Долгосрок | Образовательный блок

Тема 17. Индексы корпоративных и государственных облигаций

Индексы гособлигаций

Не секрет, что наиболее ликвидными рублёвыми облигациями на рынке являются ОФЗ – облигации, выпущенные Минфином РФ. Для рублёвых активов данный тип облигаций является некоторым базисом безрисковой доходности, поскольку обязательства по данным типам бумаг исполняются государством.

Но как сравнивать совокупную доходность ОФЗ как класс активов с другими рыночными инструментами? Для данной цели в 2002 году Мосбиржа начала рассчитывает специальные индексы гособлигаций, из которых самыми популярными являются RGBI (индекс чистых цен) и RGBITR (индекс полной доходности).

1️⃣Индекс RGBI отражает изменение стоимости входящих в него наиболее ликвидных гособлигаций с фиксированными купоном и дюрацией более одного года. На расчёт значения данного индекса не влияет накопленный купонный доход по корзине облигаций. Состав индекса пересматривается ежеквартально 15 февраля, 15 мая, 15 августа и 15 ноября.

2️⃣Индекс RGBITR (RGBI total return) — учитывает, как рыночную цену облигаций, так и купонный доход по корзине ОФЗ. Поэтому для сравнения доходности с корпоративными бумагами данный индекс является более репрезентативным. 

Рост индекса RGBI (RGBITR) отражает увеличение спроса на российский госдолг или ожидания по снижению ключевой ставки. Снижение же индекса может быть обусловлено ростом инфляции и ставки, высокой рыночной неопределенностью, альтернативной доходностью.

Инвестирование в индекс гособлигаций

Повторить структуру индекса гособлигаций довольно легко. Состав всегда можно посмотреть на сайте Мосбиржи и адаптировать под свой портфель. Для наибольший точности сумма портфеля должна быть около 100 тыс. руб. Но на самом деле многие облигации в индексе взаимозаменяемы, поэтому необязательно приобретать все бумаги в точности. Можно выбрать несколько с разными сроками погашения и сформировать портфель. В этом случае будет достаточно и 10 тыс. руб.

Ещё более лёгким способом копирования индекса является приобретение доли в ETF. На Мосбирже торгуются фонды, пропорционально инвестирующие в государственные облигации, входящие в индекс RGBI. Основной минус данной стратегии — комиссия, которая обычно составляет несколько десятых процента.

Индексы корпоративных облигаций

Основной индекс корпоративных облигаций Мосбиржи RUCBCPNS отражает изменение стоимости входящих в него наиболее ликвидных корпоративных облигаций с фиксированными купоном и дюрацией более одного года. Аналогично RGBITR индекс корпоративных облигаций полной доходности RUCBTRNS помимо изменения стоимости входящих в расчет облигаций учитывает накопленной купонный доход.

По критерию ликвидности проходят только те выпуски, по которым за 3 месяца до формирования базы расчета индекса было зафиксировано:

*️⃣Не менее 30 % общего количества торговых дней (около 20 дней), в которых осуществлялись сделки по данному выпуску в режиме основных торгов.
*️⃣Не менее 20 % общей продолжительности торговых сессий наличие одновременно заявок и на покупку, и продажу бумаг.

Кроме основного Индекса корпоративных облигаций Мосбиржа рассчитывает дополнительные, которые учитывают разные особенности (признаки) выпусков:

*️⃣Дюрация (менее 1 года, 1-3 лет, 3-5 лет, более трёх лет).
*️⃣Различный кредитный рейтинг эмитентов.
*️⃣Уровень листинга (1-3).

@DolgosrokInvest