Макро-сентимент в графиках | ChartPack #24 (18.09.2023) 

Чтобы добиться достаточного прогресса для достижения баланса между выбросами парниковых газов и их поглощением в атмосфере, к чему стремятся правительства стран G10 к 2050 году, производство лития, меди, никеля и алюминия необходимо увеличить в шесть раз по сравнению с уровнем производства 2022 года:
Необходимое производство лития, меди, никеля и алюминия для достижения баланса между выбросами парниковых газов и их поглощением в атмосфере

Инвесторы начали вкладывать средства в ETF искусственного интеллекта с момента запуска ChatGPT:

Потоки средств в ETF искусственного интеллекта

Волатильность казначейских облигаций США впервые за 45 лет превысила волатильность золота:
7-летняя скользящая средняя разница волатильности долгосрочных казначейских облигаций США и золота

Индекс производственной активности Нью-Йорка Empire Statе превзошел ожидания и составил 1,9 пункта (консенсус -10, -19 в прошлом месяце) и вернулся на положительную территорию. Прогноз на 6 месяцев вперед повысился до самого высокого уровня с марта 2022 года:
Индекс производственной активности NY Empire State

Промышленное производство выросло на +0,4% м/м в августе (консенсус +0,1%) до +0,2% г/г. Производство в обрабатывающей промышленности выросло на +0,1% м/м (консенсус +0,1%) до -0,6% г/г (6-е снижение в годовом исчислении подряд):
Производство в обрабатывающей промышленности и промышленное производство м/м и г/г

Потребительские настроения упали больше, чем ожидалось, до 67,7 (консенсус 69,1, 69,5 в прошлом месяце). Текущие условия резко ухудшились, в то время как ожидания выросли. Потребительские ожидания как в отношении инфляции на год вперед, так и в отношении инфляции на 5-10 лет снизились, причем инфляция на год вперед достигла самого низкого уровня с начала 2021 года:
Потребительские настроения и инфляционные ожидания на год и 5-10 лет вперед

Количество заявок на открытие бизнеса остается высоким (34 тыс. против 25 тыс. в среднем в 2019 году), а количество коммерческих банкротств остается низким (2,3 тыс. против 3,3 тыс. в среднем в 2019 году):
Количество заявок на открытие бизнеса и количество коммерческих банкротств

В прошлом месяце США потеряли 4,1 миллиона рабочих дней из-за забастовок, что является максимальным показателем с августа 2000 года:
Потерянные рабочие дни из-за забастовок по месяцам

Индекс уверенности домостроителей в США (NAHB) снова опустился ниже 50 в сентябре, что указывает на резкое снижение. Растущие ставки по ипотечным кредитам снизили доступность жилья и потребительский спрос. 32% застройщиков сообщили о снижении цен на жилье в сентябре, по сравнению с 25% в августе:
Индекс уверенности домостроителей в США (NAHB)

Индекс промышленной деловой активности от ISM уже 8 месяцев подряд сокращается (т.е. находится на значении ниже 50):
Количество месяцев снижения индекса деловой активности в сфере промышленности

Совокупный приток средств на рынок сырьевых товаров остаётся рекордно высоким с начала 2023 года и составляет $236 миллиардов:

Потоки средств на рынок сырьевых товаров в 2023 году (красная линия), в 2012 году (серая линия), в 2022 (синяя линия), 10-летнее среднее значение (серая пунктирная линия) и 10-летний диапазон потоков (голубая область)

 

Позиционирование в большинстве секторов продолжало снижаться. Сегодня только секторы технологий и товаров повседневного спроса остаются с умеренным перевесом, хотя их вес уменьшился по сравнению с недавними максимумами. Позиции в секторах энергетики, товаров длительного пользования промышленности снизились до уровня чуть ниже нейтрального. Позиции в секторах материалов и здравоохранения остаются недостаточным, а в сфере услуг связи позиционирование изменилось с избыточного на недостаточный вес. Позиционирование в сферах недвижимости, финансов и коммунальных услуг всё ещё сильно занижено:
Тенденции в потоках средств среди классов активов и секторов

Институциональные инвесторы

После того, как цены на нефть поднялись выше 90 долларов за баррель, «коммерческие» трейдеры увеличили свои чистые короткие позиции. Крупные 5-недельные движения, подобные этому, могут являться маркерами ценовых максимумов:
Цены на нефть и количество коротких позиций

 
CTA наращивали свои позиции по нефти, начиная с июля. Сейчас потенциальное позиционирование, судя по сценариям от Goldman Sachs, ассиметрично смещено в сторону снижения позиций:
Текущее и ожидаемое Goldman Sachs позиционирование CTA в нефти Brent и WTi

Коммунальные услуги были одним из секторов с наибольшим количеством продаж среди хедж-фондов на прошлой неделе, чему способствовали
длинные продажи и в гораздо меньшей степени короткие продажи (c cоотношением ~8 к 1):
Потоки хедж-фондов в сектор коммунальных услуг

Ритейл

Покупки акций ритейл инвесторами замедлились, особенно в акциях искусственного интеллекта:
Покупки отдельных акций, акций искусственного интеллекта и ETF ритейл инвесторами

Индикатор настроений Barclays в отношении доллара США становится все более оптимистичным:
Индикатор настроений Barclays в отношении силы доллара США

 Ротация секторов показывает, что секторытехнологий и товаров длительного пользования ослабевают,энергетика и финансы начинают опережать другие секторы, а такие защитные секторы, как товары повседневного спроса и коммунальные услуги восстанавливаются:
Ротация секторов

 
Исторически, если в первую половину сентября индекс S&P 500 показывал слабые результаты, то до конца месяца он снижался 12 из 13 последних раз:
Исторические показатели индекса S&P 500 после отрицательных показателей за первую половину сентября

Текущий бычий рынок, который начался 30 сентября 2022 года стал одним из самых неудачных бычьих рынков для защитных секторов (секторов товаров ежедневного спроса, здравоохранения, коммунальных услуг и телекоммуникаций):
Показатели защитных секторов во время всех бычьих рынков относительно S&P 500

EPS

Акции, которые не оправдали прогнозы по прибыли за второй квартал, падали (что неудивительно). Однако, что интереснее, так это то, что инвесторы продали акции, которые превзошли оценки за второй квартал. 3Fourteen задаются вопросом: «Что, в таком случае, учитывается в рыночных ценах?»:

Акции, которые превзошли и не оправдали прогнозы по прибыли

Сырьевые товары

За последние двенадцать месяцев цены на спотовый уран выросли на 12%, в то время как нефть, природный газ и уголь подешевели на 30-70%. Модели показывают, что ралли урана только началось, так как в будущем ожидается рост его дефицита:
Изменение коммерческих запасов урана и прогноз дефицита до 2030 года

Успехов в торговле!

📌 Больше полезного контента на эти и другие темы вы найдете в моем Телеграм канале «Антон Клевцов»: t.me/traderanswers