Копипаст | Ставка ФРС – да она вообще не важна

Как только ФРС оказалась у черты, где ей потребовалось бы перейти от словесных интервенций к делу, как тут же для облегчения ее участи испортилась статистика. Нет, мы, конечно, не можем утверждать, что данные по занятости заказаны со стороны ФРС. Но как-то это уж очень вовремя они подоспели. 

Еще раз, в тысячный раз скажем, ставка ФРС сегодня мало влияет на экономику США, и фактически она с 2008 года вообще не так важна, а имеет лишь номинальное значение. В условиях, когда США раздули баланс ФРС до более чем 4 трлн долларов с помощью программ QE, простое кредитование и соответственно ставка ФРС для банков перестала быть основным источником долларов. Основная часть долларов напечатано не посредством кредита со стороны ФРС, а посредством выкупа активов. Поэтому повышение ставки почти никак не повлияет на объем свободной ликвидности.  В банковской системе США сейчас денег хоть залейся, одних только остатков КЭШа на конец марта было 2,8 трлн долларов, причем этот КЭШ уже годами лежит фактически мертвым грузом с фактической доходностью 0%.  

Повышение ставки на любую величину, вообще ни на что не повлияло бы, кроме как на настроения на рынке. Причем, на уровне эмоций повышение ставки бы ударило по финансовым рынкам в США, где сейчас надут пузырь, а после того как инвесторы заметили бы то, что ставка не поменяла ситуацию в самой экономике, например, никак бы не отразилась на доходностях казначейских облигаций, не уменьшила бы реальные денежные остатки. Рынок мог бы начать подозревать ФРС в бессилии, что явилось бы для регулятора огромной проблемой.

Поэтому все разговоры про повышение ставки и связь с экономикой, это просто ширма. Руководители ФРС не могут не знать о своем балансе, равном 4 трлн долларов и о 2,8 трлн долларов свободного КЭШа у банков. И они не могут не понимать, что повышение ставки не сможет изъять эту ликвидность. Мы вообще сомневаемся в том, что в сложившихся условиях банки на данный момент имеют большой объем кредита от ФРС. Возможно, что сегодня реальный объем кредита по основной ставке у ФРС несущественен, и этот объем вообще можно весь изъять из оборота, при этом, никак не повлияв на ситуацию с ликвидностью.  А это значит, что даже будь ставка 5%, она мало на что повлияет. 

Но главное, что сейчас, благодаря плохой статистике по занятости, ФРС США сможет не приступать к действиям, которые заведомо никак не отразятся на экономике и соответственно не дискредитируют регулятора и не покажут его фактическую беспомощность.

Аналитики «Вектор Секьюритиз»