ММК, погрешность расчета дивидендов от 14 января 2022 составила 60,5% в большую сторону

Всем привет, так как финансовая отчетность по МСФО за 4-й квартал была опубликована 28-го февраля — после начала спецоперации, то потребовалось время для принятие новой реальности и только сейчас дошли руки что бы сравнить c теми попытками рассчитать фин. показатели по операционным показателям от 14-го января 2022 года и сделать выводы.

Расчет фин. показатели за 4-й квартал 2021  от 14-го января

Выручка — $3163,3 млн (3278*965)
EBITDA на тонну — $381,4 (965-372,6-211)
EBITDA — $1250,2 млн (3278*381,4)
Прибыль — $911 млн (1250-125)*(1-0,19)
CAPEX — $286 (1000-714)
Изменение ЧОК — уменьшение на $125 из расчета 12% от выручки (1643-3163,3*0,12*4)
FCF — $875,2 млн  (EBITDA-Изменение ЧОК-CAPEX-Налоги = 1250,2+125-286-214)
Дивиденд — 5,7 руб. (875,2*73/11174,33)

Сравним фактические показатели с расчетными

Выручка — погрешность 6,9% в меньшую сторону (1-3163,3/3398)*100
EBITDA на тонну - 65% в большу сторону (1-381,4/231,2)
EBITDA — погрешность 28,6% в большую сторону (1-1250,2/972)*100
Прибыль — погрешность 14,7% в большую сторону (1-911/794)*100
FCF — погрешность 63,9% в большую сторону (1-875,2/534)*100
CAPEX — $419 погрешность 31,7 в большу строну (1-286/419)*100
Дивиденд — погрешность 60,5% в большую сторону (1-5,7/3,550)*100

Видно, что основной промах случился в расчете EBITDA и свободного денежного потока
Посмотрим на структуру EBITDA внимательнее:
 
Sales of finished products (USD/t) — $972,2 (3398/3495*1000), где прогноз $965 с погрешностью 0,72% ((1-965/972)*100)
Slab Cash cost (USD/t) — $431, где прогноз $372,6 с погрешностью 13% ((1-372,6/431)*100)
Other production costs (USD/t) — $541 (972,2-431), где прогноз $211 с погрешностью 61% ((1-211/541)*100)

Деле смотри состав затрат


И видим существенный кратный рост в 3,91 раза затрат на вспомогательные материалы от среднеквартальных значений 97$ заложенных в прогнозе.
Идем в пресс релиз и смотрим, как объясняется сокращение EBITDA:

EBITDA сегмента в 4 квартале 2021 года сократилась на 28,7% относительно прошлого квартала до $749 млн в связи с ценовой коррекцией на мировых рынках и действием экспортной пошлины. 

Вообще ни слова про  не логичное и значительное увеличения затрат на вспомогательные материалы, а это как раз искомые 29,2% сокращения EBITDA (381-97)/972. Все выглядит, так что вспомогательный материалов закупили на год вперед по указанию с верху.

Так же промах случился в свободном денежном потоке:

CAPEX на $133 млн. превысил годовой таргет в $1000 млн., где прогноз $286 с погрешностью 31% 
Налог на прибыл — $299 млн, где прогноз $214  с погрешностью 29% 
По CAPEX превышение прогнозировать сложно, когда менеджмент не сдерживает свои же планы.
По налогом можно сделать скидку так как произошло много изменений в законодательстве.

Если вам понравилось и хочется получить расчет фин. показателей за 1-й квартал 2022-года на основе статистики
и прикидку показателей за 2-й квартал 2022-года на фоне отсутствия какой либо статистики, то отправляйте любый суммы донатов га yoomoney.ru/to/41001568160963.
 
P. S. Еще прогнозы с формулами расчетов перспективных компаний вы можете найти в моем Telegram-канале https://t.me/self_investing