QE по-русски, или как найти заявки от двух банков на 350 и 400 млрд. по согласованной цене.

Сценарий размещения ОФЗ флоутера 29023 с погашением в 2034 сегодня 7 декабря напоминает один-в-один размещение ОФЗ 29022 с погашением в 2033 16 ноября. 

▶️ На днях Банк России предоставил банкам в РЕПО на месяц 1 трлн руб. А сегодня два крупных банка выставили несколько заявок якобы по разным ценам и купили почти весь объем 750 млрд по номиналу при цене 96.18%, что
на 1.5% дешевле вторичного рынка аналогичного флоутера 29017 и на 3+% дешевле более коротких 5-летних флоутеров, торгующих  ближе к номиналу 99.5%. Все аналогичные флоутеры имеют одинаковые условия — купон 4 раза в год по ставке RUONIA (она следует за ключевой ставкой), различается только срок до погашения.

Почему два банка?

📌 Посмотрите реестр сделок  — один Банк350 выставляет заявки с шагом 0.01, а другой Банк400 ставит более кучные заявки по некруглым ценам, но по нарастающему объему.

📌 Средневзвешенная цена получается одинаковой у обоих банков 96.18, а суммы заявок 350 и 400 млрд руб.

📌 Неудивительно, что ситуация точь-в-точь была 16 ноября по ОФЗ 29022 с заявками, объемами 350 и 400 млрд и одной средневзвешенной ценой 96.34.

📌 Банк, который выставляет самую низкую заявку, рискует не купить весь объем из-за рыночных заявок, выставленных по более высоким ценам. В этом аукционе таких заявок было на 7 млрд, и Банк350 недобрал этот объем своей последней заявкой на 20 млн шт. (средняя цена оказалась чуть выше для него)

✅ Аукционы с новогодними подарками-дисконтами на 10+ млрд руб по цене могут продолжиться. Ещё два в этом году и бесконечно много в будущем, пока Минфин не поймёт, что деньги у банков закончиться не могут и они купят гораздо дороже на более короткие сроки.

https://t.me/truevalue