Правда про байбэки, IPO и SPO акций, которую вам не расскажу

👨‍💻 все уже наверняка наслышаны про предстоящие IPO на Мосбирже, которые стали проводиться по несколько раз в месяц. Также, многие могли заметить активные анонсы SPO компаний: В сентябре его провела ТМК, сейчас Инарктика и Софтлайн. 

📊 А еще, если следили за российским рынком, наверняка помните про новости о регулярных байбэках (когда компании выкупают свои же акции) с начала 2022 года до середины лета 2023. 

Для тех, кому лень читать, тезис следующий: 

📈 IPO/SPO бум в конце 2023 и череда байбэков с 01.2022-08.2023 определяют падение российского рынка в дальнейшем с текущих позиций. СЕЙЧАС АКЦИИ НАХОДЯТСЯ НА ПИКАХ И БУДЕТ СУЩЕСТВЕННОЕ  ПАДЕНИЕ.

📚 Итак, для начала обратимся к теории, чтобы громкие заявления вас не пугали:)

📍IPO – первое публичное размещение компании на бирже. 

📍SPO – процедура публичной продажи акций компании, осуществившей ранее IPO. 

📍Байбэк – выкуп эмитентом собственных акций.

?!С какой целью их проводят?!

✅ Цель IPO и SPO – привлечь как можно больше инвесторов и продать им часть бизнеса.

✅ Цель Байбэка – выкупить у инвесторов часть своего же бизнеса.

☝️Естественно, что у этих процедур есть куча других целей: узнаваемость бренда, привлечение капитала для развития, расширение free-float и тд.

Но по большому счету всё просто: 

✔️ Если компания проводит первичное и вторичное размещение акций (IPO и SPO) – ей нужны бабки.

✔️ Если компания проводит байбэк – она готова тратить бабки на развитие своего бизнеса.

🤓 Ежу понятно, что менеджмент и сотрудники компании как никто другой знает внутреннюю ситуацию с операционкой и финансами компании. А еще тратятся огромные ресурсы на содержание своих же работников, на исследования рынка, на консалтинговые компании… В любом случае есть какие-то инсайды и видение будущего развития. Даже самый лучший аналитик в мире при любых раскладах получает так или иначе устаревшую информацию из отчетов компании и не может сыграть на опережение. 

✍🏻 Естественно, что управленцы компании будут продавать акции своей же компании на пиках, а выкуп проводить тогда, когда виден потенциал роста!

Давайте обратимся к историческим фактам: на российском рынке бум выкупа акций пришелся как раз на период начала СВО: 

🤔 С конца 2010-ых вплоть до начало СВО компании не так часто прибегали к этому приему, но в начале 2022 прорвало: 

✅ Сбербанк, Полюс, Детский Мир, Самолет, Fix Price, TCS Group, GlobalTrans, Лукойл, Магнит…

Перечислять можно долго, короче говоря)

👨‍💻 Вот несколько конкретных примеров со статистикой по объемам выкупа, сроками действия программы и долей от оборота:

 🥇Полюс

Объем: до $200 млн (около 15,4 млрд руб.; 1,4% от капитала)

Срок действия программы: 31.01.2022–31.07.2022

🍏Fix Price

Объем: до 4 млрд руб. (около 1,1% от капитала)

Срок действия программы: 24.01.2022–23.07.2022

⛽️Лукойл

Объем: до $3 млрд (около 231 млрд руб.; 4,8% от капитала)

Срок действия программы: 01.10.2019–30.12.2022

• (Лукойл запустил байбэк в октябре 2019 г., но фактические покупки начались лишь в ноябре 2021 г. на фоне просадки котировок)

🧮 Не буду даже приводить в цифрах на сколько с момента проведенных байбэков выросли акции компаний и сколько они заработали на переоценке своих же котировок. Вы и так все знаете)

☑️ Факты налицо: программы по выкупу акций были анонсированы в основном в начале 2022 года, когда индекс Мосбиржи упал на 15-20% на фоне геополитической напряженности. А сам вышеупомянутый выкуп пришелся на период пост – СВО. Как раз тогда, когда рынок находился на самом дне. 

✍🏻 Нужно отметить, что в 2023 году, когда рынок существенно подрос после обвала, компании выкупали акции не у российских инвесторов, а у нерезидентов. Выкуп осуществлялся с большим дисконтом (иностранцам было выгодно избавиться от заблокированных акций даже за полцены). В этих случаях нет привязки к циклам фондового рынка. 

✔️ А вот IPO в 2022 году было проведено лишь одно, и то в ноябре: на биржу вышел Whoosh-электросамокаты.

И то, выход Whoosh на биржу был обусловлен необходимостью в кратчайшие сроки получить капитал и насыщать рынок, чтобы не допустить поглощения Яндексом. 

• SPO в 2022 году также было проведено лишь однажды: Positive technologies. Как и в случае с Whoosh, высокотехнологичной компании нужно было срочно захватывать рынок после ухода иностранных конкурентов, и для этого были привлечены средства. 

✅ При этом только во 2 половине 2023 года будет 2 SPO (1 провели) и 7 IPO (4 проведенных). 

Забавно, не правда ли?))

👨‍💻 Динамику по уже проверенным я мельком обозревал, но давайте еще раз:

✔️ Кармани: -25%

✔️ Хендерсон: -23%

✔️ Астра: -15% с пиков (IPO в плюсе при мизерной аллокации)

✔️ ЮжУралЗолото: +1%

✔️ ЕвроТранс: -3%

Риски потери средств как будто перевешивают профит, не так ли?)

Тем более, что участие в IPO преподносится для инвестора как «покупка развивающейся компании, которая вырастет в долгосрок». 

✅ SPO ТМК также не внушает оптимизма: 

Провели SPO по цене в 220₽. 

Сейчас акции стоят 190₽ и не могут закрыть дивгэп уже несколько месяцев))

Сейчас хотят провести Инарктика и Softline, и все вполне может обернуться еще худшими цифрами.

🔎 А теперь посмотрите, какую активную рекламную компанию проводят компании: и всякие форумы для инвесторов, и мероприятия, и бесплатные опционы раздают при участии SPO, ну красота))

🤥 Причем от популярных блогеров вы часто не получите объективной оценки в данных случаях, так как нельзя исключать вариант, что за рекламу можно здорово наполнить карман, кто его знает?)

ИТОГ:

☑️ Цель IPO/SPO для компании – собрать бабки.

☑️ Цель выкупа собственных акций – заработать на их росте. 

Если компании прекращают массовые байбэки и переходят на массовые IPO/SPO: сами эти компании ожидают падения котировок.

👨‍💻 Историческое свидетельство и широкая выборка за 2022-2023 год подтверждает догадки. Судя по всему, мы стоим на пороге серьезной коррекции. 

Как-то так, господа и дамы.

Что думаете?