Забытый Ростелеком готов к росту

Ростелеком напомнил о себе спустя почти 15 лет падения с хаев, достигнутых в 2009 году. На позавчерашнем заявлении президента телекоммуникационного оператора о планах провести IPO одной из дочерних компаний в 2024 году, акции Ростелекома растут более чем на 9%. Среди вероятных направлений бизнеса, которые могут выйти на биржу: центр обработки данных (ЦОД) и облачные сервисы, информбезопасность, цифровая медицина.

В начале 2000-х Ростелеком по темпам роста опережал NASDAQ, что было связано с предстоящим объединением Ростелекома с межрегиональными компаниями связи («ЦентрТелеком», «Сибирьтелеком», «Дальсвязь», «ВолгаТелеком», «СЗТ», «Уралсвязьинформ», «ЮТК») и Связьинвестом, которое завершилось в 2013 году.

Ростелеком помимо развитой фиксированной сети обладает крупнейшей в стране абонентской базой пользователей интернета, Tele2 входит в тройку крупнейших операторов мобильной связи, после МТС и Мегафона, потеснив Билайн, видеосервис Wink занимает второе место по количеству платных подписчиков среди российских онлайн-кинотеатров.

Мобильная связь приносит Ростелекому наибольшую долю доходов, на втором месте — цифровые сервисы (платформа для управления многоквартирными домами «Ключ» и квартирами «Умный дом», виртуальная АТС и др.), на третьем – предоставление доступа в интернет.

Структура выручки Ростелекома

Источник: пресс-релиз компании, расчеты автора

Стоимость Ростелекома по P/S (капитализация/выручка) падала вместе с капитализацией компании с хаев, достигнутых в 2009 году.

Динамика акций Ростелекома и мультипликатора P/S

Источник: отчетность компании, расчеты автора

На текущий момент Ростелеком по P/S достиг минимума с 2011 года и оценивается в 0,4х выручки, а также стоит дешевле аналогов из индекса телекомов Мосбиржи.

Оценочные мультипликаторы телекомов

Источник: отчетность компаний, расчеты автора, ИБ «Синара»

В итоге

Ростелеком имеет все шансы на рост капитализации, учитывая низкую оценку, а также ряд таких преимуществ, как широкая диверсификация бизнеса Ростелекома, который объединяет фиксированную и мобильную связь, доступ в интернет, видеосервисы, цифровые услуги, обладает значительной клиентской базой розничных клиентов, оказывает услуги корпоративным клиентам, растущее с опережением сектора направление мобильной связи.

Еще один импульс котировкам Ростелекома может придать новая стратегия развития и новая дивидендная политика, представить которую компания планирует во 2 квартале 2024 года.