Боинг: хороший P/S, но не идеальный

04 августа 2022, 10:07
|
Invest Tonic

Всем привет.
Зависимость динамики Прайс ту сейлз от цены актива и его выручки

Выручка Боинга сильно сократилась за предыдущие годы. Это зеленая гистограмма. Усредненный P/S (синяя линия из точек) — я бы не сказал, что компания стоит дешево с учетом провала в выручке. Вот бы при старой выручке в 100 ярдов P/S 1.63 — это была бы сделка! А так — неплохая цена. Но не идеальная. Тем более, мы не знаем, что дальше будет с выручкой компании. И маржинальностью по чистой прибыли. У Боинга много долгов. Роллировать сложнее.

Держу с весны 2020-го. У меня отличная цена входа. Перезаходил, зафиксив прибыль. Оптимизма особого нет по отношению к такому крупному должнику на цикле повышения ставок. Но и паниковать, наверное, не стоит. Все же, нет конкурентов у Боинга и Эйрбаса. Китаю лет 10 понадобится, чтобы свой тестовый самолет вывести в рынок. Так что, если с обслуживанием долгов справятся — отрастет.

Не инвест рекомендация.

PS' Графики строю в TV. Не спрашивайте почему. Просто привык делать это с 2017-го. Удобно.

спецраздел:
Акции

обсудить на форуме:
Boeing

182

4 комментария

Надо смотреть EV/S, а не P/S. Выручка (S) генерируется не только акционерным капиталом (P), но и за счет привлеченных займов. Показатель EV учитывает как стоимость акционерного капитала, так и долга.

Алексей Мин

04 августа 2022, 10:39
Ответить

Алексей Мин, Привет! Спасибо за комент)

На мой взгляд, если бы кто-то действительно знал как на самом деле «надо» смотреть и куда, чтобы был гарантированный инвестиционный эффект — деньги на фондовом рынке распределялись бы максимально равномерно без премии за опыт, знания и так далее. Поскольку это «надо» легко можно было бы заложить в программу и торговать по нажатию «волшебной кнопки».

Насчет преимущества коэффициента EV/S над P/S — мне кажется, что это просто разные вещи. В EV/S мы же, по сути, делаем поправку на чистый долг. Что справедливо, так как компании с одинаковой долей рынка и эффективности по чистой марже могут быть закредитованы по разному. И в этом я с Вами полностью согласен.

Но P/S — это вполне рабочий показатель, исключающий различные «бухгалтерские» ухищрения: мы просто берем то, сколько рынок дает за компанию и берем продажи, которые трудно исказить или «оптимизировать». Мне нравится P/S своей простотой

Invest Tonic

09 августа 2022, 09:58
Ответить

Invest Tonic (Олег Рыкунов), ну речь шла о правильности подхода к оценке. Если вы считаете, что ваш подход дает верные ориентиры — флаг вам в руки. Правда, насколько я понял, вы еще и продвигаете свои идеи в массы, и тут вряд ли стоит опираться на понятие «нравится».

Если компания увеличивает выручку, привлекая долг, то это может и не транслироваться в рост чистой прибыли. Для крупных, давно существующих компаний (как Боинг) именно прибыль является критерием оценки их рыночной стоимости (в отличие от современных техов). Очистив прибыль от «оптимизаций» и перейдя на длинные временные интервалы, можно получить вполне рабочий инструмент для оценки и прогнозирования рыночной стоимости.

Алексей Мин

09 августа 2022, 11:05
Ответить

Китай запускает новый ближнемагистральный самолёт в 2025 году, там более 1000 бортов уйдет от Airbus и Boeing. Если проблемы с Dreamliner и 737-800 не решат, всякое может случиться