Отчет Heico за 4 квартал: постепенное восстановление до допандемических показателей

Heico Corporation (HEI) 15 декабря 2021 г. опубликовала отчет за 4 квартал финансового 2021 г. (4Q FY21), который завершился 31 октября 2021 г. Выручка компании выросла на 19,5% до $509,4 млн по сравнению с $426,2 млн за 4Q FY20, по отношению к допандемийному 4Q FY19 выручка упала на 7,2%. Прибыль на 1 акцию с учетом возможного размытия (diluted EPS) составила $0,62 против $0,45 годом ранее и $0,62 за 4Q FY19. Аналитики в среднем ожидали выручку $506 млн и EPS $0,57. Денежные средства и эквиваленты $108,3 млн, чистый долг вырос на $11 млн по сравнению с прошлым кварталом до $128,2 млн, на конец финансового 2020 г. чистый долг составлял $333 млн. EBITDA выросла на 23,6% по сравнению с 4Q FY20 до $139,5 млн., что практически повторяет уровень 4Q FY19, тогда EBITDA была $142,4 млн

За полный 2021 г. (FY21) выручка Heico выросла на 4,4% до $1,87 млрд по сравнению с $1,79 млрд за FY20, но все еще на 9,2% меньше, чем за FY19. Скорректированная прибыль с учетом возможного размытия на 1 акцию (diluted EPS) за первые FY21 составила $2,21 по сравнению с $2,29 за FY20 и $2,39 за FY19.



Результаты по сегментам. Сегмент Flight Support Group вырос на 34,5% до $260,4 млн, за соответствующий период 2019 г. выручка была $324,7 млн, то есть снижение на 19,8%. Выручка Electronic Technologies Group выросла на 6,9% до $253 млн, по отношению к 4Q FY19 рост на 15,3%. Сегменты занимают примерно одинаковую долю в выручке Heico.

За FY21 сегмент Flight Support Group прибавил 0,2% по сравнению с FY20 и хуже FY19 на 25,2%. Сегмент Electronic Technologies Group вырос на 9,6% и 14,9% к FY20 и FY19, соответственно.

Прогноз. Heico не предоставляет прогноз на финансовый 2022 г. из-за пандемии коронавируса. Компания отмечает продолжающийся тренд на улучшение операционных показателей несмотря на сохраняющееся влияние пандемии коронавируса на бизнес компании.

Оценка. Net debt / EBITDA = 0,26. P/S = 10, P/E = 60, «Стоимость бизнеса/EBITDA» EV/EBITDA = 37,5.

Комментарий. Часть бизнеса компании (сегмент Flight Support Group) пока не показывает особых признаков восстановления со времени начала пандемии коронавируса. Штамм омикрон, вероятно, будет оказывать дополнительное давление на бизнес Heico. К положительным моментам стоит отнести развитие второй части бизнеса — сегмента Electronic Technologies Group, который продолжает демонстрировать рост, при этом в этом году темпы роста в 2 раза выше, чем годом ранее. Тем не менее очевидно, что мультипликаторы компании не соответствуют текущему развитию бизнеса.

С момента публикации отчета акции Heico прибавили 0,9%.

Суммарная доля акций Heico (HEI) соответствует 8 позиции в iShares Aerospace & Defense ETF (ITA), бумаги которого входят в состав портфеля SUVE CM.

За время, прошедшее с нашей первой публикации состава портфеля SUVE CM в сентябре 2020, бумаги iShares Aerospace & Defense ETF выросли на 23,6%, без учёта дивидендов.

Полный список наших инвестиционных идей и актуальная структура портфеля здесь.

ВНИМАНИЕ! Ознакомьтесь с важной информацией о блоге и описанием стратегии инвестирования.

Аналитику и все публикуемые нами новости по высокотехнологичным компаниям вы найдёте в нашем телеграм-канале: @SUVECM.

Твиттер: @cmsuve.