Рынок отбивает просадку, но что дальше?

Рынок акций, который в сентябре скакал по «американским горкам», был отбит до уровней начала сентября. Доллар и нефть также отступили. Но что теперь? Куда нам следует обратиться, чтобы понять, в каком направлении движутся трейдеры и спекулянты?

Взгляд на данные

В качестве отправной точки рассмотрим данные Московской биржи об открытом интересе к производным инструментам на индексы, валюты, сырье и фондовые фьючерсы. Это должно дать нам представление о том, на что сейчас делают ставки трейдеры.

Срок действия большинства высоколиквидных фьючерсных контрактов истекает до конца декабря. Таким образом, коллективная позиция отдельных клиентов может рассматриваться как оценка того, что они ожидают увидеть в ближайшие два месяца.

Конечно, некоторые трейдеры могут использовать фьючерсы для хеджирования или более сложных стратегий, но мы предположим, что большинство покупает контракты в расчете на рост цены и продает их в расчете на снижение.

Обзор основных показателей

Для начала анализа мы рассмотрим основные ориентиры: российский фондовый рынок в рублях и долларах, курс рубля по отношению к юаню и доллару, цены на газ, нефть и золото. Эти данные послужат основой для дальнейшего изучения.

Из таблицы видно, что в настоящее время инвесторы в основном продают акции, номинированные в рублях, и в то же время ставят на укрепление российской валюты (с преобладанием шортов по CNY и USD). Поэтому они нейтрально относятся к акциям в долларах (по данным РТС).

Сырье                  

Цены на природный газ (в США) и золото (в долларах) имеют положительную динамику. Что касается нефти, то трейдеры придерживаются нейтральной точки зрения. В заключение можно сказать, что сырьевые товары к концу года дешеветь не будут, а рубль может обесцениться.

Акции

Теперь мы сосредоточимся на наиболее торгуемых фьючерсах на наиболее ликвидные российские акции. Эти две категории не всегда пересекаются, поскольку некоторые неликвидные бумаги имеют деривативы, а некоторые популярные фьючерсы — нет.

Большинство инвесторов интересуют инструменты, которые лидируют на рынке по обороту. Этот список акций сегодня популярен среди индивидуальных трейдеров, а публика особенно охотно инвестирует в Газпром, ВТБ, Магнит, Яндекс и НЛМК.

Расхождение между индексом и показателями акций может быть связано с тем, что трейдеры хеджируют возможный спад, покупая акции, что подразумевает их ставку на рост. Особое внимание они уделяют недооцененным и проблемным акциям.

Компания БКС видит эти акции вот так:

• Газпром: BCS рекомендует покупать. Предполагаемая доходность за год — 240 ₽ при росте +40%.
• Магнит: BCS рекомендует покупать. Цель на год — 7400 ₽ с приростом +29%.
• Яндекс: БКС рекомендует покупать. Цель на год — 4400 ₽ с приростом +74%.
• ВТБ: БКС рекомендует покупать. Цель на год — 0,039 ₽ с приростом +49%.
• НЛМК: БКС рекомендует держать. Цель на год — 260 ₽ с приростом +32%.