❗️❗️❗️ ПАО Башнефть (#BANEP)❗️

Есть ли интерес в префах нефтяника 🧐

Только самое важное, приятного чтения 📖

➡️ Ключевые инсайты по компании:
— ⛽️ #BANE — бывшая компания из холдинга АФК Система, экспроприированная Роснефтью на рубеже 2014-2016 гг.
— Небольшая (в 10 раз меньше Лукойла)
— Добывает нефть, газ и перерабатывает сырьё в нефтепродукты
— Крепкий актив, но добыча падает
— Пакетом из 25% и 1 акции владеет Республика Башкортостан
— Free float (доля акций в обращении) 13%

➡️ Факторы стоимости и риски:
— Постепенное сокращение добычи приводит к сползанию Выручки и Прибыли
— Свободный денежный поток (FCF) скачет от года к году, но тоже стремится к стремительному сокращению
— Весь FCF (и даже больше) выводится на дивиденды
— Рентабельность Продаж, Активов и Капитала за 5 лет сократилась вдвое
— Данные отчетности за 2022-2023 гг. отсутствуют полностью

➡️ Оценка Ranks:
— Сегодня 15.05.2023 должно было состояться заседание Совета Директоров
— Никаких решений опубликовано пока не было (всех интересует вопрос дивидендов)
— По дивполитике компания платит не менее 25% от Чистой прибыли по МСФО, если Чистый Долг / EBITDA не превышает 2
— По нашим оценкам инвесторы могут рассчитывать на дивиденды от 125 до 187 руб. на акцию (10-15%)
— Однако, стоит отметить, что сегодня днём акции провалились с 1300 до 1175 руб. (сценария два: высадка нервных пассажиров или слив теми, кто узнал, что дивов не будет)
— Цена закрытия примерно соответствует оценке в 2.5-3 Чистой Прибыли
— По нашей оценке, акции сейчас торгуются по цене выше справедливой

Рекомендации:
— Многое зависит от итогов заседания Совета Директоров
— Если СД решит не выплачивать дивиденды, мы увидим отвесное падение котировок
— Если СД одобрит дивиденды по уровню наших ожиданий, акции также пойдут на снижение (историческая реакция)
— Мы не рекомендуем покупать акции Башнефти по текущей цене
— Если будут одобрены дивиденды выше 10% доходности, можно начать формировать позицию на коррекции

#Ranks_аналитика