ФРС США начинает действовать

Привет, смартлабцы!
Я немного отвлеку вас от срачей и других интересных занятий. Займу ваши мысли предстоящим циклом повышением ставок ФРС США.

Растущая доходность облигаций может пока сдерживать рост технологических и растущих акций, поскольку инвесторы делают ставку на то, что Федеральная резервная система повысит процентные ставки четыре или более раз в этом году. Есть мнения, что на заседании 26 января ФРС США дадут понять, что они собираются повысить ставки в марте 2022, а также могли бы упомянуть о количественном ужесточении и сокращении баланса.

Есть в тырнете и такие подобные мнения. Federal Reserve will jackup interest rates 10 times before 2025: Goldman Sachs
finance.yahoo.com/news/federal-reserve-will-jackup-interest-rates-10-times-before-2025-goldman-sachs-131416174.html Это также неудивительно, т.к. никто точно в ФРС не прогнозирует скорость воздействие повышения ставок на текущую инфляцию.

Это может стать переоценкой глобальных рынков. В конечном счете это пойдет на пользу фондовому рынку, но большинство инвесторов станут нервничать.
Аргументы в пользу того, что акции и ставки движутся вместе, становятся еще более убедительными при сравнении оценок с реальными процентными ставками, т.е. ставками за вычетом инфляционных ожиданий.
Но есть и плохая новость — судя по этому факту, нас ожидает охлаждение рынка акций, поскольку разница между ставками и инфляционными ожиданиями сейчас отрицательная.
Анализ данных с момента создания рынка ценных бумаг Казначейства, защищенных от инфляции (TIPS), показывает, что реальные ставки и мультипликаторы акций обычно имеют сильную положительную взаимосвязь (см. Рис. 1). Другими словами, более высокие реальные ставки были связаны с более высокими коэффициентами. Исходя из этого соотношения, можно было бы ожидать, что рост реальных ставок на 50 б.п. будет связан с увеличением коэффициентов собственного капитала на один пункт. Хотя реальная жизнь вряд ли будет точно соответствовать модели, взаимосвязь показывает, что реальные ставки и мультипликаторы обычно движутся вместе.

U.S. Real 10-Year Yields and Equity Valuations1997 to 2020
Рис. 1


Source: Bloomberg, as of December 31, 2020.

Ничто из вышеперечисленного не предполагает, что тру-инвесторы сохранят свои текущие портфели. Изменение условий ставок действительно приводит к изменению предпочтений в секторе и стиле. Защитные активы, часто находящиеся в портфелях тру-инвесторов ради дивидендов, страдают по мере периода повышения ставок.
Такие секторы, как банки, промышленность и производство полупроводников, вероятно станут демонстрировать более высокие показатели, чем защитные активы, поскольку повышение ставок сопровождается улучшением экономики. Суть для инвесторов заключается в том, что, хотя повышение ставок благоприятствует определенным сегментам рынка по сравнению с другими, чаще всего ставки и цены на акции растут вместе.
Но динамику роста акций придётся выбирать вам.