Тема 15. Инвестирование в золото. Часть II

Образовательный блок

Тема 15. Инвестирование в золото. Часть II

Сегодня продолжаем тему инвестирования в золото (https://t.me/DolgosrokInvest/161) и рассмотрим фьючерсы на драгоценный металл, торгуемые на Мосбирже. Итак на площадке представлено представлено 2 вида контрактов: срочные с квартальной экспирацией и, так называемый вечный, с экспирацией 31.12.2099.

Преимущества и недостатки:
➕ Основным преимуществом фьючерсов на золото является отсутствие инфраструктурных рисков, рисков блокировки валютных etf и акций иностранных золотодобывающих компаний.
➕ Защита от девальвации рубля. В этом пункте есть нюансы относительно структуры видов фьючерсов, об этом подробнее далее.
➕ Отсутствие необходимости тратить полную стоимость на покупку актива, только гарантийное обеспечение (ГО; подробнее об устройстве фьючерсов расскажем в следующих публикациях). Остальную часть средств много можно держать в фондах ликвидности или коротких облигациях.

➖К главному минусу можно отнести неопределенность вокруг золота, его динамики и перспектив (справедливости ради, это касается всех активов, которые базируются на золоте). Золото — нестандартный актив, котировки которого зависят от множества факторов, которые сложно прогнозировать. Тем не менее, есть 2 наиболее распространенных гипотезы о перспективности этого драгметалла:

1️⃣Высокая геополитическая неопределенность, активные стадии конфликтов, в том числе военных. В качестве примера можно привести Ближний Восток. На фоне развития конфликта цена на золото выросла на несколько процентов после снижения в последние месяцы.

2️⃣Переход ФРС к смягчению ДКП, что приводит к снижению реальных процентных ставок. Как раз это и было одной из основных причин роста золота осенью прошлого года.

1️⃣Срочные фьючерсы на Мосбирже можно разделить на 2 вида: базовым активов которых является цена золота в рублях (https://www.tinkoff.ru/invest/futures/GLZ3?utm_source=security_share) и базовым активом которых является цена золота в валюте (https://www.tinkoff.ru/invest/futures/GDZ3?utm_source=security_share).  В первом случае валютная переоценка включена в рублевую цену золота (цена золота в долларах * курс). Во втором случае ситуация немного сложнее. Валютная переоценка включена в стоимость шага цены, который изменяется вслед за курсом. В этом случае могут быть неприятные сюрпризы. Рассчитаем пример (для удобства счета округлим значения).

Итак, пусть контракт на золото стоит 2000 пунктов, курс доллара — 100 рублей. Цена контракта вырастает до 2100 пунктов, а курс доллара снижается до 95. В таком случае прибыль (вариационная маржа) составит 100 пт (2100-2000) * 95 рублей (стоимость пункта цены, зависит напрямую от курса), что равно 9500 рублей. Далее цена снижается до 2000 пт, а доллар вырастает до 100 рублей. Убыток составит -100 пт (2000-2100) * 100 рублей, что равно -10000 рублей. Итоговый результат равен: 9500 — 10000 = -500 рублей, хотя в конечном итоге цена золота и курс не изменились. Результат может быть и обратным, т.е. в пользу инвестора. Главное — учитывать специфику при работе с данным инструментом.

2️⃣ Базовым активом вечного фьючерса (https://www.tinkoff.ru/invest/futures/GLDRUBF?utm_source=security_share) является цена золота в рублях. Поэтому перечисленных нюансов с валютной переоценкой нет. Основное отличие от таких же срочных контрактов в отсутствии контанго или бэквордации, т.е. цена контракта максимально приближена к цене базового актива, что позволяет использовать данный фьючерс как долгосрочную идею без необходимости перекладываться в новые фьючерсы, так срок действия срочных истекает.