SMART-LAB
Новый дизайн
Мы делаем деньги на бирже
Информация
Блог им. Truevalue
Как в России не произошла ММТ-революция
- 08 ноября 2023, 11:46
- |
Больше года назад был приятно удивлен тем, что Банк России записал в первую редакцию «Основных принципов развития финансового рынка». Зафиксировал – «Почти ММТ-революция появилась в разделе о стимулах для банков кредитовать экономическое развитие»:
🟢Для финансирования приоритетных проектов и программ должны использоваться в первую очередь средства государственного бюджета (в том числе за счет увеличения внутреннего государственного долга) и возможности государственных институтов развития. При всей своей стратегической важности эти проекты и программы могут иметь ограниченную коммерческую составляющую и не ограничивать потоки в объемах, достаточных для возврата заемных средств.
Не знаю, то ли мой комментарий так подействовал на Банк России, то ливсе собаки всю инфляцию записали на счет бюджета. Хотя в большей степени ослабление курса и инфляционный цикл – нежелания/невозможности Банка России выполнять свою функцию по управлению потоками капитала и частным кредитом, прежде всего, корпоративным кредитом. В итоге ЦБ признал, что экспортеры не продавали валютную выручку, а брали рублевые кредиты, но кроме повышения ключевой ставки ничего не сделало. А повышение ставок еще больше в момент разогнало кредит и спрос.
Что же осталось в документе , который должен поставить перед рынком «новые задачи в современных условиях»? Новые-старые слова о рисках, которые не имеют отношения ни к развитию финансового рынка, ни к проблемам перед ним в современных условиях:
⛔️ Макроэкономические риски также могут привести к значительному структурному дефициту бюджетной системы , несоразмерному государственному долгу , низкой чувствительности экономики и бюджета к внешнеэкономической конъюнктуре. Недостаточная финансовая гибкость, отсутствие необходимого бюджетного резерва для реагирования на внешние или внутренние шоковые возможности, провоцирующие проциклическое сокращение бюджетных расходов, что может усилить вызванные шоками экономические последствия, вместо того, чтобы за счет контрциклической бюджетной политики сгладить последствия таких шоков. Кроме того, в случае значительного роста государственного долга может возникнуть эффект вытеснения современных государственных заимствований , что повлечет за собой риски сужения источников финансирования глобальных проектов, а также снижение стимулов для развития инструментов финансирования таких проектов.
⛔️Перевожу: чисто госдолг в стране около 0, структурное сокращение сокращений до 0, но мы по-старинке думаем о проблемах госдолга и недостатке бюджетных резервов, то есть накоплении иностранных активов в ФНБ. Санкции, видимо, ещё ничему не научили.
Про вытеснение исторических заимствований – просто неверное понимание того, как работает современная денежная система. И в частном порядке, и госзаймы показывают такие доходы и общий денежный пирог, но ничего не может вытеснить (разве, что в марте друг друга, но кого это должно махнуть?!). #MMT
В другом месте ЦБ сам подтвердил этот тезис: При этом прирост рынка публичных и государственных облигаций происходит примерно в равных пропорциях, что говорит об исключении вытеснения частного долга государственным .
Надежда осталась только на институты развития:
🟢 Банк России поддерживает интеграцию Таксономии с мерами государственной поддержки и привлечением государственных институтов для развития в финансировании стратегий значимых проектов… При этом все важности, некоторые приоритетные стратегии для стран, инвестиционные проекты и программы могут иметь точки зрения на рыночные решения, имеют относительно высокие риски. В этом случае для финансирования обеспечения этих проектов и программ должны задействоваться бюджетные ресурсы и возможности государственных институтов развития .
ПС.
Тезисы ММТ-программы для России записал год назад — актуально и сейчас!
@truevalue
🟢Для финансирования приоритетных проектов и программ должны использоваться в первую очередь средства государственного бюджета (в том числе за счет увеличения внутреннего государственного долга) и возможности государственных институтов развития. При всей своей стратегической важности эти проекты и программы могут иметь ограниченную коммерческую составляющую и не ограничивать потоки в объемах, достаточных для возврата заемных средств.
Не знаю, то ли мой комментарий так подействовал на Банк России, то ли
Что же осталось в документе , который должен поставить перед рынком «новые задачи в современных условиях»? Новые-старые слова о рисках, которые не имеют отношения ни к развитию финансового рынка, ни к проблемам перед ним в современных условиях:
⛔️ Макроэкономические риски также могут привести к значительному структурному дефициту бюджетной системы , несоразмерному государственному долгу , низкой чувствительности экономики и бюджета к внешнеэкономической конъюнктуре. Недостаточная финансовая гибкость, отсутствие необходимого бюджетного резерва для реагирования на внешние или внутренние шоковые возможности, провоцирующие проциклическое сокращение бюджетных расходов, что может усилить вызванные шоками экономические последствия, вместо того, чтобы за счет контрциклической бюджетной политики сгладить последствия таких шоков. Кроме того, в случае значительного роста государственного долга может возникнуть эффект вытеснения современных государственных заимствований , что повлечет за собой риски сужения источников финансирования глобальных проектов, а также снижение стимулов для развития инструментов финансирования таких проектов.
⛔️Перевожу: чисто госдолг в стране около 0, структурное сокращение сокращений до 0, но мы по-старинке думаем о проблемах госдолга и недостатке бюджетных резервов, то есть накоплении иностранных активов в ФНБ. Санкции, видимо, ещё ничему не научили.
Про вытеснение исторических заимствований – просто неверное понимание того, как работает современная денежная система. И в частном порядке, и госзаймы показывают такие доходы и общий денежный пирог, но ничего не может вытеснить (разве, что в марте друг друга, но кого это должно махнуть?!). #MMT
В другом месте ЦБ сам подтвердил этот тезис: При этом прирост рынка публичных и государственных облигаций происходит примерно в равных пропорциях, что говорит об исключении вытеснения частного долга государственным .
Надежда осталась только на институты развития:
🟢 Банк России поддерживает интеграцию Таксономии с мерами государственной поддержки и привлечением государственных институтов для развития в финансировании стратегий значимых проектов… При этом все важности, некоторые приоритетные стратегии для стран, инвестиционные проекты и программы могут иметь точки зрения на рыночные решения, имеют относительно высокие риски. В этом случае для финансирования обеспечения этих проектов и программ должны задействоваться бюджетные ресурсы и возможности государственных институтов развития .
ПС.
Тезисы ММТ-программы для России записал год назад — актуально и сейчас!
@truevalue
3К
Читайте на SMART-LAB:
Представляем интерактивный годовой отчет POSI по итогам 2025 года ✨
Друзья, в начале апреля мы раскрыли результаты прошлого года: опубликовали итоговую консолидированную финансовую и управленческую отчетность, а...
13:55
💡Алюминий повторяет паттерн серебра. Ждем рост в 4 раза?
Алюминий продолжает удивлять: цены взлетели до $3650 за тонну, это самый высокий показатель с 2022 года. Главная причина — неспокойная обстановка...
13:36
Хэдхантер сохранил высокую прибыльность и запустил buyback
Хэдхантер представил сильный отчет за первый квартал, хотя его выручка и снизилась на 1,5% г/г, до 9,5 млрд руб. Доходы от основного бизнеса...
11:58
Нефтяной срез: выпуск №9. Ормуз перекрыт, но акции нефтегаза падают. Надо ли покупать или сидеть на заборе в LQDT? Ищем лучших в секторе, где растет прибыль!
Продолжаю выпускать рубрику — Нефтяной срез. Цель: отслеживать важные бенчмарки в нефтяной отрасли, чтобы понимать куда дует ветер. Прошлый пост:...
13 мая 2026, 22:43
теги блога Truevalue
- CNYRUB
- eurrub
- M2
- акции
- Астра
- Банк России
- банки
- брокеры
- бюджет
- бюджет 2024
- бюджет РФ
- бюджет РФ 2024
- бюджет РФ 2025
- бюджет РФ 2026
- Бюджетное правило
- ВВП России
- вклады
- внешняя торговля
- втб
- Газпром
- госдолг России
- госдолг США
- денежная масса
- денежная масса России
- денежно-кредитная политика
- депозиты
- дефицит бюджета
- дивиденды
- доллар
- доллар рубль
- доходы бюджета
- золото
- инвестидеи
- инвестиции в недвижимость
- инфляция
- инфляция в России
- Китай
- ключевая ставка ЦБ РФ
- конференция смартлаба
- криптовалюта
- КСУ
- М2
- м2 денежный агрегат
- М2 РФ
- макроэкономика
- макроэкономика России
- Минфин
- ММТ
- Московская Биржа
- НДПИ на газ
- НДС
- нефть
- норма сбережений
- облигации
- отток капитала из России
- отчеты МСФО
- офз
- Платежный баланс РФ
- ПМЭФ-2024
- прогноз по акциям
- рост ставок
- рубль
- рынок труда РФ
- сальдо счета текущих операций
- Самолет
- сбербанк
- Сбережения
- СПб Биржа
- статистика
- сургутнефтегаз
- торговые роботы
- торговый баланс России
- трейдинг
- ФНБ
- форекс
- ЦБ РФ
- Центральный банк
- экономика
- экономика России
- эмбарго
- Яндекс