Делимобиль: лучший каршеринг в России выходит на IPO

Сегодня компания Делимобиль официально объявила о планах выхода на биржу в конце января-начале февраля 2024 года.

Планируемая эмиссия: до 10% от текущего акционерного капитала компании, все деньги от IPO пойдут в компанию — это будет классический cash-in с привлечением денег на развитие бизнеса.

Любое IPO на российском рынке — всегда позитив т.к. увеличивает выборку компаний для инвестора, а “новый сектор”, каким является каршеринг — интересен особенно.

Давайте разберемся с бизнесом Делимобиля и попытаемся понять — будет ли интересное IPO для участия в нем?

Делимобиль — крупнейший каршеринг в России по размеру автопарка, доля рынка около 40% (конкуренты Ситидрайв Сбера, ЯндексДрайв Яндекса, Belka и еще несколько мелких игроков)

Рынок мобильности в России оцениваются в 1 трлн рублей в 2023 году — 9% принадлежит совместной мобильности, куда входит в тч и каршеринг

Аналитическое агентство B1 (бывш Ernst&Young) прогнозируют ежегодный рост рынка каршеринга на 40% в год с 44 до 234 млрд рублей в 2028 году на фоне двукратного роста автопарка до порядка 136 тыс. машин 

Конкуренты каршеринга — личный авто, такси и общественный транспорт. Во всех трех сегментах резко подскочила себестоимость, что сделало каршеринг одним из лучших вариантов для краткосрочных поездок

Цены на авто за 4 года выросли в 2 раза

Что безусловно сказывается на ценах такси

Предположим, что рынок каршеринга действительно перспективный и растущий темпами 40% в год — стоит ли тогда присмотреться к IPO Делимобиля?

Нас, как всегда интересуют финансы

Компания в 2023 году вероятно выйдет на уровень выручки в 20 млрд рублей, что при рентабельности по EBITDA в 30% означает рост EBITDA до 6 млрд рублей.

Если компания будет продолжать расти с рынком на 40% в год и удастся сохранить рентабельность — цифры в 2028 впечатляют

Компания имеет дивидендную политику — не менее 50% чистой прибыли при коэффициенте Чистый долг/EBITDA <3.0x (этих цифр вероятно достигнут по итогам 2024 года)

Чистый долг по итогам 9 месяцев 2023 года составляет 16,5 млрд руб + обязательства по лизингу 11,2 млрд руб

Но самое главное — компания прибыльная (бизнес модель подтверждена и это не убыточный стартап)

Вывод: Делимобиль — интересное IPO 2024 года, компания находится в благоприятной фазе рынка (сектор растущий) и показывает впечатляющую динамику роста выручки и прибыли. Главный вопрос на IPO — вопрос оценки компании.

Если компания разместится по 8-9 EBITDA 2024 года, то это капитализация 60-70 млрд рублей, что не является завышенной оценкой с учетом темпов роста бизнеса компании.

Подожду оценку и подумаю об участии — компаний Роста на нашем рынке не так уж много.