Активы под управлением BlackRock сократились на $2 трлн с начала года

Крупнейшая в мире компания по управлению активами BlackRock Inc. (BLK) отчиталась за 3 кв. 2022 г. (3Q22) 13 октября до открытия рынков. Выручка упала на 14,6% до $4,3 млрд. Скорректированная чистая прибыль в расчёте на 1 акцию (Adjusted EPS) $9,55 в сравнении с $11,34 за 3Q21. Консенсус-прогноз аналитиков, согласно FactSet: выручка $4,2 млрд и EPS $7,06. Активы под управлением (AUM) упали на 16% до $8,96 трлн, а по сравнению со 2Q22 AUM снизились на 6%.

За квартал чистый приток долгосрочных денег в управление составил $65 млрд, что на 33% ниже чем в 3Q21. Чистый приток в ETF составил $22 млрд в сравнении с $58 млрд годом ранее. В разрезе инструментов финансового рынка. Чистый отток из equity (продукты, ориентированные на инвестиции в акции) составил $29 млрд в сравнении с притоком $33 млрд в 3Q21. Чистый приток в фонды, инвестирующие в облигации и другие инструменты с фиксированной доходностью (fixed income), вырос в 3,3 раза до $91 млрд.

Вознаграждение за консультационные услуги и комиссии за управление сократились на 11% до $3,4 млрд. Доходы от продажи инвесторам акций сторонних взаимных фондов (distribution fees) составили $325 млн, что на 19% меньше, чем годом ранее. Вознаграждение за успех упало на 76% до $82 млн. Выручка от управления фондами акций упала на 16,6% до $1,75 млрд. Доходы от управления фондами fixed income сократились на 14,3% и составили $845 млн.

Чистый приток долгосрочных денег в Северной и Южной Америках (Americas) вырос на 46% до $83 млрд. Чистый отток в EMEA (Европа, Ближний Восток и Африка) составил $19 млрд против притока $14 млрд годом ранее. В APAC (Азиатско-тихоокеанском регионе) чистый приток $1 млрд по сравнению с $27 млрд по итогам 3Q21.

Структура AUM. Активы под управлением клиентов — институциональных инвесторов — упали на 18% до $3,84 трлн. AUM ETFs сократился на 13,7% до $2,62 трлн. AUM розничных клиентов упал на 19,4% до $0,8 трлн. Итого доли сегментов: 48% институциональные инвесторы, 33% ETF и 10% розничные инвесторы. AUM в секторе акций упал на 20% до $4 трлн. AUM по продуктам с фиксированной доходностью снизился на 13% до $2,35 трлн. Распределение долей: 50,5% акции, 29,5% fixed income, 8,7% денежный рынок (cash management), 8% смешанные активы (multi-asset), 3,3% альтернативные инвестиции. Географически: Americas 68%, EMEA 24% и APAC 8%.

Структура комиссионных. Институциональные инвесторы 32%, ETF 39% и розничные инвесторы (retail) 29%. Не индексные фонды (активно управляемые) 46%, индексные фонды 8%, ETF 39% и фонды денежного рынка 7%.

BlackRock за квартал выкупила собственных акций на $375 млн. В предшествующем квартале  на buyback было истрачено $500 млн. Квартальный дивиденд на 1 акцию составляет $4,88. Дивидендная доходность 3,5% до налогов.

За 9 мес. 2022 г. выручка BlackRock снизилась на 5% до $13,5 млрд. В сравнении с рекордным 2020 г. рост выручки составляет 15,4%. Комиссии за управление и консультационные услуги просели на 2,6% до $13,5 млрд. Чистый приток долгосрочных денег в управление составил $248 млрд против $290 млрд за 9 мес. 2021. Adjuested EPS $26,43 против $29,83 годом ранее.

Комментируя результаты квартала, CEO Laurence Fink сказал, что BlackRock предоставляет клиентам инструменты для любых рыночных условий. Он отметил, что приток в фонды облигаций снова оказался значительным.

В день публикации отчёта акции BlackRock подскочили на 6,6%. Вчера акции снизились на 2,7% до $551 за 1 шт. Итого с начала года акции упали на 40%. Индекс S&P 500 за это время потерял около 25%.

Комментарии. Акции BlackRock торгуются по мультипликатору P/E 15. Мультипликатор «цена / выручка» или P/S равен 4,5. Оценка продолжает улучшаться на фоне падения акций. AUM снижается вслед за коррекцией на фондовом рынке. Как и ожидалось, у компании возникли проблемы с притоком новых денег. Но пока не такие серьёзные, как можно было рассчитывать. Ритейл инвесторы вывели чистыми $5 млрд. При этом чистый приток денег от институционалов и в ETF продолжается, несмотря на медвежий тренд на рынке акций. В основном инвесторы принесли деньги в фонды, инвестирующие в облигации. На наш взгляд, результаты квартала хорошие. Компания сумела привлечь средства в управление, вопреки ожиданиям. Мы сохраняем положительный взгляд на долгосрочные перспективы BlackRock.

Акции BlackRock Inc. (BLK) занимают 10 позицию в Vanguard Financials ETF (VFH), бумаги которого входят в состав портфеля SUVE CM.

За время, прошедшее с нашей первой публикации состава портфеля SUVE CM в сентябре 2020, бумаги VFH выросли на 28% (без учёта дивидендов).

Полный список наших инвестиционных идей и актуальная структура портфеля здесь.

Календарь квартальных отчётов за 2 квартал 2022 по компаниям, акции которых входят в наш портфель, см. по ссылке.

ВНИМАНИЕ! Ознакомьтесь с важной информацией о блоге и описанием стратегии инвестирования.

Аналитику и все публикуемые нами новости по высокотехнологичным компаниям вы найдёте в нашем телеграм-канале: @SUVECM

Твиттер: @cmsuve

Блог на Яндекс Дзен.

*не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.