АО "Санкт-Петербург Телеком" к кризису готов?

21 марта 2022, 16:55
|
Алексей С. Галицкий

Если спросить любого человека, как он желает жить, то наверняка большинство ответит, что он хочет жить здесь и сейчас, да к тому же на широкую ногу. Такая аллегория у меня возникает всякий раз, когда я берусь за изучение финансовой отчётности телекоммуникационных компаний. АО «Санкт-Петербург Телеком» — пример компании, которая хочет рубить бабки здесь, сейчас и, желательно, за чужой счёт. Действительно, всё, что есть у телекомов, телекомам не принадлежит, так как куплено на заёмные деньги, а долг не погашен. Теперь, чтобы обслуживать активы и набранные долги, надо взять деньги с абонента, чтобы вернуть проценты по обязательствам. Вот и получается, пока я пользуюсь услугами телекома, он сможет закрывать свои обязательства передо мной, как перед инвестором. Классная схема, согласитесь.

АО "Санкт-Петербург Телеком" к кризису готов?

Общие сведения

ИНН: 7815020097

Полное наименование юридического лица: Акционерное общество «Санкт-Петербург Телеком»

ОКВЭД: 61.10.1 — Деятельность по предоставлению услуг телефонной связи

Сектор рынка по ОКВЭД: Деятельность в сфере телекоммуникаций

Официальный сайт компании

Все выводы о финансовом состоянии предприятия действительны на момент составления бухгалтерского баланса (РСБУ).

❗ Политика предоставления информации

Финансовое состояние АО «Санкт-Петербург Телеком»

Финансовое состояние и финансовая устойчивость предприятия — два важных коррелирующих параметра. Линии должны находиться как можно ближе друг к другу и «смотреть» в одном направлении. Чем выше разница, тем выше риск.

Динамика финансового состояния и финансовой устойчивости

Финансовое состояние и финансовая устойчивость компании крайне низкие. Сбалансированность финансовых показателей улучшилась.

Уровень финансового состояния

Финансовое состояние — 3 балла, крайне низкого уровня. Финансовое положение с преобладанием заёмных средств.

Уровень финансовой устойчивости

Финансовая устойчивость — 3 балла. Очень высокий риск банкротства. Возможны трудности по погашению текущих обязательств.

Платёжеспособность

Коэффициент общей платёжеспособности отражает возможность предприятия погасить все свои обязательства за счёт всех своих активов. Минимальное значение — 1.0

Динамика платёжеспособности АО «Санкт-Петербург Телеком»

Платёжеспособность предприятия на конец отчётного периода — 0.08. Рост платёжеспособности за отчётный период — 30%.

Финансовые результаты

Под долгом предприятия подразумевается весь заёмный капитал на конец отчётного периода. Идеальное положение дохода к долгу на графике: долг падает — доход растёт; доход выше долга.

Динамика доходов и долгов АО «Санкт-Петербург Телеком»

За отчётный период, доход предприятия составил 15 млрд рублей. Прогноз суммы доходов предприятия на конец 2021 года — 17-19 млрд рублей

Заёмный капитал к концу периода снизился на 7% и составил 25 млрд рублей.

Финансовые результаты

Чистая прибыль

Кривая чистой прибыли должна быть, как можно ближе к трендовой линии. Направление трендовой линии и чистой прибыли — вверх.

Динамика чистой прибыли АО «Санкт-Петербург Телеком»

Чистая прибыль предприятия нестабильна. Рост чистой прибыли за отчётный период составил — 5%. Прогноз чистой прибыли к концу финансового года — 2-2.2 млрд рублей

Эффективность

Динамика общей эффективности

Общая эффективность предприятия — средняя. Рост общей эффективности предприятия в отчётном периоде составил — 46%.

Уровень общей эффективности

Общая оценка эффективности предприятия — 22 балла. Предприятие средней эффективности.

Инвестиционный риск

Уровень инвестиционного риска АО «Санкт-Петербург Телеком»

Уровень инвестиционного риска — максимальный. Доля облигаций АО «Санкт-Петербург Телеком», от общей доли активов инвестиционного портфеля, может достигать 0.14%

Облигации АО «Санкт-Петербург Телеком»

На фондовом рынке, предприятие представлено следующими облигациями:

наименование — доходность эф./купон., %

Теле2-СанктПетербург-7-об — 10.01/9.95

Общий облигационный долг: 6 млрд рублейСредняя доходность эф./купон., %: 10/10 Выпуск зарегистрирован по упрощённой схеме.

❗ 97% всех дефолтов приходится на облигации с упрощённой регистрацией. Подробнее...(факт 5)

Денежные потоки АО «Санкт-Петербург Телеком»

Показатели денежных потоков за отчётный период:

Операционный — положительный — 2.9 млрд рублей
Инвестиционный — положительный — 5.6 млрд рублей
Финансовый — отрицательный — 6.8 млрд рублей
Совокупный: — положительный — 1.8 млрд рублей

Денежные потоки АО «Санкт-Петербург Телеком»

Кредитоспособность АО «Санкт-Петербург Телеком»

Уровень кредитоспособ-ности ЛИСП

Уровень кредитоспособности (УКС) компании определяется её классом.

1-й класс — 1.00-1.10 — кредитование не вызывает сомнений
2-й класс — 1.11-2.40 — требуется взвешенное решение при кредитовании
✔ 3-й класс — 2.41-3.00 — кредитование связано с повышенным риском.

Рейтинг АО «Санкт-Петербург Телеком»

Рейтинг компании напрямую зависит от уровня инвестиционного риска. Инвестиционный риск рассчитан по авторской методике «Скоринговая модель финансового анализа коммерческих предприятий «ЛИСП» и прошёл двухгодичную апробацию на финансовых показателях российских компаний.

Рейтинг ЛИСП

На основании рассчитанных коэффициентов финансового состояния предприятия, по итогам III кв 2021 финансового года, АО «Санкт-Петербург Телеком» был присвоен рейтинг ЛИСП на уровне ruD по национальной шкале.

Рейтинг-статистика с 2017 по III кв 2021 гг.

Динамика изменений рейтинга

Рейтинг от «АКРА»: нетРейтинг от «Эксперт РА»: нет Кредитный скоринг Интерфакса: BB-{ru}Индекс Финансового Риска RusBonds: 14Индекс Платежной Дисциплины RusBonds: 94Индекс Должной Осмотрительности RusBonds: 1

Экспертное заключение

❗ АО «Санкт-Петербург Телеком» — рискованное, абсолютно неликвидное, значительно закредитованное, относительно эффективное предприятие.

Заёмный капитал превышает собственный в 10.72 раза и составляет 24.6 млрд рублей. Срочные и краткосрочные обязательства компании составляют 15.6 млрд, при этом ликвидных активов у компании на сумму всего 1.3 млрд рублей. Следовательно, погашение задолженностей возможно только за счёт будущих денежных поступлений от операционной деятельности и/или заёмных средств.

Операционная деятельность компании положительная за счёт полученной чистой прибыли на 1.7 млрд, 0.2 млрд за счёт погашенной части дебиторской задолженности и 0.9 млрд накопленной кредиторской задолженности, хотя компания могла погасить эту задолженность без особого ущерба для себя. Возможно просто не подошли сроки.

Инвестиционная деятельность принесла в долгосроке 8 млрд рублей прибыли, 3 млрд из которых были реинвестированы в основные средства, то есть в дальнейшее развитие.

Финансовый денежный поток отрицательный, за счёт погашения долгосрочной задолженности на сумму 6.6 млрд рублей. 25% этой задолженности была погашена за счёт чистой прибыли, 25% за счёт вывода денег из резерва и 50% за счёт новых кредитов Совокупный денежный поток положительный на уровне 1.8 млрд рублей.

Справедливости ради стоит отметить, что компания в период с 2017 года (ранее статистика не изучалась), генерирует достаточно стабильные денежные потоки, приблизительно в тех же пропорциях, которые отмечены и в этом отчётном периоде.

Высокая эффективность компании связана с высокой, 41%, маржинальностью продукта и высокой, 77%, чистой прибылью относительно собственного капитала, который, кстати, сократился в отчётном периоде с 5.6 до 2.3 млрд рублей (причины двумя абзацами выше). Справедливая эффективность компании 9-10%

Инвестиционная вероятность банкротства: 80%

Статистическая вероятность банкротства: 53%

Целесообразность инвестирования: сильно отрицательная

На момент составления отчётности, вероятность получения дохода при инвестициях в облигации АО «Санкт-Петербург Телеком» сильно ниже риска потери инвестиций.

Желаю вам доходных инвестиций. С уважением, Алексей Степанович Галицкий.

Баланс АО «Санкт-Петербург Телеком»