По итогам конференции смартлаба: часть 1

Обычно я не принимаю на веру все, что говорят в инвестициях и стараюсь перепроверять утверждения. На конференции прошедшей в Питере 25 июня было обсуждено много  торговых идей, поэтому в этой части разберём зарубежный портфель Василия Олейника, который он формировал на текущий откат. Вася говорит что он растёт у него в 5 раз быстрее чем рынок, а вот падает со скоростью рынка. Ну ок. Меня как человека который 6 лет проработал в хедж фонде квантом и копал неэффективности на рынке (в том числе и такие) подобное заявление вызвало определённых скептицизм ибо в долгосрочное перспективе акции обладающие подобными характеристиками тяжело найти (ну грааль же). Но может быть на коротких периодах такое возможно?

Чтобы проверить все это с точки зрения статистики нужна небольшая справка из финансовой математики и в частности из модели CAPM. Данная модель связывает актив (или портфель) с рынком через линейное уравнение, в частности через коэффициент бета. Бета = 1, движемся со скоростью рынка. Бета>1 движемся быстрее рынка. Бета<1 движемся медленнее рынка. Естественно разные акции ещё и могут реагировать с разной степенью на рост/падение рынка. Для этого и создали показатели: бычью и медвежью бету. Идеальные активы — те у которых бычья бета>>1, а медвежья << 1 (но такие на долгосрочном периоде тяжело найти, ибо рынок эффективный). См. поясняющий рисунок.

Вот пару картинок реальных стоков с их бетами:

Apple:

Беты близки к единичке — ибо S&P500 и есть Apple)

Вкусно и точка (Макдак)

Классическая защитная бумажка — падает медленнее чем рынок, но и растет медленнее.

AMD

А теперь палю грааль. Явно не симметричная бета была у AMD в прошлом.

Ну а теперь возьмем портфель заявленный Василием (да, успел зафоткать с долями) и посмотрим на сколько в 2022 году характеристики портфеля соотносятся с заявленными:

Да в 2022 году портфель в среднем рос быстрее чем падал, но беты равной 5 не видно. Было конечно пару дней где при росте рынка на 2%, портфель рос на 10%. Видимо Вася эти дни и ловил. Но и рассматривая и левый конец графика, можно заметить дни когда при падении индекса на 1%, портфель падал на 7-8% за день (можно очень сильно влететь с таким портфелем).

Резюмируя: если заниматься идеальным таймингом — то можно расти в 5 раз быстрее рынка, а падать как рынок. Но если тайминг слегка не идеален — то можно падать на таком портфеле и в 7 раз быстрее. Ну и если хочется заняться таймингом покупая/продавая портфель Васи, проще всего это сделать с использованием моего стартапа, там же можно посмотреть состав инструментов в его портфеле (секунда саморекламы). Ну и в завершении: нарисую график суммарной доходности за год этого портфеля, чтобы не было иллюзий для долгосрочного владения (dd = -60%)

Ну и фоточка напоследок с завершения конференции (разбавить нудные графики и рассуждения)