Новости рынков | Аналитика.Игры центробанков на Forex.

Штиль на валютном рынке затянулся донельзя. Разленившиеся капитаны не торопятся выводить свои корабли из гаваней в поисках новых сражений, добычи и жертв. Процветают предельно низкая волатильность и стратегии carry trade, по которым центральные банки периодически наносят сокрушительные удары. Но игроки на разнице – ребята стойкие, они зализывают раны и вновь бросаются на амбразуры. А как иначе, если по-другому заработать сложно? Где это, например, видано, чтобы впечатляющие данные по рынку труда США за июнь и готовность ЕЦБ придерживаться мягкой денежно-кредитной политики с намеками на будущую экспансию приводили к падению EUR/USD всего-то на полфигуры?! Еще год назад на подобной информации можно было заработать существенно больше. 
 Времена меняются, волатильность падает, ФРС никак не распрощается с QE, на новостях особенно и не сыграешь. Для спекулянтов ситуация из ряда вон выходящая, для внешней торговли – настоящий рай. Курсы особенно сильно не меняются, валютные риски минимальны, что еще нужно? Однако одной торговлей экономика сыта не будет. Спекулятивный характер финансовых рынков никто не отменял, и центральные банки все чаще начинают проявлять беспокойство по поводу низкой изменчивости котировок. По мнению Джанет Йеллен, инвесторы имеют чрезмерный аппетит к риску и недооценивают существующую угрозу возможного замедления глобального ВВП. Розовые очки – это, конечно, неплохо, однако действительность способна быть более суровой, чем ее рисуют. За примерами далеко ходить не нужно. Замедление ВВП США в 1-м квартале, периодические катаклизмы в китайской экономике, хрупкое восстановление еврозоны, потенциальный спад в Японии в связи с повышением налога с продаж — свидетельство в пользу того, что до стремительного роста глобального макроэкономического показателя еще далеко. Его путь наверх будет тернистым, поэтому нынешний аппетит к риску выглядит чрезмерным. 

 Если Йеллен лишь выражает беспокойство по данному поводу, то Гленну Стивенсу пришлось действовать агрессивно. Помню такой случай, когда он привел рынки в замешательство, сообщив, что члены Резервного банка долго думали — изменять ставки или нет. Потом пришлось даже оправдываться и сглаживать острые углы. Сейчас главе Центробанка не до шуток. Если он не уронит «оззи», то carry трейдеры продолжат его покупать, доведя экспортеров до состояния грогги. Первые признаки уже проявляются: в мае отрицательное сальдо внешней торговли Зеленого континента рухнуло до минимальной за последние 1,5 года. Виноват сильный «австралиец», слабый юань и «медвежий» тренд по ряду металлов, которые являются основными статьями суверенного экспорта. Вот и пришлось Гленну Стивенсу спасать национальную экономику, включив все свое обаяние. Давненько не приходилось видеть столь серьезной вербальной интервенции, и «оззи» на нее вполне адекватно отреагировал. 
 Честно говоря, если бы не обвал «австралийца» и скандинавских валют, то на FOREX можно было бы заснуть от скуки. Пока у большинства валют G10 штиль, шведскую и норвежскую кроны продолжает штормить. Сначала Банк Норвегии с ног на голову перевернул все представления инвесторов о том, каким должен быть курс NOK, заявив, что готов к ослаблению денежно-кредитной политики. Риксбанк пошел еще дальше, решив снизить ставку РЕПО до 0,25%. Швеция погрязла в дефляции и в импорте, и решение центробанка выглядит вполне обоснованным. Хотя и неожиданным. 
 В принципе, обвалы AUD, SEK и NOK вполне обоснованы. Из сюрпризов можно выделить лишь непрекращающуюся ревальвацию «луни». Куда, спрашивается, прет канадский доллар? Штаты после 40 лет запретов стали экспортировать нефть, и ее среднесрочные перспективы выглядят отнюдь не радужно. Дамоклов меч оттока капитала с фондового рынка Страны кленового листа из-за сворачивания американского QE все ближе приближается к Оттаве. Куда расти-то? Неужели Стивен Полоз не сможет сделать то, чему научил его глава Резервного банка Австралии? Как мне кажется, любое намеченное в календаре выступление руководителя Банка Канады – серьезный фактор риска для «луни». Впрочем, поживем – увидим.

Пока на рынке штиль, можно отойти от мажоров и обратить внимание на кроссы. Там хоть никакого влияния удручающе пассивной ФРС не ощущается. Полагаю, что последняя вполне способна проспать до середины августа, подтвердив, таким образом, знаковость выступлений предыдущих глав Центробанка в Джексон Холле. 
   
 Дмитрий Демиденко.