Блог им. Rondine

Нижнекамскнефтехим: Сибур обыграл миноритарных акционеров в наперстки

Нижнекамскнефтехим: Сибур обыграл миноритарных акционеров в наперстки

26.05.2023 выданы рекомендации СД НКНХ по дивиденду за 2022 г. в размере 1,49 руб.

Акционеры, конечно, обоснованно рассчитывали, что минимальный размер составит не менее 15% от ЧП по РСБУ, которые зафиксированы в п.5 Положения о дивидендной политики ОАО Нижнекамскнефтехим, утв. Решением СД от 27.03.2007 (Протокол №14),

«В соответствии с требованиями Федерального закона «Об акционерных обществах» дивиденды выплачиваются из чистой прибыли Общества, которая исчисляется на основе бухгалтерской отчетности, составленной в соответствии с Российскими стандартами бухгалтерского учета. Дивиденды по привилегированным акциям могут выплачиваться за счет ранее сформированного для этой цели специального фонда Общества.

Сумма средств, направляемая на дивидендные выплаты, должна составлять не менее 15 % годовой чистой прибыли ОАО «Нижнекамскнефтехим».

Высокопоставленная милая дама на фото ниже — Юлия Попова. Ныне она — Директор ООО Управление Активами, бывшее ООО ТМ

На вэбинаре Сибура по случаю объединения с Таифом в ноябре 2021 г. на мой прямой вопрос касательно дивидендов она без запинки ответила, что Сибур будет соблюдать имевшуюся дивидендную политику (cылка на вэбинар https://businesspractices.ru/programs/webinar/530/), для скачивания требуется регистрация
Нижнекамскнефтехим: Сибур обыграл миноритарных акционеров в наперстки

Поэтому при ЧП по РСБУ за 2022 в размере 47,844 млрд руб. и 1,83 млрд шт. размещенных акций обоих типов акционеры обоснованно рассчитывали как минимум на 3,92 руб.

Но произошло нечто циничное из недобросовестных практик 90-х. Сибур сам родом из 90-х уехал в 2023, но 90-е из него никуда не уехали (признаюсь, я надеялся, что эти все омерзительные практики Сибура из 90-х и нулевых в прошлом, но не тут то было).

СД: Мы эта, как ево, утвердили дивиденд согласно новой дивидендной политике от 22.05.2023. Вы типа азнакомьтесь что ли

Миноритарные Акционеры: Но как же так, мы же руководствовались раскрытой дивполитикой от 27.03.2007 и публичными заявлениями Сибура о соблюдении дивполитики, а там выходило 3,92 руб и мы рассчитывали на этот минимум. Это же незаконно, вроде.

СД: вы эта, харош, нам юристы сказали, что все у нас законно — решение о дивиденде принято по истечении 1-й юридической секунды после утверждения новой див.политики и она уже типа была в действии, когда мы 1,49 порешали. Вы, эта, типа сами лохи. Вы, эта, могли догадаться кто мы.

Нижнекамскнефтехим: Сибур обыграл миноритарных акционеров в наперстки
СД: Мы ща любому тут абаснуем, что мы правы, а вы лохи

В Казаньоргсинтезе есть зубастый игрок в лице РТ, действующий через республиканский СИНХ. Он обеспечивал свои интересы формулировкой в абз.2 п.12.1 действующего устава:

«Общая сумма дивидендов, выплачиваемая акционерам Общества, устанавливается в размере не менее 70 (семидесяти) процентов от чистой прибыли Общества, определяемой по данным годовой бухгалтерской (финансовой) отчетности Общества по результатам отчетного года»

В Уставе, конечно же, речь идет о РСБУ и о полной чистой прибыли без вяких вычетов путем корректировок. Общество российское, оговорок об иностранных стандартах нет.

Акционеры в КОС рассчитывали на 10,7 руб (70% от ЧП по РСБУ минус 29,899 млн руб. на префы) Уж Устав то нарушать не будут, думал я по наивности!

Но нет, в нарушение устава Сибур нормализовал ЧП КОС также исподтишка, методику нормализации не раскрыл и дал рекомендации через СД в размере 9,1 руб. Здесь логика с принятой 23.05.2023 дивполитикой уже не работает, т.к. все внутренние документы должны соответствовать уставу КОС.

Расчет СД, видимо, на то, что на ГОСА за 2022 примут новый устав КОС, в которой внесут положения от 70% от скорректированной ЧП по МСФО. Понарушать устав несколько месяцев, оно, вроде, как и не нарушение.

Тем не менее, акционеры КОС получили право обжаловать до 26.08.2023 решение СД в части рекомендации дивиденда за 2022 г. как принятое с нарушением Устава, т.к. таким решением СД обокрал акционеров КОС на 1,6 руб. дивиденда.

С татарами было лучше

Однозначно, акционерам НКНХ было лучше с Татарами, которые ниже 30% от ЧП не опускались, баловали нас и 50, и 70%. Эти же из 90-х в первый свой год царствования сразу ушли в 5,6% от ЧП по РСБУ.

Интересен пресс-релиз, опубликованный на сайте Сибура на странице НКНХ, где нам пространно объясняют в стиле лозунгов почему нас обокрали минимум на 2,43 руб. (разница между 3,92 руб и 1,49 руб).

Сильно они решили разбежаться на эти 2,43 руб — большие проекты сотворить, решить все стратегические цели и задачи, разрешить неопределенность, повысить финансовую гибкость и увеличить надои у коров.

https://www.sibur.ru/nknh/ru/press-center/pao-nizhnekamskneftekhim-podvel-itogi-raboty-za-2022-god/

Стоит отметить, что сам Сибур после объединения с Таифом для своих акционеров с октября 2021 г. перешел от выплат 2 раза в год с коэффициентом выплат 50% к выплатам 4 раза в год с коэффициентом до 100%. И при этом акционерам Сибура до лампочки всякие стратегические цели и задачи: дэньги давай!

Сделано, это за счет татарской нефтехими. А точнее за счет НКНХ, поскольку акционеров КОС защищает РТ как акционер через СИНХ и норма о коэффициенте выплат в уставе КОС 70%. Поэтому для акционеров КОС мало что изменилось.

Сейчас я отношу акционеров Сибура к 1 сорту, КОС – ко 2-му, а НКНХ – к акционерам 3-го сорта, которым предлагают почитать пресс-релиз.

Акционеры 1-го и 2-го сорта

https://dzen.ru/media/id/5f2ba080ad978b12c66d1bb1/dividendnye-kulbity-sibura-6377b935e37a9d144c8aa133

По факту миноритарные акционеры НКНХ пострадали от объединения с Сибуром больше всего, а само НКНХ активно используют для обоснования увеличенных выплат акционерам Сибур по МСФО за счет ЧП НКНХ, которая включается в ЧП Сибура по МСФО.

Ну давайте посмотрим, что там в новой див.политике НКНХ от 22.05.2023. Там всего 2 интересных момента:

(1) исчезла защитная оговорка для владельцев префы НКНХ

(2) ввели вот это:

15% прибыли, относящейся к акционерам материнской компании, определяемой на основе консолидированной финансовой отчетности Общества, составленной в соответствии с международными стандартами финансовой отчетности (МСФО) за соответствующий отчетный период и скорректированной на:

1) сумму положительных и/или отрицательных курсовых разниц;

2) сумму исключительных неденежных доходов и расходов;

3) сумму разовых (нерегулярных) доходов и расходов

Проверим как же получились 1,49 руб как 15% от нормализованной ЧП группы НКНХ по МСФО, которая Сибуром опять же не раскрыта, как и сам расчет 1,49 руб.

Как видно из таблицы ниже городить огород с пафосным МСФО согласно данным, что я привел в таблице, вообще не стоило. Вклад дочек НКНХ в прибыль группы по МСФО составляет 0,6%. Данные в таблице соответствуют с точностью до 90-95% МСФО НКНХ за 2022 г. (просальдирована ЧП группы без корректировок)
Нижнекамскнефтехим: Сибур обыграл миноритарных акционеров в наперстки
Теперь, когда увидели, что вклад дочек группы НКНХ пренебрежимо мал, сосредоточимся только на самом НКНХ и пронормируем его ЧП на корректировки из новой дивполитики от 22.05.2023. 
Нижнекамскнефтехим: Сибур обыграл миноритарных акционеров в наперстки

Благотворительная помощь в НКНХ — это всегда некая величина из года в год на саженцы/малька/ветеранов, спорт и школьников, она в нормализации не участвует.

В 2022 также были списаны не закрытые формами КС авансы генподрядчику ЭП-600-1 ООО Гемонт на 4,2 млрд руб. Это серьезный отток денег и в нормализации они тоже не участвуют, из-за Гемонта результат был бы сильно лучше.

Я отметил участвующие в нормализации позиции в таблице: — 9,082 — 0,152+1,64 + 0,184 = -7,41 млрд руб. до налога на прибыль.

Ну пусть все же откорректируем ЧП за 2022 г. и на благотворительность за наш, миноритариев, счет

-7,41 – 1,35 = — 8,76 млрд, или -7 млрд после налога.

Получилось ЧП по МСФО нормализованная = 47,84 — 7 = 40,84 млрд руб.

Тогда 15% от нормализованной ЧП НКНХ по МСФО составит 6,126 млрд руб., или 3,35 руб дивиденда. Эта те суммы, которые должны были направить на дивиденд по новой див. политике.

Но нет, направили 1,49 руб.

Одним словом, Наперсточники.

Больше материалов на https://t.me/RondineRecords




 





  • обсудить на форуме:
  • НКНХ
★6
42 комментария
Защитную оговорку надо в Уставе смотреть, а не в див.политике.

Деньги нужны для больших инвестиций. НКНХ хочеть считай построить второй НКНХ, у Сибура нет таких планов. У них разные инвест. циклы.
Надо брать Сибур на ipo, а про его дочки забыть.
avatar
Хорошая статья, спасибо! Всё в точку. 
avatar
Норка и газик вообще не дали и что?
В чём неправ Сибур? Если выплатят непонятным миеоритариям, то деньги утекут на отпуск Шадриным. А так хотя бы построят олефиновый комплекс и страна не будет закупать китайский пластик. Кто акционер Сибура, разве бандиты из 90-х?
avatar
Evgen Grig, Разговор идет о документах, если написано, то надо исполнять. Хочешь составить другой документ — не проблема, но сообщи о нем заранее.
avatar
Evgen Grig, олефиновый комплекс строят без кидалова акционеров, на кредит от Линде. НКНХ ради него и отжали.
Evgen Grig, так пусть выплатят, что должны, а потом строят. Или пусть соберут ВОСА и предложат строить.
Чем тебе мешает Шадрин, зависть гложет?
avatar
Dan Priwalow, разве говорится что мешает… простите, если непонятно выразился. К товарищу Шадрину отношусь с почтением. С учетом своих результатов без какой-либо зависти. Объективная реальность сейчас такова, что в секторе требуются капвложения
avatar
Evgen Grig, Я не против вложений. Но мне не нравится когда это делают за мой счёт и без моего согласия.
avatar
С дивидендами либо большая игра, либо проеб в госмасштабе ситуации. Пока не принял окончательного решения. Но ситуация не понятна. Денег очень много, но выплаты зажимают. Это пока единственное что понятно 
avatar
IliaM, расходов ещё больше, за 1 квартал приход 6 трлн в бюджет а расход почти 12.
IliaM, думаю это будет продолжаться пока сво не закончится, бюджету то в любой момент может потребоваться денюшка в виде добровольного взноса. 
avatar
Сколько труда, сколько эмоций. 
Я только 4 дня назад писал в коментах про высадку лишних пассажиров перед дивами в НКНХ и то, что там Сибур рулит. И мне все сразу ясно.
Еще помню Шаломову (зятю) продали 3.4% Сибура за $100.
Ну вы не в школе, вы давно на бирже. Тут не для вас пишут правила, для себя, обманывают и нарушают любые правила постоянно.
А ведь есть простой вариант, чтобы вас не обыграли в наперстки. Наоборот сами обыграйте наперсточников! Честно обманите, отомстите НКНХ, Сибуру. 
Бумага локально растет. Купить по 80 и продать по 140 и живи на эти 75%. Да еще немного дивов насыпят.
Спасибо.
avatar

Forecast, я пишу всю жизнь про НКНХ, а не только 4 дня назад начал. 

тут после фейкового конкурса на эссе про НКНХ внезапно объявилось стопятьсот аналитиков, которые только вчера прочитали про НКНХ ради 5 тыр. Много фриков: я грыл в 5 дней назад. А я грыл в конкурсной статье 

avatar
Forecast, Привет. Что-то где-то когда-то писал? Таких же 100500.
Бумаги КазаньОргСинтез тоже сразу упали. 

Предводитель ALGOнафтов!, иди проспись
 Шадрин, пока в уставе есть оговорка, а из дивполитке исчезла. Зато зачем то про 6 коп долбоебы написали. На ГОСА за 2022 новый устав принимается. Я видел как обошлись с уставом КОС  
У Сибура проявляются его криминальные наклонности. 
avatar
Dgdghdj, а в прежней див.политике была? Главное, что в Уставе есть.

Сейчас реально огромный капекс и большой долг, дивы не время платить.
Александр Шадрин, в прежней была. 2,32 решат вопрос в деле помощи капексу, для этого и обмануть не грех во благо. Себе платят, в КОС платят, а из нас слезу хотят пустить при том, что сделали терпилами
avatar
Dgdghdj, а если считать, что не заплатили 50% или 70%, то есть разница.

По поводу КОСа или самого Сибура, сравните их планы по инвестициям и в НКНХ. Причем тут терпилы? Кого обманули и где? Просто мажоры решили, что так лучше, его право.

Александр Шадрин, тебя завтра гопники разденут в переходе и отберут у тебя сумку с кошельком. Гопники решили, что им лучше с вашей сумкой. Они правы?

Еще раз, если ты не понял.

у тебя сейчас сумку забрали в переходе  


Должны минимум были заплатить по дивполитике от 2007 3,92 руб. и инвесторы на эту величину как минимальную ориентировались.


 А заплатили 1,49 руб по неопубликованной на момент принятия решения о размере о дивиденде 1,49, и принятой за секунду до решения СД об 1,49 дивидендной политике 

и 1,49 даже по новой дивполитике никак не выходит. 

ты либо не читал внимательно, либо думать не умеешь

речь о том, что сейчас после их беспредела нельзя будет понять какой размер дивиденда ждать в будущем. Они все перечеркнули ради этих жалких украденных 2,42 руб. 

уж лучше бы вообще ничего не объявляли. Было бы лучше для всех

avatar
Dgdghdj, решение за акционерами в ПАО. Какие гопники?

Устав и див.политика — это лишь пожелания, да и в них написано, что решают акционеры. Акционеры решили так. 

Александр Шадрин, 

ты в этом вообще не петришь походу.

Устав и внутренние нормативные документы обязательны для эмитента, органов управления и акционеров


Акционеры еще не решали. Но они только могут голосовать за предложенную формулировку СД  по размеру дивиденда

avatar
Dgdghdj, ага, точно. Его можно нарушить и ничего не будет. До Верховного суда РФ доходили, и он признал, что главнее всего решение ОСА. 
Александр Шадрин, давай так. куда ты там доходил с Арсагерой и с каким контекстом я не знаю. Арсагера — все продула, тк требования не может правильно формулировать.
avatar
Dgdghdj, а кто не продул? приведи хотя бы один случай, когда дивы по уставу не заплатили и потом суд обязал исполнить устав?

Александр Шадрин, если ты за все время не понял, то объясню еще раз. Арсагера тоже это не понимала. 


не объявлять дивы можно независимо от того что написано в уставе и дивполитике. Это право эмитента. 

ЕСЛИ эмитент объявляет дивы, то он должен их объявлять по правилам, которые содержит устав и/или дивполитика. 

avatar
Dgdghdj, ты, как мне кажется, только что президента дискредитировал.
avatar
Dan Priwalow, тебе Надо кажется, другим не кажется
avatar
ЦБ пора уже возбудиться и заставить соблюдать дивполитику компаниями, и не разрешать ее менять на лету, тем более без голосования.

Он там хотел чтобы инвестировали в акционерный капитал. Ну и как инвестировать, если акционеры даже прибыль компании не могут получить, а потом ее через схемы выводят, называя это «инвестпроектами» и «капзатратами»
avatar
Предводитель ALGOнафтов!, ну да, в пендосии всё прекрасно. Это тебе сказали те, кто по 11й статье банкротства попал?
Сказочник, блд
avatar
мыши плакали, кололись, но продолжали ждать дивиденды ) 
avatar
  Ожидаемо, когда поглощение намечалось я аж родственникам позвонил с намёком что может ну их нах эти акции. Они всю трудовую жизнь на НКНХ и акций на немалую сумму имели.
И не факт что в будущем и РТ не кинут на дивы, совершенно не факт.
Азат Туктаров, Да, это не за горами, грядет передел РТ, как некогда в Башкирии после Рахимова. РТ очень лакомый кусок, на который давно зарились федералы. НКНХ, КОС, потом Татнефть
avatar
Mancho, только дело в том что именно из-за промышленности в 90-е Татарстан не пошёл на конфронтацию с РФ,  для осуществления своего права на суверенитет по «Закону о порядке действий при выходе союзной республики из состава СССР». И не представляю что может случиться если всё отнимут, может в кремле считают что сейчас-то можно без рисков отобрать.
В Распадской все тоже самое было.
avatar
Предводитель ALGOнафтов!, 
avatar
От друзей тупина только кидалова и ждешь
avatar

теги блога Alexey Rondine

....все тэги



UPDONW
Новый дизайн