Облигации ОФЗ

Россиянам 13-ю зарплату можно направить либо на вклад либо купить ОФЗ — депутат Госдумы АксаковРоссиянам 13-ю зарплату можно направить либо ...

• Текущий рост цен в среднем в октябре – ноябре 2025 года снизился до 4,6% с сезонной корректировкой в годовом выражении (с.к.г.) с 6,6% с.к.г. в 3к25. Базовая инфляция в аналогичный период в среднем составила 4,3% с.к.г. после 4,1% с.к.г. в 3к25
• В последние месяцы текущие темпы роста цен отличались высокой волатильностью: за ускорением в октябре последовало существенное замедление в ноябре (из-за снижения цен на нефтепродукты)
• Высказывалось мнение, что более низкая инфляция в начале декабря может быть связана с тем, что продавцы предпочитали не повышать цены или даже временно снижали их, стремясь сократить складские запасы перед повышением НДС. Участники согласились, что в любом случае при принятии решения опираться на недельные данные не стоит

🎄Два Андрея, три мнения. Про то ли стабильность, то ли нет. Про тех, у кого есть золото. Про ностальгию по СССР. Про необъявленные правила экономической игры. Про слабые акции, крепкий рубль и ОФЗ, которых на всех хватит. О ключевых экономических и рыночных тенденциях.

Обсуждаем влияние геополитики и переговоров на рынки, перспективы российской экономики, ключевую ставку, инфляцию, бюджетные риски и стагнацию. Отдельное внимание — инвестициям в золото.

Разговор о кризисах прошлого, социальной напряжённости и новой реальности фондового рынка.

🥂И с пожеланиями к празднику!

📺Rutube
📺Вконтакте
📺YouTube

Booppa, «Вечный» фьюч RGBIF привязан к индексу государственных облигаций RGBILP (Russian government bonds index last price, — рассчитывается...

появился новый инструмент RGBIF. Кто нибудь может разъяснить что это и с чем едят?

Booppa, К базовому активу, RGBI. Его состав описан на сайте МБ

Booppa, К чему может быть привязан RGBIF? Задачка…

Минфин провёл аукцион ОФЗ, предложив инвесторам два выпуска. При его проведении индекс RGBI находился у отметки в 118 пунктов, но с учётом инфляционных данных и затягивания переговорного процесса индекс снизился до 117,38 пункта:

🔔 По данным Росстата, за период с 16 по 22 декабря ИПЦ составил 0,20% (прошлые недели — 0,05%, 0,05%), с начала месяца 0,31%, с начала года — 5,58% (годовая — 5,65%). Темпы декабря ускорились (плодоовощная корзина начала дорожать высокими темпами, цены на отечественное авто взлетели), но мы точно уже не повторим подвиг прошлого года (в декабре 2024 г. инфляция составила 1,32%) и возможно превзойдём цель регулятора по годовой инфляции (остаётся 9 дней подсчёта и месячный пересчёт декабря). Как вы знаете Банк России в декабре снизил ставку на 0,5% (многие ожидали 1%), сохранив свой нейтральный посыл, но отметив: ИО выросли и кредитная активность остаётся высокой.

🔔 Минфин увеличил займ за 2025 г. в ОФЗ до 6,981₽ трлн (погашения — 1,416₽ трлн) — это рекорд.

Ставка сейчас идет на снижения но все еще высока, и многие инвесторы замерли: нести деньги во вклад или ловить редкую возможность на рынке госдолга? Разбираемся. Вклады: король короткого горизонта
Банки сейчас дают феноменальные проценты на короткие сроки:

Вклад — это про простоту и предсказуемость: деньги защищены, процент известен заранее.

На горизонте до года — вклад сейчас выигрывает без вопросов.

Но вот если смотреть дальше, на 2–5 лет вперёд…

ОФЗ: момент, который рынок даёт раз в десятилетие
Длинные государственные облигации сегодня торгуются ниже номинала (≈86–88%) и дают доходность 14–15%+ годовых. Это уровень доходности высокорисковых корпоратов, но при этом — госгарантия.

Объем публичных государственных заимствований на внутреннем рынке России в 2025 году достиг исторического максимума в 7,2 трлн руб. Минфин перевыполнил обновленный план на 102,7%, разместив рублевые ОФЗ на 6,98 трлн руб. и юаневые выпуски еще примерно на 219 млрд руб. Основной вклад дали облигации с фиксированным купоном, на которые пришлось более 5,5 трлн рублей выручки. Это резкий разворот по сравнению с 2024 годом, когда доминировали флоатеры.

Ключевой причиной стала смена рыночных ожиданий по денежно-кредитной политике Центрального Банка России. На фоне сигнала ЦБ о завершении цикла жесткой ДКП инвесторы начали заранее закладывать будущее снижение ставки. В таких условиях длинные ОФЗ с постоянным купоном дают двойной эффект, это и фиксированный купон и рост цены при снижении доходностей. Это и объясняет рост спроса со стороны банков и управляющих компаний. По данным ЦБ, системно значимые банки с января по ноябрь купили ОФЗ на 3,4 трлн руб., из них не менее 2,2 трлн руб. пришлось на бумаги с фиксированным купоном. При этом конец года показал признаки насыщения. Последние аукционы прошли при умеренном спросе, что отражает фиксацию прибыли и осторожность инвесторов перед 2026 годом.

Ⓜ️ По данным Росстата, за период с 16 по 22 декабря ИПЦ составил 0,20% (прошлые недели — 0,05%, 0,05%), с начала месяца 0,31%, с начала года — 5,58% (годовая — 5,65%). Темпы декабря ускорились (плодоовощная корзина начала дорожать высокими темпами, цены на отечественное авто взлетели), но мы точно уже не повторим подвиг прошлого года (в декабре 2024 г. инфляция составила 1,32%) и возможно превзойдём цель регулятора по годовой инфляции (остаётся 9 дней подсчёта и месячный пересчёт декабря). Как вы знаете Банк России в декабре снизил ставку на 0,5% (многие ожидали 1%), сохранив свой нейтральный посыл, но отметив: ИО выросли, их сохранение на повышенном уровне может препятствовать устойчивому замедлению инфляции, кредитная активность остаётся высокой. Отмечаем факторы, влияющие на инфляцию:

🗣 Из потребительских цен на нефтепродукты следует, что розничные цены на бензин снизились за неделю на -0,08% (прошлая неделя — -0,09%), дизтопливо подорожало на 0,09% (прошлая неделя — 0,22%), седьмая дефляционная неделя в бензине удивляет (вес бензина в ИПЦ весомый ~4,35%).

И при этом Минфин недовыполнил план в 4 кв. 2025 года.

Они заняли 3,6 трлн.₽ при плане 3,8 трлн.
Но по году план выполнен на 105,88%

Объем размещений государственных облигаций на внутреннем рынке в 2025 году достиг исторического максимума — 7,2 трлн руб., что в 1,7 раза больше, чем годом ранее. Основной вклад в рост обеспечили облигации федерального займа с постоянным купоном (ОФЗ-ПД), спрос на которые резко вырос на фоне начала цикла снижения ключевой ставки.

Последнее в 2025 году размещение прошло при сдержанном интересе инвесторов. Суммарный спрос на двух аукционах ОФЗ-ПД составил 117,9 млрд руб., объем размещения по номиналу — 85,28 млрд руб., а выручка — 78,4 млрд руб. Еще около 4,5 млрд руб. Минфин привлек в ходе дополнительного размещения. С начала года ведомство разместило рублевые ОФЗ на 6,98 трлн руб., что на 74% выше предыдущего рекорда 2024 года. С учетом юаневых выпусков на 20 млрд CNY (около 219 млрд руб.) план заимствований был выполнен на 102,7%.

Структура заимствований заметно изменилась. В 2025 году Минфин разместил лишь два выпуска флоатеров (ОФЗ-ПК) на 1,6 трлн руб. против 2,4 трлн руб.

Минфин РФ 24.12.2025 провел аукционы по размещению ОФЗ-ПД серий: 26252 с погашением 12.10.2033 и серии 26250 с погашением 10.06.2037.

ОФЗ-26252

• Предложение: доступный остаток (77,9 млрд руб.)
• Спрос: 86,4 млрд руб.
• Размещено: 64,6 млрд руб. по номиналу
• Выручка: 60,4 млрд руб.
• Средневзвешенная цена: 91,28% от номинала
• Средневзвешенная доходность: 14,90%
• Премия к открытию дня: 5 б. п.
• На ДРПА размещено 4,6 млрд руб. по номиналу, выручка – 4,3 млрд руб.

ОФЗ-26250

• Предложение: доступный остаток (312,1 млрд руб.)
• Спрос: 31,5 млрд руб.
• Размещено: 20,7 млрд руб. по номиналу
• Выручка: 18,1 млрд руб.
• Средневзвешенная цена: 87,31% от номинала
• Средневзвешенная доходность: 14,79%
• Премия к открытию дня: 7 б. п.
• На ДРПА размещено 0,26 млрд руб., выручка – 0,23 млрд руб.

План/факт размещения ОФЗ по номиналу

*С учетом дополнительных размещений после аукционов (ДРПА)

**Первоначальный план был 1,5 трлн руб. Фактическое размещение приводится с учетом размещений ОФЗ CNY на 10,8 млрд юаней (116,0 млрд руб.)

Размещено ОФЗ по номиналу по видам с начала 2025 г., млрд руб.

Обновленный план по выручке на 2025 г. перевыполнен на 109,5% (7,647 трлн руб. – с учетом размещении ОФЗ CNY).

Обновленный план привлечения ОФЗ по выручке согласно поправкам Минфина РФ, млрд руб.

Источники: Минфин РФ, Московская биржа, собственные расчеты

Источники: Минфин РФ, Росстат, Счетная палата и собственные расчеты

Примечание: Государственный долг приведен с учетом государственных гарантий