как можно большему числу пациентов). Так что многочисленные иски против Merck, на которые пока никто особенно не обращает внимания (а компанию обвиняют в нарушении далеко не одного патента), могут аукнуться и ее акционерам через несколько лет.