Обзор важных новостей по Ростелекому

💥 Обзор важных корпоративных новостей по Ростелекому

Акции компании выросли на 7% за два дня

Руководитель Ростелекома Михаил Осеевский вчера сделал два заявления:

1️⃣«Дивиденды будут» — ответил Осеевский на вопрос о дивидендах за 2023 год;

2️⃣«У нас есть планы одну из дочерних компаний вывести на IPO в этом году. Мы просто хотим протестировать аппетит инвесторов». Название компании, а также более определенных сроков IPO Осеевский не уточнил.

Мой короткий комментарий

По дивидендам не то, чтобы были сомнения (здесь ждем новую дивидендную политику, которая должна быть принята в этом году), а вот новость про IPO дочерней компании – интересная. Скорее всего, речь идет об IPO ЦОД (Центр обработки данных), Ростелеком ранее несколько раз заявлял, что намерен провести это IPO.

В декабре 2020 года ВТБ купил у Ростелекома 44,8% акций ЦОД за 35 млрд руб., таким образом вся компания была оценена в 78,1 млрд руб.

В 2020 году выручка Ростелекома по сегменту цифровых сервисов (куда входит ЦОД) составляла 77 млрд руб., по итогам 2023 года я жду 125 млрд руб. То есть произошел рост на 62%. Предположим, что капитализация компании выросла на ту же величину в сравнении с 2020 годом.

Таким образом, капитализацию ЦОД в 2023 году можно оценить в 126 млрд руб.

Я не считаю, что Ростелеком много заработает на IPO, если будет 10% free float, в материнскую компанию (в самом лучшем сценарии) поступят 12,5 млрд руб. Это около ¼ годовой прибыли Ростелекома.

❗️Тут позитивное влияние в другом — рынок наконец-то (я очень надеюсь на это, но не могу говорить со 100% вероятностью) прозреет, насколько дешев сам Ростелеком. Капитализация Ростелекома прямо сейчас 280 млрд руб., если ЦОД будет оценен в 126 млрд руб., то на все оставшиеся части бизнеса Ростелекома придется 154 млрд руб., а там Tele 2, другие цифровые сервисы – например, Умный Город, Кибербезопасность, информационный сервис Wink, и собственно сам традиционный бизнес Ростелекома — фиксированный интернет, фиксированная телефония и оптовые услуги. Один только Tele 2 зарабатывает 30+ млрд руб. прибыли в год. Конечно, Ростелеком оценен дешево.

Вот мои 3 причины, помимо IPO ЦОД (на которое я не ставил), почему я инвестирую в Ростелеком

✔️ Фундаментальная недооценка. При прибыли в 2023 году = 43,5 млрд руб., справедливая цена = 100 руб. за 1 акцию по P/E = 8, при прибыли в 2024 году = 53,8 млрд руб., справедливая цена на уровне 124 руб. за 1 акцию.

✔️  Рост бизнеса. Михаил Осеевский уже сказал, что компания достигла 700 млрд руб. выручки в 2023 году (план был сделать это к 2025 году), с 2018 года выручка выросла вдвое. Прибыль растет еще более быстрыми темпами, чем выручка.

✔️  Дивиденды. Ростелеком, как госкомпания, выплатит не менее 50% прибыли дивидендами. При прибыли 43,5 млрд руб. за 2023 год дивиденды компании могут составить не менее 6,23 руб. на 1 акцию, или 7,7% на 1 акцию. На мой взгляд, это минимум – больше быть могут из-за того, что и государству, и ВТБ (двум главным акционерам) нужны деньги.

Теперь в список причин ЗА добавилось еще и IPO дочерней компании.

Напомню минусы:

❌ у Ростелекома высокий долг и процентные расходы (32 млрд руб. отдали процентами по кредитам за 9 мес. 2023 года)

❌ при высокой ключевой ставке дивиденды около 8% выглядят не столь привлекательно

Тг: t.me/+gNmj7EJnsYw4Y2Uy