Облигации ОФЗ

На ТАКОЙ нефти ЦБ на 38 проц ставку снизить 20 марта

Обзор экспериментальных портфелей, кризис в металлургии, стоит ли ослаблять валюту и инфляция сэр!

📈 Вашему внимаю, представляю очередной еженедельный обзор, в нём разберём:

Тайм коды:

00:00 | Вступление
00:29 | Портфель здорового инвестора. Февраль 2026 г.
05:47 | Портфель ЗПИФ/Облигации застройщиков vs. Арктическая ипотека. Февраль 2026 г.
13:35 | Глобальное производство стали в январе 2026 г. — пикирование продолжается. В России 22 месяц подряд происходит падение, кризис во всей красе!
17:38 | Инфляция в феврале — недельные темпы порадовали, в марте тенденция может продолжиться. Стоит ли менять бюджетное правило, при такой цене нефти?
23:04 | Аукционы Минфина — спрос остывает, но план на I квартал выполним. Ослабление негативно рубля не в пользу ОФЗ.
25:40 | Заключение, мысли по рынку

P.S. Выставляю видео на альтернативных площадках:

▶️ YouTube — youtu.be/9G8jaVCHElY
▶️ ВК.Видео — vkvideo.ru/video-211939065_456239050
▶️ Яндекс.Дзен — dzen.ru/video/watch/69ad614b2350704306486fcc?share_to=link

С уважением, Владислав Кофанов

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Длинные ОФЗ: риск ограничен, а потенциал есть. За месяц 0% или 5% годовых?
ДЛИННЫЕ ОФЗ: РИСК ОГРАНИЧЕН, ПОТЕНЦИАЛ ЕСТЬ
На графике прекрасно видно, как рынок не верил в снижение ключевой ставки на заседании 13 февраля — доходности по ОФЗ подрастали.


Затем была существенная переоценка при снижении ключевой ставки на 0.5% и теперь снова доходности подрастают ближе к заседанию ЦБ 20 марта. 🤓

Предположим, что вы купили длинные ОФЗ и ключевую ставку сохранили 20 марта на уровне 15.5%.👇

Тогда очевидно будет небольшая коррекция. Предположим, что доходность ОФЗ вырастет с 14.8% до 15% (мало вероятно, но допустим). 😉

Изменение 0.2% по доходности — это минус 1.2% — 1.3% в переоценке тела.

При этом у вас купонная доходность 14% годовых или 1.16% в месяц (НКД).

❗ Получается, что даже если вы ошиблись и накупили сейчас длинных ОФЗ, то при прочих равных, через месяц у вас НКД закроет просадку по телу и вы будете в нуле. 👍

Предположим, что ставку снизят на 0.5% и если не будет ажиотажа, то доходности ОФЗ могут снизятся где-то на 0.6%, а это плюс 3.5% — 3.6% к переоценке тела, добавим сюда НКД за месяц +1.16% и получим около 5% годовых за месяц.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Аукционы Минфина — спрос остывает, но план на I квартал выполним. Ослабление негативно рубля не в пользу ОФЗ.

Минфин провёл аукцион ОФЗ, предложив инвесторам два выпуска. При его проведении индекс RGBI находился чуть выше 118 пунктов, с учётом недельных принтов инфляции и ослабления рубля снизился до 117,93 пунктов:

🔔 По данным Росстата, за период с 25 февраля по 2 марта ИПЦ составил 0,08% (прошлые недели — 0,19%, 0,12%), с начала месяца 0,03%, с начала года — 2,22% (годовая — 5,75%). По неделькам за февраль вышло — 0,56%, это гораздо ниже, чем в прошлом году (0,81%), нам остаётся дождаться месячного пересчёта, который преподносит приятные сюрпризы в последнее время. Что же насчёт недельных темпов и марта, то расчёт идёт за 6 дней, показатели гораздо ниже прошлогодних данных (прошлогодние недельки: 2025 г. — 0,15%, 2024 г. — 0,09%).

🔔 В 2026 г. Минфин планирует разместить в ОФЗ 6,5₽ трлн (в иностранной валюте в объёме, эквивалентном не более 1$ млрд, проинфляционный фактор). Такая сумма выглядит довольно оптимистично на фоне курса $ и цены Urals (в 2025 г.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Банк России на заседании 20 марта снизит ставку на 50 б.п. до 15% — аналитики, опрошенные РБК
Банк России на заседании 20 марта снизит ставку на 50 б.п. до 15% — аналитики, опрошенные РБК.

Аргументами такого решения:

• траектория инфляции (судя по недельным данным) идет ниже февральской оценки Банка России;
• инфляционные ожидания населения и бизнеса в феврале снизились;
• экономическая активность перешла к спаду;
• рынок труда быстро охлаждается.

От более решительного шага ЦБ удерживает неопределенность с корректировкой бюджетного правила и, как следствие, потенциальное ослабление рубля.

Подробнее на РБК:
www.rbc.ru/quote/news/article/69a97cef9a794760aa537ffc?from=copy

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Только что FOX News:

U.S. Treasury Secretary Scott Bessent:

Due to the temporary global oil gap, we may also unsanction other Russian oil.

sasa sasa,IMHO, основной заход в облиги нас физиков продиктован тем, что нам «обещали» (а мы «поверили») к концу 2026 (теперь уже 2027)года ...

usikpa, Основания — несправедливая пенсионная система, благодаря которой стремительно увеличивается разрыв между средними зарплатами и пенсиями, благодаря которой предпенсионерам просто необходимо самостоятельно делать долгосрочные инвестиции, и делать их консервативно. 8 там % будет или не 8, а деваться некуда.

Татьяна, все зависит от ваших сроков инвестирования. Если вы хотите через пару лет начать тратить деньги...

sasa sasa,IMHO, основной заход в облиги нас физиков продиктован тем, что нам «обещали» (а мы «поверили») к концу 2026 (теперь уже 2027)года ставку ЦБ ниже 8 процентов, пока на рынке акций «делать фундаментально нечего». Так что вот пока и весь «срок инвестирования», как по мне. А какие основания держать ОФЗ до погашения — высокая (относительно) в будущем текущая купонная доходность?

Почему ргби фьюч торгуеться уже на уровне 117 спота и ниже, а сам индекс еще на 118 торчит?

Booppa, потому что это как ростат, у которого все хорошо по бумагам, а в реальности утопающие уже даже кричать помогите не могут

Вчера получила купоны по ОФЗ242 и размышляю, в какой выпуск их реинвестировать. Рассматривала к покупке ОФЗ245.
Если сравнить текущие параме...

Татьяна, все зависит от ваших сроков инвестирования. Если вы хотите через пару лет начать тратить деньги, то тогда смотрите короткие на 1-3 года, если вы готовы ждать и дольше, то можно и на 3 — 7, а если вы верите в ставку в 4-9 пр, и в инфляцию оклол 4 — 6 пр в течение следующих десятилетии то можно и в длинные 10 лет 15 лет. Задайтесь вопросом когда я хочу поучить деньги и тратить их на что либо, от сюда и смотрите. Зачем вам брать 5 летние если вы хотите через 3 года купить ну скажем машину? Незачем конечно, может получится так что тело 5 летних особо не отрастет, а на купона не так и много будет, тогла придётся через года закрыть по той цене которая есть, а это может даже и минус быть. А короткая у вас сама закроется. Так что смотря какая у вас стреингия.

У меня лично вообще смешанная, и берут разные выпуски. И даже эти прокляты вдо, которые давали хорошии плюс но потом стали дефолты и я в минус ушёл, при том большой, так как покупал чуть ли не сотнями облиг одного эмитента, а это была ошибка ставить много на одну лошадь.

Теперь размазываю вдо, да теперь не такой доход, но и риск потерять много на одном эмитенте не такой.

Татьяна,

Разница в эффективной доходности — всего то 10 базисных пунктов. Поэтому, IMHO, на решение более будет влиять риск, связанный с д...

usikpa, Большое спасибо за развёрнутый ответ! Это мой первый опыт работы с ОФЗ: продолжаю заниматься самообразованием.
Изначально стратегия была реинвестировать полученные купоны от других выпусков в 245-ую, т.е. наращивать у себя в портфеле долю этого выпуска. Останавливает от мгновенной покупки 245-ой большой НКД, хотя это не очень критично из-за небольшой суммы. Так что, буду покупать.
Понравилось высказывание Максима Орловского: я его слушаю на РБК.
Разбивка по выпускам ОФЗ в моём портфеле такая (основная часть куплена в июне 2025):
247 — 49,82%
245 — 11,48%
242 — 29,42%
238 — 9,29%

Ещё раз благодарю за подсказки!

Эффект от роста мировых цен на нефть на поступление налогов в российский бюджет в большей степени будет заметен в апреле — гендиректор Open Oil Market Сергей Терешкин

Эффект от роста мировых цен на нефть на фоне вооруженного конфликта на Ближнем Востоке на поступления налогов в российский бюджет в большей степени будет заметен в апреле, считает гендиректор Open Oil Market Сергей Терешкин. В целом в 2026 г., по его мнению, нефтегазовые доходы не вернутся на уровень прошлого года, так как для этого нужно заметное сокращение скидки в цене российской нефти.

Даже если цена на российскую нефть уйдет ближе к $60/барр. на фоне эскалации конфликта на Ближнем Востоке, крепкий рубль все равно не позволит бюджету добрать как нефтегазовые, так и ненефтегазовые доходы, считает эксперт ЦМАКПа Эмиль Аблаев.

Читайте подробнее: www.vedomosti.ru/economics/articles/2026/03/06/1181117-kogda-zakonchitsya-sokraschenie-neftegazovih-dohodov-byudzheta?from=copy_text

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Инфляция в феврале — недельные темпы порадовали, в марте тенденция может продолжиться. Стоит ли менять бюджетное правило, при такой цене нефти?

Ⓜ️ По данным Росстата, за период с 25 февраля по 2 марта ИПЦ составил 0,08% (прошлые недели — 0,19%, 0,12%), с начала месяца 0,03%, с начала года — 2,22% (годовая — 5,75%). По неделькам за февраль вышло — 0,56%, это гораздо ниже, чем в прошлом году (0,81%), нам остаётся дождаться месячного пересчёта, который преподносит приятные сюрпризы в последнее время. Что же насчёт недельных темпов и марта, то расчёт идёт за 6 дней, показатели гораздо ниже прошлогодних данных (прошлогодние недельки: 2025 г. — 0,15%, 2024 г. — 0,09%). Отмечаем факторы, влияющие на инфляцию:

🗣 Из потребительских цен на нефтепродукты следует, что розничные цены на бензин повысились за неделю на 0,07% (прошлая неделя — 0,26%), дизтопливо подешевело на -0,03% (прошлая неделя — 0,04%), темпы снизились (вес бензина в ИПЦ весомый ~4,35%). Правительство с 1 февраля сняло запрет на экспорт топлива для производителей, а для непроизводителей продлило запрет на экспорт топлива (бензин, дизель и т.п.) до конца июля. В.В. Путин подписал указ, который вводит мораторий на обнуление выплат по топливному демпферу с октября 2025 г. по май 2026 г.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

🤔 ОФЗ со ставкой купона от 9.8 до 13% — сколько нужно вложить ( исходя из ставки купона ), чтобы получать в ежемесячном исчислении 10.000 -...

COUPON_CAPITAL, Согласен.
Придерживаюсь такой же стратегии.

❗️❗️Снижение ставки: бескупонные бумаги вырастут сильнее?

Да, именно так. Они будут расти даже чуть сильнее облигаций с фиксированным купоном со сходным сроком погашения из-за того, что у них более высокая дюрация относительно купонных облигаций. А именно дюрация и определяет по сути то, насколько та или иная облигация вырастет в цене при снижении ставки. Это фундаментальный принцип работы долгового рынка: чем дольше инвестор ждет возврата своих денег, тем сильнее меняется текущая стоимость этих денег при изменении процентных ставок.

Дюрация — это средневзвешенный срок, через который инвестор получит обратно вложенные в облигацию деньги. Простыми словами, это не просто календарное время до погашения, а реальный срок окупаемости инвестиции с учетом всех промежуточных платежей. Представьте себе, что каждая копейка, которую вы получите от облигации, будь то купон или номинал, имеет свой вес в зависимости от того, как скоро она к вам придет. Чем раньше приходит платеж, тем меньше его влияние на дюрацию, а чем позже — тем больше. У дисконтных облигаций, без купонов, весь доход приходит в конце срока, потому дюрация у них близка к самому сроку погашения. Вы просто ждете финальной выплаты, и все это время ваши деньги работают только на горизонте погашения.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Вчера получила купоны по ОФЗ242 и размышляю, в какой выпуск их реинвестировать. Рассматривала к покупке ОФЗ245.
Если сравнить текущие параме...

Татьяна, простая доходность к погашению

Urals уже выше 71. Все замещайками затарились? :)))

REUTERS:

NEW DELHI/WASHINGTON, March 5 (Reuters) — Indian refiners are buying millions of barrels of prompt Russian crude oil cargoes as the South Asian nation seeks to navigate an oil supply crunch triggered by the Middle East conflict, six sources familiar with the matter said.

The traders are selling Russian Urals to India at a premium of $4-$5 per barrel to Brent on a delivered basis for arrival at Indian ports in March and early April, three of the sources said.

Не дай Бог Китай уговорит Иран сдаться…

Как получить 20% годовых и НЕ заплатить НДФЛ: Налоговый щит ОФЗ 26238
Привет, друзья! На связи «Опытным путем».

Этот расчет — идеальный ответ тем, кто спрашивает, как сохранить капитал от инфляции, пока вы платите ипотеку, или как заработать больше, чем ваш кредит под 20%.

ЦБ держит высокую ставку, и Минфин этим пользуется, предлагая инвесторам новые выпуски облигаций (ОФЗ) с, казалось бы, огромными купонами. Из каждого утюга сейчас кричат: «Срочно покупайте новые выпуски! Там доходность выше!» А если посмотреть на корпоративные облигации, то там цифры и вовсе улетают за 20%.

Но математика — вещь упрямая. Сегодня мы с калькулятором в руках разберем, почему «высокий купон» — это часто налоговая ловушка, и почему старый выпуск ОФЗ 26238 с купоном всего 7% может принести вам больше денег, чем самые рискованные корпоративные бумаги.

Разберем всё по порядку.

Часть 1. Битва ОФЗ: Новички против Легенды

 

Для начала сравним то, что предлагает государство.

Что сейчас на витрине Минфина? (Сухие цифры)

Авто-репост. Читать в блоге >>>

🤔 ОФЗ со ставкой купона от 9.8 до 13% - сколько нужно вложить ( исходя из ставки купона ), чтобы получать в ежемесячном исчислении 10.000 - 50.000 - 100.000 ₽ ?

📌 ОФЗ 26243 SU26243RMFS4   ( Буду рад подписке на мой ТГ — t.me/coupon_capital )

— купон 9.8% до 19.05.2038: 1228 тыс. ₽ — 10.000, 6.140 тыс. ₽ — 50.000, 12.280 тыс. ₽ — 100.000.
доходность к погашению (YTM): 14.7%

📌 ОФЗ 26249 SU26249RMFS1

— купон 11% до 16.06.2032: 1095 тыс. ₽ — 10.000, 5.475 тыс. ₽ — 50.000, 10.950 тыс. ₽ — 100.000.
доходность к погашению (YTM): 14.7%

📌 ОФЗ 26250 SU26250RMFS9

— купон 12% до 11.05.2039: 1000 тыс. ₽ — 10.000, 5.000 тыс. ₽ — 50.000, 10.000 тыс. ₽ — 100.000.
доходность к погашению (YTM): 14.85%

📌 ОФЗ 26248 SU26248RMFS3

— купон 12.25% до 16.05.2040: 982 тыс. ₽ — 10.000, 4.910 тыс. ₽ — 50.000, 9.820 тыс. ₽ — 100.000.
доходность к погашению (YTM): 14.65%

📌 ОФЗ 26252 SU26252RMFS5

— купон 12.5% до 12.10.2033: 962 тыс. ₽ — 10.000, 4.810 тыс. ₽ — 50.000, 9.620 тыс. ₽ — 100.000.
доходность к погашению (YTM): 14.65%

📌 ОФЗ 26254 SU26254RMFS1

— купон 13% до 03.10.2040: 925 тыс. ₽ — 10.000, 4.625 тыс. ₽ — 50.000, 9.250 тыс. ₽ — 100.000.
доходность к погашению (YTM): 14.85%

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Booppa, Июньский у меня показывает 119 с копейками. Мартовский заэкспирили

usikpa, все квартальные прогнулись более чем на 0,3% а индекс и вечник всего на 0,03% вот и вопрос… на чем давят именно квартальники и какие выводы делать?

Urals уже выше 71. Все замещайками затарились? :)))

Вчера получила купоны по ОФЗ242 и размышляю, в какой выпуск их реинвестировать. Рассматривала к покупке ОФЗ245.

Татьяна,

Разница в эффективной доходности — всего то 10 базисных пунктов. Поэтому, IMHO, на решение более будет влиять риск, связанный с дюрацией, чем потенциальный доход.

Ваши ключевые соображения должны быть примерно такими:
OFZ 26250 (14,84%): Вы получаете дополнительную доходность в размере 0,10%, но взамен продлеваете срок действия своих капиталовложений почти на два года (июнь 2037 г. против сентября 2035 г.). Поскольку дюрация у этой облигации больше, она будет более волатильной; ее цена будет расти относительно быстрее, если рыночные ставки будут постоянно падать, но и упадет также больше, если ставки вдруг поменяют направление.
OFZ 26245 (14,74%): Это более «консервативный» из двух долгосрочных вариантов. Учитывая, что преимущество в доходности 26250 в настоящее время незначительно, 26245 предлагает несколько лучшее соотношение риска и доходности для большинства инвесторов, поскольку вы сталкиваетесь с меньшей чувствительностью к процентным ставкам при почти той же доходности.

Вывод
Если вы делаете ставку на значительное и быстрое падение ключевой ставки Центрального банка, 26250 — лучший вариант для прироста капитала (а ещё лучший — конечно же 26238). Однако для стабильного долгосрочного портфеля 26245 в настоящее время более привлекателен, поскольку «дополнительная» доходность, предлагаемая 26250 (0,10%), едва компенсирует дополнительные 21 месяц риска, связанного с дюрацией.

И ещё: я бы сейчас не брал примерно одинаковые бумаги по доходности со сроком погашения свыше 10 лет… Там впереди большой туман, а премии за туман — не дают. Как говорит Максим Орловский, берите 'belly' (серединку). Они вырастут, потому что их всё равно будут покупать :)

Почему ргби фьюч торгуеться уже на уровне 117 спота и ниже, а сам индекс еще на 118 торчит?

Booppa, Июньский у меня показывает 119 с копейками. Мартовский заэкспирили

Власти рассматривали возможность снижения цены на нефть, используемой в бюджетном правиле, до $45–50 за баррель — Bloomberg
Резкий рост цен на нефть, вызванный войной между США и Израилем и Ираном, не решит проблему с бюджетом Кремля, но может помочь России пополнить стремительно истощающиеся резервы.

Министерство финансов планирует снизить порог, при котором доходы от продажи энергоносителей сохраняются, а Национальный фонд благосостояния используется для покрытия дефицита. В настоящее время этот порог составляет 59 долларов за баррель, но вскоре он будет снижен, несмотря на недавний рост цен на нефть.

Таким образом, любые дополнительные доходы от продажи нефти пойдут на пополнение резервов, а не на финансирование расходов.

Текущий бюджет предусматривает дефицит в размере 1,6% от валового внутреннего продукта. Средства, изъятые из Национального фонда благосостояния, призваны обеспечить сбалансированность бюджета и ограничить инфляционное давление, вызванное налогово-бюджетной политикой. Однако российские резервы истощаются слишком быстро из-за увеличения скидок на российскую нефть после резкого ужесточения западных санкций.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Стратегия на 2026 год: Куда нести деньги? Разбор ОФЗ, валютных облигаций и дивидендных акций

В текущих макроэкономических условиях перед инвестором встает непростой вопрос выбора. Рубль удивил всех укреплением, но надолго ли? ЦБ снижает ставку, но когда этот цикл закончится? Мы проанализировали конъюнктуру рынка и выделили три класса активов, которые, по нашему мнению, выглядят наиболее привлекательно: локальные валютные облигации, длинные ОФЗ и дивидендные истории в лице Сбера, МТС и ДОМ.РФ. 

В этом обзоре разберем не только почему, но и посчитаем потенциальную доходность.

Защита от девальвации: Локальные валютные облигации 

Мы помним, что в 2025 году рубль укрепился к доллару примерно на 20%, став одной из сильнейших валют мира. Однако среднесрочный тренд, скорее всего, сменится.

Почему мы ждем ослабления рубля?

Давление на валютном рынке будет нарастать по трем причинам:

· Цены на нефть: В декабре-январе цены на нефть опускались до $40/барр., тогда как средняя цена 2025 года была $56/барр. Это сокращает приток валюты.

· Процентный дифференциал: Спред между рублевыми и валютными доходностями сжимается, делая менее привлекательными валютные вложения из-за разницы ставок (Carry Trade).

Авто-репост. Читать в блоге >>>