ПАО СмартТехГрупп — ЖИЗНЬ ПОСЛЕ IPO ❗️

Прошло уже несколько месяцев с нашего первого разбора акций компании Carmoney 🚗

Как смотреть на эту акцию сегодня? Разбираемся вместе!

🔘 Ключевые инсайты по компании:
— #CARM — ТОП-5 МФО в РФ по размеру активов (~5.1 млрд. руб.)
— Позиционируется как финтех-сервис (85% займов — онлайн)
— Основной сегмент — займы под залог авто (до 1 млн руб.)
— Побочный — займы без залога (до 100 тыс. руб.)
— Доля на рынке автозаймов с залогом ~65%
— По неподтверждённой информации, среди совладельцев есть влиятельные покровители (или их родственники)

🔘 Факторы роста и стоимости:
— Компания оценивает потенциал роста рынка в х15 раз
— Клиенты на ~14% пересекаются с банковскими (банки направляют клиентов в Carmoney, если не могут сами прокредитовать)
— Падение спроса на рынке недвижимости из-за высоких ставок может частично сместить его на покупку автомобилей, что расширит потенциальную базу клиентов в будущем
— Также, всё ещё высокая потребительская инфляция будет дальше стимулировать спрос на услуги компании
— Чистая Прибыль растёт в среднем на 38% в год (с учётом прогноза по итогам 2023 года)
— Рентабельность капитала ROE остаётся на уровне до 20%
— Если компания удержит рыночные позиции без ущерба для капитала, рынок вероятнее всего переоценит её справедливую стоимость

🔘 Риски:
— Кредитный рейтинг «Эксперт РА» ruBB (повышен по итогам IPO: увеличился капитал и снизились риски)
— Достаточность собственных средств в результате IPO выросла: до 17.8% при норме в 6% (целевой уровень не ниже 8% в будущем)
— Процент невозвратных списаний при растущей ставке ЦБ может вырасти (но негативный эффект может компенсировать рост портфеля)
— Долговая нагрузка умеренная: Чистый Долг / EBITDA ~1.4
— Регуляторные риски средние (залоговые МФК не так сильно раздражают ЦБ)
— Отношения с акционерами пока развиваются, кейс с завышенной оценкой на IPO пока скорее разочаровывает инвесторов

🔘 Оценка аналитиков Ranks:
— Положение компании улучшилось по итогам 9 месяцев
— Будем ждать годовых результатов для проверки качества прогнозов компании и пересмотра стратегической оценки в более позитивную сторону
— Текущая цена более адекватна по сравнению с IPO, но дороже рынка
— Дивполитика предусматривает выплату до 50% Чистой Прибыли (но вероятность выплаты, на наш взгляд, в ближайшее время невелика)

Стратегия по акции:
— Цена акции вошла в диапазон долгосрочной справедливой оценки, можно держать
— Всё ещё наблюдем риски коррекции до конца года, покупать консервативным инвесторам пока рано

Ставь ❤️, если понравился разбор 📈

#Ranks_аналитика

#инвестиции #акции #идеи #аналитика #финансы #банки #биржа #IPO