Облигации ОФЗ

Инфляция в феврале — недельные темпы порадовали, в марте тенденция может продолжиться. Стоит ли менять бюджетное правило, при такой цене нефти?

Ⓜ️ По данным Росстата, за период с 25 февраля по 2 марта ИПЦ составил 0,08% (прошлые недели — 0,19%, 0,12%), с начала месяца 0,03%, с начала года — 2,22% (годовая — 5,75%). По неделькам за февраль вышло — 0,56%, это гораздо ниже, чем в прошлом году (0,81%), нам остаётся дождаться месячного пересчёта, который преподносит приятные сюрпризы в последнее время. Что же насчёт недельных темпов и марта, то расчёт идёт за 6 дней, показатели гораздо ниже прошлогодних данных (прошлогодние недельки: 2025 г. — 0,15%, 2024 г. — 0,09%). Отмечаем факторы, влияющие на инфляцию:

🗣 Из потребительских цен на нефтепродукты следует, что розничные цены на бензин повысились за неделю на 0,07% (прошлая неделя — 0,26%), дизтопливо подешевело на -0,03% (прошлая неделя — 0,04%), темпы снизились (вес бензина в ИПЦ весомый ~4,35%). Правительство с 1 февраля сняло запрет на экспорт топлива для производителей, а для непроизводителей продлило запрет на экспорт топлива (бензин, дизель и т.п.) до конца июля. В.В. Путин подписал указ, который вводит мораторий на обнуление выплат по топливному демпферу с октября 2025 г. по май 2026 г.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

🤔 ОФЗ со ставкой купона от 9.8 до 13% — сколько нужно вложить ( исходя из ставки купона ), чтобы получать в ежемесячном исчислении 10.000 -...

COUPON_CAPITAL, Согласен.
Придерживаюсь такой же стратегии.

❗️❗️Снижение ставки: бескупонные бумаги вырастут сильнее?

Да, именно так. Они будут расти даже чуть сильнее облигаций с фиксированным купоном со сходным сроком погашения из-за того, что у них более высокая дюрация относительно купонных облигаций. А именно дюрация и определяет по сути то, насколько та или иная облигация вырастет в цене при снижении ставки. Это фундаментальный принцип работы долгового рынка: чем дольше инвестор ждет возврата своих денег, тем сильнее меняется текущая стоимость этих денег при изменении процентных ставок.

Дюрация — это средневзвешенный срок, через который инвестор получит обратно вложенные в облигацию деньги. Простыми словами, это не просто календарное время до погашения, а реальный срок окупаемости инвестиции с учетом всех промежуточных платежей. Представьте себе, что каждая копейка, которую вы получите от облигации, будь то купон или номинал, имеет свой вес в зависимости от того, как скоро она к вам придет. Чем раньше приходит платеж, тем меньше его влияние на дюрацию, а чем позже — тем больше. У дисконтных облигаций, без купонов, весь доход приходит в конце срока, потому дюрация у них близка к самому сроку погашения. Вы просто ждете финальной выплаты, и все это время ваши деньги работают только на горизонте погашения.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Вчера получила купоны по ОФЗ242 и размышляю, в какой выпуск их реинвестировать. Рассматривала к покупке ОФЗ245.
Если сравнить текущие параме...

Татьяна, простая доходность к погашению

Urals уже выше 71. Все замещайками затарились? :)))

REUTERS:

NEW DELHI/WASHINGTON, March 5 (Reuters) — Indian refiners are buying millions of barrels of prompt Russian crude oil cargoes as the South Asian nation seeks to navigate an oil supply crunch triggered by the Middle East conflict, six sources familiar with the matter said.

The traders are selling Russian Urals to India at a premium of $4-$5 per barrel to Brent on a delivered basis for arrival at Indian ports in March and early April, three of the sources said.

Не дай Бог Китай уговорит Иран сдаться…

Как получить 20% годовых и НЕ заплатить НДФЛ: Налоговый щит ОФЗ 26238
Привет, друзья! На связи «Опытным путем».

Этот расчет — идеальный ответ тем, кто спрашивает, как сохранить капитал от инфляции, пока вы платите ипотеку, или как заработать больше, чем ваш кредит под 20%.

ЦБ держит высокую ставку, и Минфин этим пользуется, предлагая инвесторам новые выпуски облигаций (ОФЗ) с, казалось бы, огромными купонами. Из каждого утюга сейчас кричат: «Срочно покупайте новые выпуски! Там доходность выше!» А если посмотреть на корпоративные облигации, то там цифры и вовсе улетают за 20%.

Но математика — вещь упрямая. Сегодня мы с калькулятором в руках разберем, почему «высокий купон» — это часто налоговая ловушка, и почему старый выпуск ОФЗ 26238 с купоном всего 7% может принести вам больше денег, чем самые рискованные корпоративные бумаги.

Разберем всё по порядку.

Часть 1. Битва ОФЗ: Новички против Легенды

 

Для начала сравним то, что предлагает государство.

Что сейчас на витрине Минфина? (Сухие цифры)

Авто-репост. Читать в блоге >>>

🤔 ОФЗ со ставкой купона от 9.8 до 13% - сколько нужно вложить ( исходя из ставки купона ), чтобы получать в ежемесячном исчислении 10.000 - 50.000 - 100.000 ₽ ?

📌 ОФЗ 26243 SU26243RMFS4   ( Буду рад подписке на мой ТГ — t.me/coupon_capital )

— купон 9.8% до 19.05.2038: 1228 тыс. ₽ — 10.000, 6.140 тыс. ₽ — 50.000, 12.280 тыс. ₽ — 100.000.
доходность к погашению (YTM): 14.7%

📌 ОФЗ 26249 SU26249RMFS1

— купон 11% до 16.06.2032: 1095 тыс. ₽ — 10.000, 5.475 тыс. ₽ — 50.000, 10.950 тыс. ₽ — 100.000.
доходность к погашению (YTM): 14.7%

📌 ОФЗ 26250 SU26250RMFS9

— купон 12% до 11.05.2039: 1000 тыс. ₽ — 10.000, 5.000 тыс. ₽ — 50.000, 10.000 тыс. ₽ — 100.000.
доходность к погашению (YTM): 14.85%

📌 ОФЗ 26248 SU26248RMFS3

— купон 12.25% до 16.05.2040: 982 тыс. ₽ — 10.000, 4.910 тыс. ₽ — 50.000, 9.820 тыс. ₽ — 100.000.
доходность к погашению (YTM): 14.65%

📌 ОФЗ 26252 SU26252RMFS5

— купон 12.5% до 12.10.2033: 962 тыс. ₽ — 10.000, 4.810 тыс. ₽ — 50.000, 9.620 тыс. ₽ — 100.000.
доходность к погашению (YTM): 14.65%

📌 ОФЗ 26254 SU26254RMFS1

— купон 13% до 03.10.2040: 925 тыс. ₽ — 10.000, 4.625 тыс. ₽ — 50.000, 9.250 тыс. ₽ — 100.000.
доходность к погашению (YTM): 14.85%

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Booppa, Июньский у меня показывает 119 с копейками. Мартовский заэкспирили

usikpa, все квартальные прогнулись более чем на 0,3% а индекс и вечник всего на 0,03% вот и вопрос… на чем давят именно квартальники и какие выводы делать?

Urals уже выше 71. Все замещайками затарились? :)))

Вчера получила купоны по ОФЗ242 и размышляю, в какой выпуск их реинвестировать. Рассматривала к покупке ОФЗ245.

Татьяна,

Разница в эффективной доходности — всего то 10 базисных пунктов. Поэтому, IMHO, на решение более будет влиять риск, связанный с дюрацией, чем потенциальный доход.

Ваши ключевые соображения должны быть примерно такими:
OFZ 26250 (14,84%): Вы получаете дополнительную доходность в размере 0,10%, но взамен продлеваете срок действия своих капиталовложений почти на два года (июнь 2037 г. против сентября 2035 г.). Поскольку дюрация у этой облигации больше, она будет более волатильной; ее цена будет расти относительно быстрее, если рыночные ставки будут постоянно падать, но и упадет также больше, если ставки вдруг поменяют направление.
OFZ 26245 (14,74%): Это более «консервативный» из двух долгосрочных вариантов. Учитывая, что преимущество в доходности 26250 в настоящее время незначительно, 26245 предлагает несколько лучшее соотношение риска и доходности для большинства инвесторов, поскольку вы сталкиваетесь с меньшей чувствительностью к процентным ставкам при почти той же доходности.

Вывод
Если вы делаете ставку на значительное и быстрое падение ключевой ставки Центрального банка, 26250 — лучший вариант для прироста капитала (а ещё лучший — конечно же 26238). Однако для стабильного долгосрочного портфеля 26245 в настоящее время более привлекателен, поскольку «дополнительная» доходность, предлагаемая 26250 (0,10%), едва компенсирует дополнительные 21 месяц риска, связанного с дюрацией.

И ещё: я бы сейчас не брал примерно одинаковые бумаги по доходности со сроком погашения свыше 10 лет… Там впереди большой туман, а премии за туман — не дают. Как говорит Максим Орловский, берите 'belly' (серединку). Они вырастут, потому что их всё равно будут покупать :)

Почему ргби фьюч торгуеться уже на уровне 117 спота и ниже, а сам индекс еще на 118 торчит?

Booppa, Июньский у меня показывает 119 с копейками. Мартовский заэкспирили

Власти рассматривали возможность снижения цены на нефть, используемой в бюджетном правиле, до $45–50 за баррель — Bloomberg
Резкий рост цен на нефть, вызванный войной между США и Израилем и Ираном, не решит проблему с бюджетом Кремля, но может помочь России пополнить стремительно истощающиеся резервы.

Министерство финансов планирует снизить порог, при котором доходы от продажи энергоносителей сохраняются, а Национальный фонд благосостояния используется для покрытия дефицита. В настоящее время этот порог составляет 59 долларов за баррель, но вскоре он будет снижен, несмотря на недавний рост цен на нефть.

Таким образом, любые дополнительные доходы от продажи нефти пойдут на пополнение резервов, а не на финансирование расходов.

Текущий бюджет предусматривает дефицит в размере 1,6% от валового внутреннего продукта. Средства, изъятые из Национального фонда благосостояния, призваны обеспечить сбалансированность бюджета и ограничить инфляционное давление, вызванное налогово-бюджетной политикой. Однако российские резервы истощаются слишком быстро из-за увеличения скидок на российскую нефть после резкого ужесточения западных санкций.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Стратегия на 2026 год: Куда нести деньги? Разбор ОФЗ, валютных облигаций и дивидендных акций

В текущих макроэкономических условиях перед инвестором встает непростой вопрос выбора. Рубль удивил всех укреплением, но надолго ли? ЦБ снижает ставку, но когда этот цикл закончится? Мы проанализировали конъюнктуру рынка и выделили три класса активов, которые, по нашему мнению, выглядят наиболее привлекательно: локальные валютные облигации, длинные ОФЗ и дивидендные истории в лице Сбера, МТС и ДОМ.РФ. 

В этом обзоре разберем не только почему, но и посчитаем потенциальную доходность.

Защита от девальвации: Локальные валютные облигации 

Мы помним, что в 2025 году рубль укрепился к доллару примерно на 20%, став одной из сильнейших валют мира. Однако среднесрочный тренд, скорее всего, сменится.

Почему мы ждем ослабления рубля?

Давление на валютном рынке будет нарастать по трем причинам:

· Цены на нефть: В декабре-январе цены на нефть опускались до $40/барр., тогда как средняя цена 2025 года была $56/барр. Это сокращает приток валюты.

· Процентный дифференциал: Спред между рублевыми и валютными доходностями сжимается, делая менее привлекательными валютные вложения из-за разницы ставок (Carry Trade).

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Почему ргби фьюч торгуеться уже на уровне 117 спота и ниже, а сам индекс еще на 118 торчит?

ПроХодимец, Вы правы! Конечно же, купон пришел по 242-ой. Думала про покупку 245, вот и перепутала.

Татьяна, 54ую надо тарить… там доходность как в флоутерах. О таком любой мечтал в фантазиях еще недавно

Набиуллина: Январь показал ожидаемое ускорение роста цен, но волна начала спадать, в феврале видим отсутствие ускорения инфляции по сравнению с январем

Набиуллина:

• Январь показал ожидаемое ускорение роста цен, но волна начала спадать, инфляционные ожидания населения не отреагировали
• В феврале видим отсутствие ускорения инфляции по сравнению с январем, на заседании будем рассматривать все факторы

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Татьяна, Шо… ужо апрель..)) я всё проспал...))))… может по 242 вчера купон))

ПроХодимец, Вы правы! Конечно же, купон пришел по 242-ой. Думала про покупку 245, вот и перепутала.

Вчера получила купоны по ОФЗ245 и размышляю, в какой выпуск их реинвестировать.
Если сравнить текущие параметры 245 и 250, то на мой пока ещ...

Татьяна, Шо… ужо апрель..)) я всё проспал...))))… может по 242 вчера купон))

Вчера получила купоны по ОФЗ242 и размышляю, в какой выпуск их реинвестировать. Рассматривала к покупке ОФЗ245.
Если сравнить текущие параметры, например, ОФЗ245 и 250, то на мой пока ещё непрофессиональный взгляд, покупка ОФЗ250 смотрится выгодней. Что скажите?
YTM 245 — 14,74%; 250 — 14,85%
К тому же дисконт у 250 больше, чем у 245.
У этих выпусков близкие сроки погашения: в 2035 и 2037 и одинаковая купонная доходность.
Дополнительно НКД у 245 в два раза больше, чем у 250.

Какой критерий ещё добавить к анализу для принятия решения?

Как остановка продаж валюты по бюджетном правилу повлияет на рубль и ОФЗ

Вчера вышла новость о том, что в марте Минфин приостановит продажи юаней и золота по бюджетному правилу, так как планируется корректировка его параметров. Когда новые параметры станут известны, Минфин продолжит действовать согласно им и будет учитывать отложенные мартовские продажи в своих операциях в будущем.

Что это значит? Продажи уменьшатся с 16,5 млрд руб. в день в феврале до 4,6 млрд руб. в день в марте. Откуда взялись 4,6 млрд руб.? Это продажи, связанные с инвестициями из ФНБ во втором полугодии 2025. Необходимо изъять из экономики те деньги, которые были влиты в нее через эти инвестиции и сохранить нейтральный эффект на денежную массу.

Данное решение, по оценкам уважаемых участников рынка, может привести к ослаблению национальной валюты на 3-5 руб. при прочих равных. Но реальность порой сильно отличается от моделей, и, учитывая высокую степень неопределенности в мире, курс на споте может быть иным.

Для ОФЗ решение снизить цену отсечения нефти в бюджетном правиле — это краткосрочно негатив, так как дезинфляционное влияние бюджета в 2026 году будет ниже, чем ожидал ЦБ. Поэтому Банк России заявил, что данное решение потребует более осторожного взгляда на ситуацию. И это стимулирует участников рынка пошортить / сократить позиции.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Нефтегазовые доходы бюджета РФ в феврале 2026 года составили ₽432,3 млрд, недопоступление составило ₽153,2 млрд — данные Минфина
Нефтегазовые доходы бюджета РФ в феврале 2026 года составили ₽432,3 млрд, недопоступление составило ₽153,2 млрд — данные Минфина.






minfin.gov.ru/ru/document?id_4=122094-svedeniya_o_formirovanii_i_ispolzovanii_dopolnitelnykh_neftegazovykh_dokhodov_federalnogo_byudzheta_v_2018-2026_godakh

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Итог аукциона ОФЗ ВЫВОДЫ
Еженедельно по средам
Минфин проводит аукционы ОФЗ

Дефицит бюджета финансируют через эмиссию ОФЗ

Прогнозируемые расходы на обслуживание государственного долга России (ОФЗ)
8,8% от общего объема расходов бюджета в 2026г.

По прогнозам Министерства финансов России,
по итогам 2026 года расходы на обслуживание государственного долга достигнут 1,7% ВВП 3,4 трлн руб.
Вероятно, фактические расходы будут выше плановых.

Минфин, в среднем, размещает ОФЗ на 100 млрд за один аукцион.
Спрос на ОФЗ выше среднего




Авто-репост. Читать в блоге >>>

Минфин впервые сам отказался исполнять бюджетное правило (БП).


Раньше это делал Банк России, приостанавливая или возобновляя покупки валюты из-за повышенной волатильности.

Одна плохая новость — мы опять свидетели несогласованности (или недоговороспособности) действий Правительства и Банка России. Об этом чуть ниже — сначала оценим прочность валютного рынка.

Хорошая новость — словесные интервенции от Минфина не привели к оптически видимому ослаблению рубля (см. график за 5 лет). Неделю назад Минфин заявил о планах уменьшить цену отсечения в БП, а сегодня — о приостановке операций по продаже валюты из ФНБ в ожидании такого решения Правительства. USDRUB немного вырос тогда и сейчас, но по совокупности вместе с другими валютами после начала СМО («специальной мировой операции»).

Аналитики соревнуются в оценке того, на сколько и в течение какого периода должен упасть рубль. Этот гэмблинг ничего не стоит. Доллар-рубль или будет относительно стабильным близко к 80 руб. за USD, или быстро уйдет на более высокие уровни, если рынок все-таки сломают и все в моменте побегут в валюту. Плавные ослабления на 10-20% очень редки в мировой практике свободно плавающих курсов, и касаются разве что управляемых валют.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Аукционы Минфина: рынок не боится ни рубля, ни паузы в ставке
По сегодняшним аукционам Минфина особых опасений по рублю и траектории снижения ставки не видно. Всего заняли 141,5 млрд руб.
— ОФЗ 26246: 78,1 млрд руб.
— ОФЗ 26218: 63,4 млрд руб. (49,8 — основной аукцион + 13,6 — дополнительный).

Объёмы хорошие, спрос есть. Судя по аукциону, крупные игроки не слишком переживают из-за изменений бюджетного правила. Сильного ослабления рубля и длинной паузы в снижении ставки рынок пока не закладывает.

Как писал ещё на прошлой неделе, когда появилась новость о пересмотре цены отсечения:

«Рынок пока не видел финальных параметров. Поэтому без резких движений, коллеги — сначала смотрим настройки, потом оцениваем масштаб».

Понятно, что чуть ослабить рубль бюджету было бы логично. В бюджете на 2026 год заложен среднегодовой курс 92,5 руб. за доллар. Но это расчётный параметр для бюджетных оценок, а не обещание держать курс на этом уровне.

Фактически же рубль пока значительно крепче:
— январь: 77,21 ₽/$

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Итоги аукционов Минфина РФ по размещению ОФЗ 04.03.2026

Минфин РФ 04.03.2026 провел аукционы по размещению ОФЗ-ПД серий: 26246 с погашением 12.03.2036 и серии 26218 с погашением 17.09.2031. Премии ко вторичному рынку оказались минимальными – по 5 б. п., несмотря на планируемые изменения бюджетного правила и возможных рисков роста заимствований.

ОФЗ-26246

• Предложение: доступный остаток (250,0 млрд руб.)
• Спрос: 102,3 млрд руб.
• Размещено: 78,01 млрд руб. по номиналу
• Выручка: 72,7 млрд руб.
• Средневзвешенная цена: 87,75% от номинала
• Средневзвешенная доходность: 14,85%
• Премия к открытию дня: 5 б. п.
• ДРПА не было

ОФЗ-26218

• Предложение: доступный остаток (252,4 млрд руб.)
• Спрос: 137,5 млрд руб.
• Размещено: 49,8 млрд руб. по номиналу
• Выручка: 41,0 млрд руб.
• Средневзвешенная цена: 78,58% от номинала
• Средневзвешенная доходность: 14,72%
• Премия к открытию дня: 5 б. п.
• На ДРПА: предложено 24,4 млрд руб., размещено 13,6 млрд руб. по номиналу, выручка составила 11,2 млрд руб.

План/факт размещения ОФЗ на аукционах по номиналу

*С учетом дополнительных размещений после аукционов (ДРПА).

**План − предельный объем размещения ОФЗ по номиналу по Распоряжению №3820-р Правительства РФ от 17.12.2025.

Размещено ОФЗ по номиналу по видам с начала 2026 г., млрд руб.

План привлечения ОФЗ по выручке, млрд руб.

Источники: Минфин РФ, Московская биржа, собственные расчеты.

Источники: Минфин РФ, Росстат, Счетная палата и собственные расчеты.

Примечание: Государственный долг приведен с учетом государственных гарантий.

Авто-репост. Читать в блоге >>>