Долгосрок | Образовательный блок

Тема 16. Индекс доллара DXY

Обычно для того, чтобы оценить динамику курса национальный валюты, аналитики сравнивают ее с долларом США – главной мировой резервной валютой. Например, сейчас один доллар стоит около 94 российских рублей или 150 японских йен. Но как оценить динамику самого доллара, если он уже является бенчмарком для остальных? Ответ: для этого используют индекс доллара, показывающий стоимость американской валюты по отношению к корзине основных мировых валют.

Об индексе

Индекс доллара появился в 1973 году вскоре после расторжения Бреттон-Вудского соглашения с базой 100 пунктов и с тех пор используется для измерения стоимости доллара по отношению к корзине из шести иностранных валют: евро, швейцарского франка, японской йены, канадского доллара, британского фунта и шведской кроны. В настоящее время евро является крупнейшим компонентом индекса, составляя 57,6% корзины. Веса остальных валют в индексе: японская йена – 13,6%, британский фунт – 11,9%, канадский доллар – 9,1%, шведская крона – 4,2%, швейцарский франк – 3,6%.
За все время существования структура корзины валют менялась лишь однажды: в 1999 году евро заменил европейские валюты: немецкую марку, французский франк, итальянскую лиру, голландский гульден и бельгийский франк. Индекс доллара составлен таким образом, чтобы представлять основных торговых партнеров США, поэтому в ближайшие годы, вероятно, его состав будет изменен. Возможными кандидатами считаются китайский юань и мексиканское песо. 

Расчет

Индекс рассчитывается по следующей формуле, которая включает кросс-курс доллара к каждой из шести валют в корзине:

DXY = 50,14 * EURUSD^(-0,576) * USDJPY^(0,136) * GBPUSD^(-0,119) * USDCAD^(0,091) × USDSEK^(0,042) * USDCHF^(0,036)

Доллар США является базовой валютой (числителем) в четырех из шести включенных валютных пар, поэтому степенным коэффициентам присвоено положительное значение. Евро и фунт являются базовой валютой для двух других пар (доллар в знаменателе), поэтому им присвоено отрицательное значение. Степенные коэффициенты соответствуют весам валют в корзине. Первый коэффициент в формуле (50,14) приводит значение индекса к 100 на дату начала расчета индекса – март 1973 года. Поскольку евро имеет наибольший вес в корзине (57,6%), то динамика валютной пары EURUSD оказывает наиболее существенное влияние на динамику всего индекса.

Применение

Считается, что индекс доллара отражает настроения на мировых финансовых рынках. Логика заключается в том, что на растущем рынке, когда все спокойно, долларовые активы менее привлекательны. Инвесторы размещают свои активы в различных валютах, тем самым продавая доллар и ослабляя его позиции. В периоды неопределенности и высокой волатильности на рынках инвесторы, наоборот, стараются минимизировать риски, поэтому продают активы и переводят средства в валюту – в первую очередь в доллар США.

Описанные тенденции являются основными, однако в последние месяцы на рынке превалировал другой тренд: высокие ставки и сильная экономика по сравнению с другими странами привели к росту американской валюты.

Совокупность перечисленных тенденции объединяется и называется «улыбкой доллара», так как доллар выигрывает как в случае экстремальных шоков, так и в условиях роста ставок, но проигрывает при условии слабой экономики США и, как следствие, роста инвестиционной привлекательности других стран.

Учитывая вышесказанное, инвесторы могут использовать индекс доллара для хеджирования валютных рисков, используя фьючерсные или опционные стратегии, анализа экономической конъюнктуры и рыночных настроений.

@DolgosrokInvest