🔥 Премия за риск вернется к норме по мере нарастания слухов об окончании СВО

Историческая премия за риск по нашим расчетом составляет 6,3%, однако после начала СВО инвесторы стали закладывать более высокую премию за риск. Сейчас рынок торгуются с премией за риск в районе 8-9% (тут оценки могут различаться, мы считали с учетом текущего FWD P/E = 5). Примерно такие же оценки получились у БКС. Атон оценил премию в 10-12%.

Механизм влияния премии простой, чем она выше, тем ниже справедливая оценка акций по сравнению с оценкой при «нормальной» премии. Текущее влияние премии за риск мы оцениваем как дисконт в размере 15%.

В 2024 году премия за риск инвестирования в российские акции должна начать снижаться по мере нарастания слухов об окончании СВО и приблизиться к историческим значениям. Основные условия – хорошие макроэкономические показатели и стабилизация инфляции, что позволит ЦБ начать снижение ставки уже в апреле-мае. 


📍Еще больше интересного в нашем телеграмм канале — t.me/invview