Китай: высокий риск или новые возможности?

Сегодня проанализируем ключевые события и обсудим, покупать ли рисковые активы?

В Китае принято говорить, что кризис — это время возможностей. Сейчас рынок недвижимости в Поднебесной находится в стадии кризиса, при этом определить является ли это низшей точкой или серединой — непросто. На мой взгляд, отдельные банкротства ещё возможны.

Из последних событий:

1. 26 августа одна из крупнейших китайских девелоперских компаний Country Garden на фоне нехватки ликвидности предложила инвесторам на три года отсрочить выплату 3,9 млрд юаней (около $535 млн). Первоначально срок погашения облигаций наступал 2 сентября 2023 года. Компания еще не объявляла дефолта по облигациям на внутреннем рынке, в то же время в августе она не выплатила два купона по размещенным за рубежом долларовым облигациям: общий объем просроченных выплат составил $22,5 млн.

2. В свою очередь после 17-месячного перерыва акции ещё одного крупного застройщика Evergrande закрылись снижением более чем на 80%. Напомню, торги акциями Evergrande не проводились с 21 марта 2022 года. Осенью 2021 года девелопер с самым большим долгом в мире (более $300 млрд на тот момент) из-за финансовых проблем пропустил срок выплаты по своим долларовым облигациям. В итоге по одному из выпусков компания допустила технический дефолт.



3. Потребительский спрос между тем продолжает снижаться, о чем красноречиво свидетельствуют данные по розничным продажам и инфляции. Индекс потребительских цен (CPI) Китая по итогам июля снизился на 0,3% по сравнению с прошлым годом. А розничные продажи в Китае выросли на 2,5% в годовом исчислении в июле 2023 года, замедлившись с роста на 3,1% в предыдущем месяце и не дотягивая до рыночных оценок в 4,5%.

Правительство пытается тушить пожар в секторе снижением ставок и снижением требований к заемщикам по ипотеке, но поможет ли это — покажет лишь время. Ситуация в Поднебесной выглядит очень шаткой, и есть пусть небольшая, но все же вероятность сползания в полноценный экономический кризис. Данный риск пока не заложен в котировки большинства сырьевых товаров и рынков акций. Поэтому стоит быть крайне осторожными с покупкой рисковых активов.