АНАЛИЗИРУЕМ ПЛАТЕЖНЫЙ БАЛАНС РФ ЗА II КВАРТАЛ 2023.

11 июля 2023 года на официальном сайте ЦБ РФ появились новые данные (оценочные) по платежному балансу РФ за II квартал 2023.

Давайте проанализируем подробно произошедшие изменения.  Для этого обратим внимание на два крайних cправа столбца в представленной таблице.

Один из них – это поправка данных за I квартал 2023 (обновленная статистика от 11 июля). Ну, и крайний справа столбец – это, собственно,  сами макроэкономические показатели уже за II квартал 2023.

Для начала предлагаю рассмотреть изменения (уточнения), которые произошли в данных за I квартал 2023. Сравним между собой показатели от 11 апреля и 11 июля. Первое, что бросается в глаза, — это сокращение счета текущих операций с 18,6 до 14,8 млрд. долларов (-20,43%).

А самое что интересное,  что снижение профицита счета текущих операций сопровождалось  ростом – торгового баланса с  29,0 до 30,2 млрд.

Отсюда возникает закономерный вопрос – если торговый баланс в корректировках вырос, то почему при этом сократился счет текущих операций, куда собственно входит и торговый баланс.

Так вот, если мы внимательно посмотрим в таблицу данных, то увидим, что сокращение счета текущих операций произошло по двум причинам:  из-за преобладания импорта в  балансе услуг, в результате чего его дефицит увеличился  с  -4,9 млрд.  до — 7,6 млрд (увеличился импорт).  А так же роста трат по статье баланс первичных и вторичных доходов с  -5,5 млрд.  до — 7,8 млрд., куда входят и текущие выплаты по долгам.

Конечно, такой резкий пересмотр данных за I квартал 2023 в худшую сторону, не мог не сказаться и  на курсе рубля ранее.  Теперь давайте проанализируем статистику (оценку данных) за II квартал 2023.

Начнем с экспорта и импорта.

Здесь я сразу хочу отметить, что я рассматриваю общие показатели экспорта и импорта, поэтому суммирую соответствующие значения экспорта и импорта из торгового баланса и баланса услуг вместе, объедения их в одну группу  под названием  товары и услуги (торговый баланс + баланс услуг).

Таким образом, глядя на представленную диаграмму, можно заметить, что совокупный показатель экспорта продолжает снижаться, а импорта —  расти.  Поэтому, как следствие, по-прежнему происходит устойчивое сокращение совокупного показателя товары и услуги (торговый баланс + баланс услуг).

При этом если мы по-отдельности проанализируем изменения в  торговом  балансе и балансе услуг, то и здесь можно заметить возникший перекос.  Дело в том, что  доходы от торгового баланса во II квартале 2023 сократились с 30,2 до 24,1 млрд. долларов, в то время  как траты по статье баланс услуг во II квартале продолжили расти:  с -7,6 до -8,5 млрд. долларов.

Все это говорит о том, что расходы на импорт в услугах значительно начинают съедать  доходы от экспорта  товаров и сырья. 

Однако, и это еще не все. Если мы сравним между  собой изменение такого важнейшего показателя платежного баланса, как счет текущих операций, с динамикой изменения торгового баланса и баланса услуг, то увидим следующую особенность:

видно, что сокращение во II квартале счета текущих операций стало гораздо более сильным, нежели произошло уменьшение показателя товары и услуги (торговый баланс + баланс услуг).

При этом разница между этими двумя показателями составила примерно  — 10 млрд. долларов.

Это как раз та величина, которая соответствует строке баланс первичных и вторичных доходов (-10,2 млрд. долларов),  куда, собственно входят, и текущие выплаты по долгам.

Таким образом, если подытожить все вышесказанное, можно отметить, что катастрофическое снижение профицита счета текущих операций во II квартале 2023 года (-63,5%), связано с продолжающимся  снижением доходов от товарно-сырьевого экспорта, и ростом издержек со стороны импорта (прежде всего услуг), а так же возросшей текущей долговой нагрузкой.

Поэтому, можно сказать практически однозначно, что  резкая просадка такого главнейшего показателя платежного баланса РФ, как счет текущих операций, несомненно,  отразится и на снижении стоимости рубля.  Поэтому я жду, что курс  cny/rub в период  до конца 2023 года,  достигнет отметки  13,76. 

Тем не менее, есть еще кое-что интересное, что добавляет некоторый оптимизм в текущие, откровенно говоря, мрачноватые статданные.  Речь пойдет о финансовой составляющей платежного баланса, которая называется финансовый счет.

Смотрите, если мы обратим внимание на сальдо платежного баланса (самая нижняя строка  - изменение резервных активов), то заметим, что дефицит платежного баланса во II квартале сократился до -1,4 млрд. долларов, по сравнению со значением -5,1 млрд. долларов, который был отмечен в I квартале 2023.

 А все дело в том, что произошло резкое повышение показателя — чистое принятие обязательств (задолженность нам), в результате чего, монетарные власти смогли безболезненно нарастить чистое приобретение финансовых активов (наша задолженность) с  7,6 млрд. долларов  в I квартале до 17,3 во II квартале.  Обратите внимание на разницу.

Получается,  практически,  на  10 млрд. долларов.  Как раз та сумма, которая соответствует балансу первичных и вторичных доходов, куда входят текущие выплаты по долгам, и которая так существенно подъела основную  часть доходов от экспорта, сократив тем самым, конечный показатель счета текущих операций.

Таким образом, несмотря на то, что на текущий момент, монетарным властям удалось «перекрыться» по финансовому счету, тем не менее, товарная составляющая платежного баланса (которая и обеспечивает основной приток средств в экономику) находится на гране ухода из зоны профицита в зону дефицита, что является существенной проблемой для экономики РФ.

Telegram:  t.me/awanowa

Спасибо за внимание!

Всем удачи и успехов! Представленный материал является субъективным мнением автора, и НЕ является инвестиционной рекомендацией.

*************************************

МОЯ КНИГА:

https://www.litres.ru/valeriy-vasilevich-boriskin/alternativnyy-volnovoy-analiz/