Облигации ОФЗ

Облигации продолжают падение. Открываю короткие позиции по фьючерсам на ОФЗ.
RGBI (индекс ОФЗ, чистые цены) — снижается после недавнего роста: на текущий момент его значение составляет 140,76, что очень близко к недавнему минимуму 140,58.

С большой долей вероятности, из-за эффекта импульса, российские облигации продолжат свое снижение. Чтобы заработать на этом, в моем портфеле появились новые позиции. Шорт фьючерсов на ОФЗ: ofz2 (37 штук) и ofz4 (7 штук)



Авто-репост. Читать в блоге >>>

Как театр начинается с вешалки, так и данный пост начинается с банальностей: ОФЗ (Облигации федерального займа) — это долговые ценные бумаги, которые выпускает Министерство финансов РФ. Когда инвестор покупает ОФЗ, он фактически даёт государству деньги в долг под проценты. ОФЗ считаются одним из самых надёжных финансовых инструментов для вложений, поэтому они часто привлекают внимание инвесторов.

На данный замечательный инструмент фондового рынка существуют не менее замечательные фьючерсы. Зоопарк состоит из фьючерсов на разные корзины ОФЗ, в зависимости от дюрации последних: фьючерсы на корзину двухлетних (OFZ2), четырехлетних (OFZ4), шестилетних (OFZ6), десятилетних (OFZ10) и пятнадцатилетних (OFZ15) облигаций.

С помощью фьючерсов на ОФЗ можно реализовать ряд стратегий, направленных как на хеджирование облигаций, присутствующих в портфеле инвестора, так и на желание заработать на снижении или росте процентных ставок. При снижении ставки тело облигаций начинает оцениваться рынком дороже, что позволяет извлекать прибыль при покупке фьючерса. При повышении процентной ставки облигации становятся дешевле: если в этот момент совершить короткую продажу фьючерсов на ОФЗ, то можно получить доход от снижения процентной ставки и захеджировать ОФЗ, если они имеются в портфеле.

Очередное размещение от Минфина. Предложено два выпуска, ОФЗ-ПД серии 26237 в объеме 10 млрд. рублей и ОФЗ-ИН серии 52004 в объеме 10,065 млрд. рублей.

ОФЗ 26237 с погашением 14 марта 2029 года, купон 6,7% годовых
ОФЗ 52004 с погашением 17 марта 2032 года, купон 2,5% годовых, номинальная стоимость индексируется в соответствии с индексом потребительских цен.

Итоги:


ОФЗ 26237
Спрос составил 30,121 млрд рублей по номиналу. 

Доля нерезидентов в ОФЗ в сентябре выросла на 59,8 млрд. рублей. Рост составил 3,3 п.п. 

При этом объем вложений нерезидентов в сентябре на счетах иностранных депозитариев достиг своего исторического максимума (3 318,2 млрд рублей), незначительно скорректировавшись к концу отчетного периода — до 3 284,7 млрд рублей. Причинами продаж ОФЗ в конце месяца со стороны нерезидентов выступали рост волатильности на мировых площадках на фоне ситуации с китайским застройщиком Evergrande, а также сообщения о возможном расширении санкций на вторичный рынок ОФЗ. 

Основными покупателями на аукционах ОФЗ по-прежнему выступали системообразующие банки, их доля от объема повысилась на 8 п. п., до 50,8%. За III квартал 2021 года Минфин России разместил 108,1% от планового номинального объема размещения ОФЗ, из них 24% пришлось на сентябрь. Объем размещения ОФЗ на аукционах в сентябре 2021 года составил 182,4 млрд рублей. В среднем за один аукцион в сентябре Минфин России продавал ОФЗ на сумму 45,6 млрд рублей.

Если ЦБ не повысит ставку выше 7.25% то очень хорошие уровни для покупки

JohnRisker, почему именно 7,25? откуда цифра?

Очередное размещение от Минфина. Предложено всего один выпуск, новиночка, ОФЗ-ИН серии 52004 в объеме 10,058 млрд. рублей.


ОФЗ 52004 с погашением 17 марта 2032 года, купон 2,5% годовых, номинальная стоимость индексируется в соответствии с индексом потребительских цен.



Спрос составил 28,858 млрд рублей по номиналу. 

Мы наблюдаем значительно более быстрый рост краткосрочных доходностей. Кривая ОФЗ стала более плоской (bear flattening). Подобное изменение кривой является ответом на поднятие ключевой ставки ЦБ.

С учётом новых данных по инфляции (7,3% в годовом выражении) реальное значение ключевой ставки вновь перешло в отрицательную зону. Ближайшее заседание ЦБ по ключевой ставке состоится 22 октября.

Опять не понял:
((1000+34,9)/(999,96+19,94)-1)/72*364=7,4%, не 7,2%
Ошибка у меня или в таблице?

Александр, ошибка в голове (зминяюся). «Уж сколько раз твердили миру...» что в столбце «доходн» отражается «эффективная доходность», которая рассчитывается исходя из тех допущений, что вы весь выхлоп от бумаги будете рефинансировать в эту же бумагу причём по текущей цене бумаги.
поэтому-то она и не совпадает с вашими расчётами.

Vavim, в этой бумаге никакого рефинансирования учитывать невозможно — остался один купон и погашение.

Александр, значит при рассчёте «эффективной доходности» используется ещё что-то. я на неё вообще не обращаю внимания. а почему в вашей формуле 364 дня, а не 365? и количество дней почему 72? Дюрация, дней (?) 78


Показатели доходности могут быть получены на сайте Московской Биржи (https://www.moex.com/ru/bondization/calc) или других сетевых ресурсах торговых площадок. Основной показатель — доходность к продаже — рассчитывается по формуле:

ДП = ТД + ((НО — ЦП)/ ЦП) × (365 / В) × 100 %,

где:

ДП — простая доходность к продаже (к погашению);

ТД — текущая доходность от купона;

НО — номинал облигации;

ЦП — цена покупки;

В — время от покупки до продажи (или погашения).

Vavim, 72 ексель посчитал, 364 — по периодичности купона — 182 дня.
Мне проще сейчас предположить, что в таблице на смартлабе учитывается дисконтирование купона. Ошибка незначительна, но склоняюсь, что по этой бумаге ошибка в таблице.

Опять не понял:
((1000+34,9)/(999,96+19,94)-1)/72*364=7,4%, не 7,2%
Ошибка у меня или в таблице?

Александр, ошибка в голове (зминяюся). «Уж сколько раз твердили миру...» что в столбце «доходн» отражается «эффективная доходность», которая рассчитывается исходя из тех допущений, что вы весь выхлоп от бумаги будете рефинансировать в эту же бумагу причём по текущей цене бумаги.
поэтому-то она и не совпадает с вашими расчётами.

Vavim, в этой бумаге никакого рефинансирования учитывать невозможно — остался один купон и погашение.

Александр, значит при рассчёте «эффективной доходности» используется ещё что-то. я на неё вообще не обращаю внимания. а почему в вашей формуле 364 дня, а не 365? и количество дней почему 72? Дюрация, дней (?) 78


Показатели доходности могут быть получены на сайте Московской Биржи (https://www.moex.com/ru/bondization/calc) или других сетевых ресурсах торговых площадок. Основной показатель — доходность к продаже — рассчитывается по формуле:

ДП = ТД + ((НО — ЦП)/ ЦП) × (365 / В) × 100 %,

где:

ДП — простая доходность к продаже (к погашению);

ТД — текущая доходность от купона;

НО — номинал облигации;

ЦП — цена покупки;

В — время от покупки до продажи (или погашения).

Vavim, 72 ексель посчитал, 364 — по периодичности купона — 182 дня.
Мне проще сейчас предположить, что в таблице на смартлабе учитывается дисконтирование купона. Ошибка незначительна, но склоняюсь, что по этой бумаге ошибка в таблице.

Опять не понял:
((1000+34,9)/(999,96+19,94)-1)/72*364=7,4%, не 7,2%
Ошибка у меня или в таблице?

Александр, вы еще налоги забыли учесть, налог будет со всего куопна тоесть 4.53 с бумаги и помимо этого будет еще -19.94 с каждой бумаги налоговой базы по торговым операциям. Если ваша текущая налоговая база положительная это уменьшит налог в конце года на 2.6руб

twielru, с купона ОФЗ налог берется разве? Читал, что только при покупке/продаже НКД учитывается как прибыль и с нее налог.
Так?

Александр, при покупке/продаже НКД учитывается как прибыль и с нее налог и взымается в конце года со всеми остальными налогами по финрезультату. Помимо этого если счет на который идет выплата не является ИИС, то брокер в момент выплаты берет налог с купона (это так с января 2021)

twielru, Сейчас курю НК. Про НКД понятно (покупка/продажа) понятно. С купона берется НДФЛ? ОФЗ?

Александр, вообще со всех долговых бумаг, единственный вариант соскочить это ИИС 2го типа

Опять не понял:
((1000+34,9)/(999,96+19,94)-1)/72*364=7,4%, не 7,2%
Ошибка у меня или в таблице?

Александр, ошибка в голове (зминяюся). «Уж сколько раз твердили миру...» что в столбце «доходн» отражается «эффективная доходность», которая рассчитывается исходя из тех допущений, что вы весь выхлоп от бумаги будете рефинансировать в эту же бумагу причём по текущей цене бумаги.
поэтому-то она и не совпадает с вашими расчётами.

Vavim, в этой бумаге никакого рефинансирования учитывать невозможно — остался один купон и погашение.

Александр, значит при рассчёте «эффективной доходности» используется ещё что-то. я на неё вообще не обращаю внимания. а почему в вашей формуле 364 дня, а не 365? и количество дней почему 72? Дюрация, дней (?) 78


Показатели доходности могут быть получены на сайте Московской Биржи (https://www.moex.com/ru/bondization/calc) или других сетевых ресурсах торговых площадок. Основной показатель — доходность к продаже — рассчитывается по формуле:

ДП = ТД + ((НО — ЦП)/ ЦП) × (365 / В) × 100 %,

где:

ДП — простая доходность к продаже (к погашению);

ТД — текущая доходность от купона;

НО — номинал облигации;

ЦП — цена покупки;

В — время от покупки до продажи (или погашения).

Опять не понял:
((1000+34,9)/(999,96+19,94)-1)/72*364=7,4%, не 7,2%
Ошибка у меня или в таблице?

Александр, вы еще налоги забыли учесть, налог будет со всего куопна тоесть 4.53 с бумаги и помимо этого будет еще -19.94 с каждой бумаги налоговой базы по торговым операциям. Если ваша текущая налоговая база положительная это уменьшит налог в конце года на 2.6руб

twielru, с купона ОФЗ налог берется разве? Читал, что только при покупке/продаже НКД учитывается как прибыль и с нее налог.
Так?

Александр, при покупке/продаже НКД учитывается как прибыль и с нее налог и взымается в конце года со всеми остальными налогами по финрезультату. Помимо этого если счет на который идет выплата не является ИИС, то брокер в момент выплаты берет налог с купона (это так с января 2021)

twielru, Сейчас курю НК. Про НКД понятно (покупка/продажа) понятно. С купона берется НДФЛ? ОФЗ?

Опять не понял:
((1000+34,9)/(999,96+19,94)-1)/72*364=7,4%, не 7,2%
Ошибка у меня или в таблице?

Александр, вы еще налоги забыли учесть, налог будет со всего куопна тоесть 4.53 с бумаги и помимо этого будет еще -19.94 с каждой бумаги налоговой базы по торговым операциям. Если ваша текущая налоговая база положительная это уменьшит налог в конце года на 2.6руб

twielru, с купона ОФЗ налог берется разве? Читал, что только при покупке/продаже НКД учитывается как прибыль и с нее налог.
Так?

Александр, при покупке/продаже НКД учитывается как прибыль и с нее налог и взымается в конце года со всеми остальными налогами по финрезультату. Помимо этого если счет на который идет выплата не является ИИС, то брокер в момент выплаты берет налог с купона (это так с января 2021)

Опять не понял:
((1000+34,9)/(999,96+19,94)-1)/72*364=7,4%, не 7,2%
Ошибка у меня или в таблице?

Александр, ошибка в голове (зминяюся). «Уж сколько раз твердили миру...» что в столбце «доходн» отражается «эффективная доходность», которая рассчитывается исходя из тех допущений, что вы весь выхлоп от бумаги будете рефинансировать в эту же бумагу причём по текущей цене бумаги.
поэтому-то она и не совпадает с вашими расчётами.

Vavim, в этой бумаге никакого рефинансирования учитывать невозможно — остался один купон и погашение.

Опять не понял:
((1000+34,9)/(999,96+19,94)-1)/72*364=7,4%, не 7,2%
Ошибка у меня или в таблице?

Александр, вы еще налоги забыли учесть, налог будет со всего куопна тоесть 4.53 с бумаги и помимо этого будет еще -19.94 с каждой бумаги налоговой базы по торговым операциям. Если ваша текущая налоговая база положительная это уменьшит налог в конце года на 2.6руб

twielru, с купона ОФЗ налог берется разве? Читал, что только при покупке/продаже НКД учитывается как прибыль и с нее налог.
Так?

Опять не понял:
((1000+34,9)/(999,96+19,94)-1)/72*364=7,4%, не 7,2%
Ошибка у меня или в таблице?

Александр, вы еще налоги забыли учесть, налог будет со всего куопна тоесть 4.53 с бумаги и помимо этого будет еще -19.94 с каждой бумаги налоговой базы по торговым операциям. Если ваша текущая налоговая база положительная это уменьшит налог в конце года на 2.6руб

Опять не понял:
((1000+34,9)/(999,96+19,94)-1)/72*364=7,4%, не 7,2%
Ошибка у меня или в таблице?

Александр, ошибка в голове (зминяюся). «Уж сколько раз твердили миру...» что в столбце «доходн» отражается «эффективная доходность», которая рассчитывается исходя из тех допущений, что вы весь выхлоп от бумаги будете рефинансировать в эту же бумагу причём по текущей цене бумаги.
поэтому-то она и не совпадает с вашими расчётами.

Опять не понял:
((1000+34,9)/(999,96+19,94)-1)/72*364=7,4%, не 7,2%
Ошибка у меня или в таблице?

Опять не понял:
((1000+34,9)/(999,96+19,94)-1)/72*364=7,4%, не 7,2%
Ошибка у меня или в таблице?