Хочется чего-то авантюрнее Genetico? Есть!

🧬 ИСКЧ, пожалуй, одна из самых запутанных историй на московской бирже. Этому способствуют и многочисленные направления деятельности в рамках одной отрасли, и тяжело воспринимаемые для частного инвестора медицинские термины. Чем больше погружаюсь в анализ компании, тем интереснее становится наблюдать за ней в будущем. В прошлый раз мы разбирались с выходящей на IPO Genetico, сегодня хотел бы поговорить о другой дочке ИСКЧ — РБТ – «развитие БиоТехнологий». Что интересно, данная компания – чистый венчур, который в эти дни проводит пре-IPO по закрытой подписке. Поэтому она может быть интересна и с точки зрения привлекательности акций ИСКЧ как основного бенефициара, так и долгосрочным инвесторам в случае интереса участия в пре-IPO.




💉РБТ занимается разработкой вакцин. На данный момент до стадий клинических исследований дошли вакцина от COVID-19, вакцина от гриппа и комбинированная вакцина от гриппа и ковида. Последняя – довольно интересный кейс, поскольку позволяет делать один укол вместо двух. В масштабах сотен тысяч доз имеет ощутимую экономию расходников и времени. На скриншоте приведена инфографика позиций на текущем рынке.

☄️Также в текущем пайплайне есть разработки иммуномодулятора «Бетусфера» и вакцины от Вируса Папиломы Человека. При финансовых прогнозах они не учитывались. В планах создание вакцин от различного рода аллергий, начиная с аллергии на кошек.🫡

📊У компании нет выручки, есть убытки на разработки и есть сильная команда. Первая выручка ожидается в 2024 году с выходом на рынок вакцины от COVID-19. К 2027 году планируют выйти на миллиард рублей выручки, к 2030 – на три миллиарда. РБТ собирается привлечь 160 млн рублей, продав 14,17% доли, что дает оценку компании примерно в 1 миллиард рублей. Рынок для подобных проектов – 1.5-2 P/S. Компания сейчас продается по 1 выручке 2027 года и по 0,33 выручке 2030. На таких условиях я бы даже рассматривать не стал участие, но есть 2 нюанса:
1️⃣есть возможность вернуть до 50% инвестиций в качестве возмещения НДФЛ от фонда Сколково. Такая поддержка государства для снижения рисков инвестора. Если действительно НДФЛ может покрыть половину вложений, то текущая цена уже 0,5 P/S 2027 года и 0,16 P/S 2030. Если компания будет торговаться по P/S =1, то это даст 6х на вложенные средства. Уже интереснее.
2️⃣ИСКЧ обязуется выкупить у инвесторов акции по стоимости инвестирования 236 рублей/акция, если РБТ к 20 апреля 2026 года не проведет IPO на бирже, не выплатит дивиденды или размещение акций состоится ниже 200 рублей за акцию.

‼️Таким образом, у инвестора остается единственный риск застрять в неликвидных бумагах до 2026 года и терять деньги на инфляции, если вдруг не хватит возврата НДФЛ от Сколково. Разумеется, есть риск и потери всего капитала в случае банкротства ИСКЧ, но на текущий момент — это маловероятно. Опять же, будущие денежные потоки в достаточно отдаленном 2030 году — очень размытая вещь. Они легко могут быть как больше, так и меньше. В такие истории стоит входить на деньги, которые не страшно потерять.

💲Думаю, идея может подойти действительно долгосрочным инвесторам, готовых к перечисленным выше рискам. Поучаствовать можно через платформу Rounds от миллиона рублей, либо через Альфа (https://rbiotech.ru/invest-rbt) Инвестиции от 10 тысяч рублей. Подробнее тут. Не инвестиционная рекомендация, сам предпочитаю ликвидность своих средств, поэтому останусь в стороне.

Для остальных частных инвесторов приоткрылся опцион на рост ИСКЧ в довольно скором будущем и половину прогнозируемых денежных потоков можно будет смело отнести на материнскую компанию. Из отдельных деталей предстанет перед нами картина его развития.

✈️ Еще больше разборов интересных компаний в нашем телеграмм t.me/+AJdFfAmGDQNmZTYy

#акции #РБТ