Разбор компании Raytheon Technologies (#RTX)

Raytheon – транснациональная американская компания, которая работает в области космической и оборонной промышленности, включая авиационные двигатели, кибербезопасность, ракеты, системы ПВО и беспилотные летательные аппараты. Значительную часть выручки компания получает от контрактов с правительством США.

Стоимость компании:

• Капитализация – $130 млрд

• EV – $157 млрд

Компания возникла 3 апреля 2020 года в результате слияния United Technologies и компании Raytheon.

Мультипликаторы:

• P/E – 38.7

• EV/Sales – 2.5

• EV/EBITDA – 14.2

• P/S – 2.0

Маржинальность по EBITDA компании остается выше 15%. В пандемию показатель на несколько кварталов опустился ниже 8%. Сейчас рентабельность восстановилась до предкризисного уровня, но все еще остается ниже средней за последние несколько лет.

Результаты за последние 4 квартала (сравнение год к году):

• Выручка – $63,8 млрд (23,0% г/г)

• Операционная прибыль – $6,4 млрд (181,6% г/г)

• Чистая прибыль – $3,3 млрд (против убытка в $3,5 млрд)

• EBITDA – $11,0 млрд (+84,2% г/г)

В 2020 году после слияния с United Technologies количество сегментов выросло до 4: ракеты и оборона, разведка и космос, аэрокосмические системы и Pratt & Whitney. Отличие этой компании от Lockheed и General Dynamics – равномерное распределение коммерческих и государственных заказов.

Возможности:

Развитие новых технологий. В компании работают около 50 000 инженеров-исследователей, а количество патентов достигает 46 000. Raytheon сосредоточена на таких вещах, как кибербезопасность, беспилотники и современные самолеты с экономичным расходом топлива.

Повышение эффективности работы. Компания хочет удвоить операционную рентабельность. Она планирует достичь этого за счет слияния с United Tech. Raytheon сокращает 33% рабочих мест и переходит на единую операционную платформу.

Риски

Потенциальные риски для компании – это снижение расходов на оборону в США и падение активности в авиаиндустрии из-за повторных вспышек COVID-19.

Дивиденды

Дивидендная доходность составляет 2,4%. Последние 28 лет компания ежегодно повышает дивиденды, при этом сохраняя умеренный уровень коэффициента выплат в 48,4%.

Долговая нагрузка

Размер долга компании – $32,8 млрд. Сумма кажется не такой значительной, если учесть $7,5 млрд наличных на счету. Соотношение Net Debt / EBITDA остается на уровне 2.3x.

Вывод

Raytheon равномерно развивается в коммерческом и оборонном сегменте. Рентабельность бизнеса за счет высоких R&D расходов и повышения эффективности операций растет. Эта компания может стать идеальным вариантом для инвесторов, которые не хотят зависеть от государственных расходов, но интересуются оборонной отраслью.

Если следите за миром инвестиций — какнал People invest - новостной канал о рынке РФ. Никакой воды и информационного шума.