Блог им. knowhow007

Доли дочерних АО входящих в ФСК Россети стоят в 2 раза больше самой ФСК !

Посчитал текущую реальную капитализацию только активов,
которые торгуются непосредственно на ММВБ и входят в ФСК Россети.

саму ФСК ЕЭС 100% поглощенную в расчет не берем,
но до поглощения ее капитализация (в 2020г = 285 млрд.р) была сопоставима с текущей рыночной ценой всего Холдинга а сейчас получается оценивается =0

Доли дочерних региональных компаний, торгуемые в рынке:
Россети Ленэнерго = 250,6 млр у фск 67.48% (169,1 млрд.р – доля ФСК Россети)
Россети Кубань = 149 млр у фск 99% (147,5 млрд.р – ФСК Россети)
МОЭСК = 69,4 млр у фск 50.90% ( 35,32 млрд.р – ФСК Россети)
Россети СК = 54,8 млр у фск 98.76% ( 54,12 млрд.р – ФСК Россети)
Россети Сибирь = 73 млр у фск 57.84% ( 42,22 млрд.р – ФСК Россети)
Россети Урала = 38,4 млр у фск 51.52% ( 19,78 млрд.р – ФСК Россети)
Россети ЦП = 39,3 млр у фск 50.40% ( 19,8 млрд.р – ФСК Россети)
Россети Центр = 26,1 млр у фск 50.20% ( 13,1 млрд.р – ФСК Россети)
Россети Волга = 12,9 млр у фск 67.97% ( 8,76 млрд.р –ФСК Россети)
Россети ЮГ = 14 млр у фск 60.64% ( 8,49 млрд.р – ФСК Россети)
Россети СЗ = 10,2 млр у фск 55.38% ( 5,64 млрд.р – ФСК Россети)
Россети Томск = 4,4 млр. р. 88% у ФСК ( 3,87 млрд.р – ФСК Россети)
+ пакет
Интер РАО рыночная капитализация 459 млр.р у ФСК 8,57% = 39,33 млрд.р.

Итого стоимость долей в дочерних региональных компаниях, торгуемых на рынке 527,7 млрд.р + 39,33 млрд.р (8,57% акций ИРАО) = 567,03 млрд.р.
При рыночной оценке всей ФСК Россети = 275 млрд.р.! улыбнуло…

ФСК Россети полностью стоят в 2 раза ниже и при этом Федеральные сети,
которые приносят 50% от Чистой прибыли оценены в дырку от бублика,
в общей капитализации покупатель сейчас их получает бонусом даром!…

Если рыночная капитализация ФСК Россети удвоится, то она будет равна лишь торгуемым в рынке долям в дочерних компаниях, но не будет учитывать стоимость ФСК (Федеральных сетей) ... 

но как обычно в ТВшопе говорят: 
и это еще не всё!… добрая половина дочерних компаний принадлежит ФСК Россетям на 100%  и в рынке не торгуется... 
https://rosseti.ru/shareholders-and-investors/share-capital/stocks5/

я  не встречал, чтоб  компанию оценивали так низко, не считая пика  кризиса... 

Удачных инвестиций, Господа и дамы… :)
★1
6 комментариев

"… я пока еще не встречал чтоб в рынке компанию оценивали так низко, не считая пика какого-либо кризиса... "

А я встречал — Ашинский МЗ AMEZ в 2020 стоил ниже 4,0 при балансовой 17,6...


В 2022 балансовая достигла 58,2 при цене 18-30...

 

Сейчас стоит 93,1 а на хаях достигал 107,2...

 

Так-то!

Сергей Хорошавин, я более ликвидные бумаги смотрю… :) 
хотя  его выкупили уже выше балансовой… :) 
и тут мы имеем прецедент в текущий момент. 
кстати балансовые ЧА ФСК Россетей составляют 1700 млрд.р. (0,805р на акцию).  почти в 7 раз выше текущей стоимости.

   Россети не такой неликвид, как Ашинский МЗ.
avatar

Один человек думал что если он засыпет в бочку 10 ведер зерна то потом и заберет 10 ведер. Но не учел что в бочке жили хомяки. И весной осталось только 2 ведра.

Это я к тому что учитывая российские реалии ничто нельзя оценивать простым сложение а потому и дисконты могут быть существенно выше. И когда некоторые аналитики сравнивают мультипликаторы с аналогичными западными компания то это просто ни о чем. Наши компании и должны быть по всем мультипликаторам дешевле. А ситуация проведения СВО этот дисконт увеличила. Да и хомяки никуда не делись, а только плодятся.

Хотя без сомнения все рассуждения правильные, тоже самое можно и про например Сургунефтегаз написать и не только. 

avatar
МиШм, тут помимо недооценки в соотношении с частями входящими в состав, есть еще несколько моментов. 
например доходность за полугодие сопоставима с ценой акции в рынке smart-lab.ru/blog/953182.php
и на текущий момент р.е = 1, даже меньше. 
окупаемость стоимости акции Чистой прибылью сейчас примерно 8 месяцев.

avatar

Ремора, Да нет, я совершенно не спорю с вами. Хороший и правильный анализ!!! Но просто в России есть много факторов которые запросто убивают любой смысл.

Ну вот например завтра им согласуют убыточный для них тариф на 2024 и… они будут работать в убыток. Или например скажут что надо срочно профинансировать строительство линии по передаче энергии на луну, так как там скоро высадятся наши космонавты. Кроме того очевидно что они будут строить сети на Новых территориях. Т.е. им запросто могут найти куда вложить их прибыль.

Я сам из электроэнергетики потихоньку ухожу. Остался только в Интер РАО. ОГК-2 и Россети ФСК продал не так давно. Россети слил по 0,13 (помните они не так давно на такой уровень резко подросли)

поэтому даже самые интересные идеи могут быть просто разбиты так ка здравый смысл и логика увы тут работаю ограниченно. И целеполагание что все должно делаться для блага акционеров компании вообще напрочь отсутствует. Кстати это одна из причин по которой я никогда не даю советов. Ведь не объяснишь же людям потом про отсутствие здравого смысла и логики.

avatar
МиШм, в текущий момент в цене Россетей как раз отсутствует здравый смысл… :) но я думаю время это исправит. 
компания торгуется 1\4 номинальной стоимости.  а по Закону о АО  любая допэмиссия не может быть ниже номинала.  в  ФСК Россетях он 0,5р. 
ну вы и сами это прекрасно знаете. 
я предполагаю, что прибыль за 2023г. в ФСК будет в районе 0,16-0,2р  на акцию ...  ценник уйдет на отчете выше... 
avatar

теги блога Ремора

....все тэги



UPDONW
Новый дизайн