ФРС зажгла для евро зеленый свет

Обещанного три года ждут. На рынках все происходит гораздо быстрее. С начала 2023 инвесторы делали ставки на «голубиный» разворот ФРС, обжигались, а потом вновь и вновь вставали на одни и те же грабли. И только в декабре их настойчивость была вознаграждена. Такого количества позитивных для фондовых индексов сигналов от Федрезерва я давно не припомню. Неудивительно, что S&P 500 взлетел в стратосферу, потянув за собой вверх и EURUSD.

Еще две недели назад Джером Пауэлл утверждал, что было бы преждевременно рассуждать о смягчении денежно-кредитной политики. Сейчас он считает, что монетарная экспансия начинает появляться в поле зрения ФРС и является темой для обсуждения. Центробанк осознает риски слишком долгого удержания ставки по федеральным фондам на высоком уровне и сделает все, чтобы не допускать ошибок. Похоже, председатель Федрезерва облачился в Санта-Клауса, чтобы дать рынкам зеленый свет для их традиционного Рождественского ралли.

Еще больше инвесторов зацепили обновленные прогнозы FOMC. ФРС видит целых три акта монетарной рестрикции в 2024 и еще четыре в 2025. В результате ставка по федеральным фондам может упасть до 4,75% в следующем году и до 3,75% еще через год. Самые «ястребиные» прогнозы предполагают, что она останется на уровне 5,5% до конца 2025, в то время как в сентябре речь шла о 6,25% в 2024. Ни один из 19 чиновников не ожидал повышения стоимости заимствований, а 17 считали, что она снизится.

Прогнозы FOMC по ставке по федеральным фондам

Одновременно Федрезевр повысил прогнозы по ВВП и снизил по инфляции, что свидетельствует о его уверенности в мягкой посадке экономики США. Именно этот драйвер вкупе с ожиданиями ослабления денежно-кредитной политики лежали в основе ралли S&P 500 в октябре-декабре.

Как я отмечал, если ФРС покажет три акта монетарной экспансии в 2024, рынок добавит к ним еще два-три. Деривативы сигнализируют о падении ставки по федеральным фондам на 150 б.п в следующем году. При этом шансы ее первого снижения в марте подскочили с 47% до 86,5%.

Динамика рыночных ожиданий по ставке ФРС

Значит ли это, что «медведи» по EURUSD обречены? Похоже на правду, хотя Credit Agricole утверждает, что гринбэк еще повоюет, так качество поступающих данных из США продолжает превосходить статистику из Европы и Азии. BlackRock, напротив, уверен, что рынки будут сметать все на своем пути, так как ФРС дала понять, что с ней можно бороться и выигрывать. Jefferies полагает, что если за «голубиным» сдвигом ФРС последуют ЕЦБ и Банк Англии, рост глобального аппетита к риску утопит доллар как валюту-убежище.

Поживем – увидим. Благо, что ждать осталось недолго. Уже 14 декабря свои вердикты вынесут Франкфурт и Лондон. Пока лишь отмечу, что стратегия покупок EURUSD на прорыве 1,078 со стоп-лоссом на 1,074 оказалась удачной. Пара не заметила сопротивлений на 1,08 и 1,082 и направляется на север. Главное, чтобы Европейский центробанк не обломал ей крылья. Держим лонги пока евро торгуется выше $1,087.