ПАО БЕЛУГА (#BELU) ❗ Полугодовой апдейт

 Ключевые инсайты по компании:
-   #BELU - крупнейший производитель спиртных напитков в России и ТОП-5 производитель водки в мире (ТОП-10 алкогольная компания в мире)
— Собственная торговая сеть ВинЛаб является третьей в России и насчитывает более 1500 магазинов
— Прирост количества магазинов за 1 полугодие 2023 г. составил +20% к декабрю 2022 г.
— Развитие собственной сети магазинов также привело к увеличению трафика посетителей на 20% к аналогичному периоду прошлого года
— Мало кто знает, но компания производит вино и управляет 241 гектаром собственных виноградников (чуть меньше площади Москвы)

 Факторы стоимости и риски:
— Белуга опубликовала промежуточную МСФО отчётность за 1 полугодие 2023 г. («обзорно проверена» аудитором)
— Темп роста Выручки, EBITDA и Чистой Прибыли за 3 года +24%, +29%, +49%
— Без учёта акциза за последние 12 месяцев Чистая Выручка выросла на 20%
— EBITDA за аналогичный период выросла на 27%
— Отдача инвестированного капитала (ROIC) составила 18.9% (+0.6% к ROIC 2022 г.)
— Совокупный долг компании практически не изменился, но Чистый Долг увеличился во многом за счёт вывода денег на выплату дивидендов
— При этом Чистый Долг / EBITDA всё ещё в норме х2.0

 Оценка аналитиков Ranks:
— Компания анонсировала промежуточные дивиденды по итогам 1 полугодия в размере 320 руб. на акцию (~5.5%)
— Сегодня бумаги консервативно оцениваются по EV / EBITDA около 7 (примерно на 19% дороже, чем по итогам 2022 г.)
— Что с учётом частоты дивидендов и поддержания двузначных темпов роста всё ещё недорого

Рекомендации:
— Оценка Ranks равна 99% из 100% (выросла с 83% в 2022 г.)
— Цена находится уже внутри нашего целевого диапазона от апрельских рекомендаций
— С момента январской публикации акции подорожали уже на 96% без учета дивидендов
— Тем, кто держит, рекомендуем дождаться промежуточных дивидендов
— Новые покупки допустимы, если ваш горизонт инвестирования более 18 мес. с целью 7500 руб.

#Ranks_аналитика

Ranks Инвестиции в акции | Подпишись